Отчёт по практике на тему Портфельное управление финансовыми активами

Содержание:

Введение 8

1. Модель Марковица 10

2. Модель Джеймса Тобина 21

3. Модель Шарпа (CAPM) 24

Заключение 29

Список использованных источников 30

Введение:

Цель выполнения научно-исследовательской работы: формирование профессиональных компетенций в научно-исследовательской деятельности, представление самостоятельного подготовленного законченного научного исследования в виде выпускной квалификационной работы (магистерской диссертации).

Задачи научно-исследовательской работы:

‒ ознакомление и анализ научной литературы по теме исследования и подготовка обзора научной литературы;

‒ обоснование актуальности, теоретической и практической значимости избранной темы научного исследования;

‒ выбор методов и средств, разработка инструментария эмпирического исследования, сбор, обработка, анализ, оценка и интерпретация полученных результатов исследования;

‒ участие в исследовательском проекте, связанном с разработкой методов, методик или моделей развития финансово-экономической деятельности хозяйствующего субъекта;

‒ представление итогов проделанной работы в виде отчетов, рефератов, научных публикаций, оформленных в соответствии с имеющимися требованиями.

Содержание практики, вопросы, подлежащие изучению и отрабатываемые элементы практической подготовки:

‒ современная проблематика исследуемой предметной области;

‒ эмпирические методы сбора и анализа информации в профессиональной финансовой деятельности, оценка и интерпретация полученных в ходе исследования результатов;

‒ разработка инструментов проведения исследований в области финансов и кредита, анализ их результатов, подготовка данных для составления финансовых обзоров, отчетов и научных публикаций.

Заключение:

По итогам практики выполнены следующие действия:

‒ закрепление знаний, полученных в ходе обучения;

‒ получение реального опыта научно-исследовательской работы в области финансово-экономической деятельности хозяйствующего субъекта;

‒ формирование навыков ведения научно-исследовательской работы;

‒ структурирование материала для практической части выпускной квалификационной работы (магистерской диссертации).

Полученные результаты показали различные варианты решения, которые не всегда стоит придерживаться. В инвестиционном портфеле могут быть акции компаний из разных сфер деятельности, поскольку их цены сильно зависят от внешней ситуации в мире: одни могут даже в краткосрочном периоде упасть в цене, а другие в это же время вырасти. Возможно, если рассмотреть другие сферы и другие акции их эмитентов, то ситуация может быть отличной от рассмотренной. Таким образом, в работе была осуществлена оптимизация структуры портфеля по критериям минимизации уровня риска и максимизации уровня доходности. А также рассмотрены варианты с расширением инвестиционного портфеля за счёт эмитентов разных сфер деятельности. Представленные материалы, примеры и их результаты могут быть использованы при аналогичных расчётах и принятии решений в инвестиционной сфере.

Фрагмент текста работы:

1. Модель Марковица

Современная теория и практика анализа портфельных инвестиций использует множество методик формирования оптимальной структуры портфеля ценных бумаг, к которым в первую очередь относятся: модель Марковица, ценовая модель рынка капиталов ЦМРК (САМР), модель Тобина и ряд других. Общей особенностью этих моделей является сведение проблемы выбора оптимального инвестиционного портфеля к решению непрерывной задачи математического программирования при условии, что доли распределения исходного капитала между финансовыми активами каждого вида, включёнными в портфель, могут принимать любые значения из интервала.

Результат решения такой теоретической задачи, не всегда позволяет на практике сформировать соответствующий найденному оптимальному решению инвестиционный портфель без внесения некоторых корректировок. Это связано прежде всего с тем, что на практике купля-продажа финансовых инструментов на фондовом рынке осуществляется неделимыми лотами определённой величины, состоящими из целого количества ценных бумаг.

В 1952 г. Гарри Марковиц опубликовал одну из важных его работ, которая является основой подхода к инвестициям с точки зрения современной теории формирования портфеля. Проблема выбора инвестиционного портфеля является классической и наиболее важной проблемой в различных областях инвестирования и финансовых исследованиях.

По Марковицу, инвестор должен считать уровень доходности портфеля нормальной случайной переменной с ожидаемым значением и стандартным отклонением. Однако, инвестор получает информацию из реального мира, а также опирается на субъективные прогнозы, основанные не только на статистическом анализе исторических данных, но и на многолетнем личном опыте инвестирования.

Поэтому, даже если инвестор располагает достаточной и надежной информацией из области инвестирования, очень сложно представить будущее случайным распределением каждой ценной бумаги. Поэтому, следует учитывать не только статистику рынка, но и субъективные прогнозы инвестора в проблеме выбора инвестиционного портфеля. На рис. 1 показаны эффективные портфели согласно теории Марковица, также на нем изображены области допустимых, недопустимых и неэффективных портфелей.

Рисунок 1 — Граница эффективных портфелей по Марковицу

В основе теории Марковица, лежит предпосылка о том, что инвестор покупает ценную бумагу на некоторый промежуток времени. Портфель состоит из нескольких ценных бумаг, соответственно, решение о том, какие бумаги покупать в момент t=0,а какие продавать в момент t=1,является решением о выборе инвестиционного портфеля. Для того, чтобы решить, какие бумаги купить инвестору, необходимо оценить ожидаемую доходность ценной бумаги.

Согласно Марковицу ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля являются основными критериями при выборе оптимального портфеля. Существенным моментом в теории оказывается учет взаимных корреляционных зависимостей между доходностями ценных бумаг.

Для расчета оптимального портфеля, необходимо оценить ожидаемые доходности, стандартные отклонения, корреляцию и ковариацию между рассматриваемыми ценными бумагами. Доходность портфеля активов за фиксированный период определяется по следующей формуле: