Содержание:

ВВЕДЕНИЕ. 3

1. Общие сведения и
деривативах. 6

2. Историческая
справка. 10

3. Особенности
деривативов. 14

4. Актуальность
деривативов в РФ.. 32

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 38

СПИСОК
ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.. 40

Введение:

Актуальность темы в
первую очередь обусловлена процессами глобализации и синхронизации всех мировых
финансовых центров. Это порождает довольно серьёзную зависимость не только
экономики России, но и всего мира от воздействия на них системных кризисов и
сбоев. Достаточно лишь вспомнить события 2008 г., когда из-за слабого уровня
суверенного контроля и правовой детализации ряда финансовых механизмов (в том
числе производных финансовых инструментов) практически большинство как
развивающихся, так и развитых стран ощутили на себе влияние мирового
экономического кризиса, разрушительные последствия которого ощущаются нашей
страной и по сей день.

Поэтому, в целях недопущения повторения
подобной ситуации, когда государство стоит в стороне от бесконтрольного оборота
высокорисковых финансовых инструментов, необходимо относится серьёзней к
правовой квалификации и регулированию различных разновидностей деривативов на
отечественном финансовом рынке.

Степень научной разработанности: производные финансовые инструменты изучаются многими представителями
различных стран и областей, но основной массив информации написан авторами
экономистами и финансистами, в чьих странах происходит активное обращение
деривативов на внутренних финансовых рынках (США, Великобритания, Япония,
Франция и др.).

Признанными и уважаемыми международными
исследователями деривативов являются: Фрэнк Дж. Фабоцци (Frank J. Fabozzi),
Райнер Г. (Reiner
G.), Джон К. Халл (John C. Hull), Кевин Б. Конноли (Kevin B. Connolly),
Тодд К. Лофтон (Todd K. Lofton), Лоуренс Дж. МакМиллан (Lawrence G. McMillan) и
др. Все они написали множество трудов, имеющих как теоретическое, так и
практическое назначение.

Из авторитетных отечественных авторов,
чьи работы посвящены деривативам, можно выделить: Фельдмана А.Б., Буренина
А.Н., Сафонову Т.Ю., Новикова А.В. и Новикову И.Я., Аюпова А.А., Иванову Е.В. и
др.

Стоит отметить, что все они так или
иначе, помимо вопросов экономических, касаются и правового регулирования рынка
производных финансовых инструментов. Но в России данная тематика по-прежнему остается
одной из наименее исследованной с юридической точки зрения.

Объект исследования: производные финансовые инструменты (ПФИ) или иначе деривативы.

Предмет исследования: экономическое содержание, виды, свойства, функции, формы
использования, правовое оформление и регулирование производных финансовых
инструментов (деривативов), а также непосредственно сам рынок деривативов и
некоторые его особенности в финансово-юридическом аспекте.

Цель исследования:
изучить финансово-юридическую специфику производных финансовых инструментов в
условиях отечественной практики и теории.

Задачи исследования:

—     
раскрыть содержание понятия
деривативов с позиции финансового инструмента и обозначить основные их виды;

—     
продемонстрировать главные
исторические этапы развития производных финансовых инструментов;

—     
разобрать экономическую сущность
деривативов, особенности и функции, которые они выполняют;

—     
проанализировать юридическую
составляющую и дать правовую характеристику институту производных финансовых
инструментов в отечественном законодательстве;

—       
представить описание уровня
развития рынка деривативов в Российской Федерации и за рубежом (с учетом
области контроля и надзора);

—       
выделить основные проблемы и
предложить рекомендации по усовершенствованию механизма правового регулирования
производных финансовых инструментов в Российской Федерации.

Теоретические основы исследования: труды как отечественных, так и зарубежных авторов экономистов,
финансистов с целью наиболее полного отражения соответствующей внутренней сути
деривативных контрактов.

Монографии и статьи ученых-юристов,
практиков и государственных структур (включая законодательную базу),
раскрывающие юридическую составляющую срочных сделок.

Помимо всего прочего, были использованы
официальные статистические данные, результаты исследований и т.д., посвященные
рынкам производных финансовых инструментов.

Методологическая основа исследования состоит из теоретических методов общенаучного и частнонаучного толка.

—       
Общенаучные: анализ и синтез,
метод системности, научной абстракции, индукции, статистический и др.

—       
Частнонаучные (специальные):
формально-юридический, сравнительно-правовой, метод правового моделирования и
др.

Структура выпускной
квалификационной работы обусловлена объектом и предметом, целью и задачами
исследования и состоит из введения, трёх глав, содержащих 6 параграфов,
заключения и списка использованной литературы.

Заключение:

Во всём мире финансовые
инструменты играют очень важную роль, поскольку они являются неотъемлемой
частью современной рыночной системы таких развитых стран как:  США, Германия,

Великобритания, Франция,
Япония и др. Но ещё задолго до образования специализированных торговых площадок
и развития финансовой науки, люди различных эпох пользовались возможностями,
которые предоставляли производные финансовые инструменты (далее по тексту ПФИ),
а именно: решение проблем с инвестициями, ликвидностью, мобилизацией капитала,
управлением рисками, диверсификацией средств и т.д.

Все вышеперечисленные
пункты со своими коррективами и дополнениями весьма актуальны и для развивающихся
стран нашего мира, особенно для Российской Федерации. Действительность такова,
что текущий уровень финансового сектора в России гораздо ниже, чем он мог бы
быть, с учётом реального потенциала нашей страны.

Отечественное
законодательство, посвященное финансовым институтам и инструментам, развивается
несбалансированно, обособленно и порой даже хаотично, что как следствие,
порождает сравнительно слабую степень правового воздействия на данный сегмент
отношений, создавая при этом массу проблем.

Об этом говорит множество
факторов, среди которых в целях обозначенного исследования выделяются пять
групп проблематик.

Первая группа:
обособленность нормативно правовой базы в области финансового регулирования и
отсутствие необходимой синхронности с иными правовыми отраслями.

Поскольку ПФИ — это
прежде всего контракты, т.е. иначе говоря, особая ликвидная форма закрепления
договорных обязательств между сторонами, то гражданское законодательство здесь
играет немаловажную роль, пускай и с учётом финансовой специфики. Тем не менее,
на практике очень часто возникают вопросы, когда суды могут не принимать во
внимание характер отношений и использовать нормы, которые наносят прямой ущерб
заключенной сделке.

Вторая группа: недостаток
правовой «почвы».

Тут имеется ввиду количественный
аспект, т.е. урегулированность различных отношений, связанных с обращением ПФИ
внутри страны. Помимо единичного ряда косвенных федеральных законов,
нормативных актов и некоторых гражданско-правовых моделей договоров, по сути,
мы не имеем ничего больше из источников правового регулирования.

Третья группа: громоздкость
правовых конструкций и установленных в законодательстве финансовых дефиниций.

Четвёртая группа:
эволюция деятельности органов регулирования, контроля и надзора за финансовыми
рынками.

Ранее данными задачами
занималась Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), пришедшая на замену
в 2004 году Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), но в 2015 году
структура была упразднена и её функции переданы в ведение Центрального банка.

Пятая группа: отставание
законодательства от развития финансового инжиниринга.

В наше время на
финансовых рынках постоянно появляются новые разновидности инвестиционных
продуктов, контрактов и инструментов. Теперь традиционные деривативы вроде
фьючерсов, опционов и свопов не самое передовое, что готов предложить
современный торговый оборот. Для удовлетворения потребностей участников рынка,
крупные финансовые структуры разрабатывают и применяют новые инструменты. Это
могут быть различные комбинации между “первичными” и “производными активами”,
так называемые гибридные финансовые инструменты. Такой класс контрактов также
естественно нуждается в соответствующем правовом оформлении и юридической
квалификации.

Фрагмент текста работы:

1. Общие сведения и деривативах

Согласно Международным стандартам
финансовой отчётности, финансовый инструмент — это договор, в результате
которого возникает финансовый актив у одного предприятия и финансовое
обязательство или долевой инструмент — у другого^[1].

В Российской Федерации данная категория
определена и регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от
22.04.1996 г., где под финансовым инструментом понимается ценная бумага или
производный финансовый инструмент^[2],
что в свою очередь не раскрывает сущности этого понятия.

В экономической
литературе под финансовыми инструментами в самом общем смысле предлагается
понимать любые оформленные специальным образом при участии, как правило,
финансовых институтов обязательства (права в денежном исчислении, обладающие
оборотоспособностью на финансовом рынке)^[3].

Существует и альтернативное определение
финансового инструмента, согласно которому финансовый инструмент – это
квазиденьги, финансовый документ (валюта, ценная бумага, денежное
обязательство, фьючерс, опцион и т.п.), продажа или передача которого
обеспечивает получение денежных средств.[4]

Совершенно новым и на данный момент
слаборегулируемым институтом в России выступают — производные
финансовые инструменты или деривативы (derivative от англ. производный). Общего понимания и взгляда
относительно того, что из себя представляют на российском финансовом рынке
деривативы пока не сформировалось. Об этом свидетельствует достаточно
громоздкая трактовка производного финансового инструмента в законодательстве,
согласно которому под последним понимается^[5] — договор, за
исключением договора РЕПО (сделка об обратном выкупе, от англ. repurchase agreement,
repo), предусматривающий одну или несколько из указанных обязанностей, среди
которых:[6]

1)                  
обязанность сторон или стороны
договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе
в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения
цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных
ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных
финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую
информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей
состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о
неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими
лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за
исключением договора поручительства и договора страхования), либо иного
обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными
актами Центрального банка Российской Федерации (далее — Банк России) и
относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также от
изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности
нескольких указанных в настоящем пункте показателей. При этом такой договор может
также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой
стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор,
являющийся производным финансовым инструментом;[7]

2)                 
обязанность сторон или стороны на
условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления
требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар
либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;[8]

3)                 
обязанность одной стороны передать
ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее
третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять
и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является
производным финансовым инструментом^[9]:

Основные виды деривативов
— это:

форварды;

фьючерсы;

опционы;

свопы.

Форвард — это срочная
сделка с товарами, предусматривающая их поставку в какой-то определённый день в
будущем по цене, согласованной во время заключения контракта.

Фьючерс — это биржевая
сделка, связанная с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении
стандартных контрактов на поставку биржевого товара.

Фьючерс — это договр о
покупке или продаже фиксированного количества определённого товара для поставки
их в оговоренную дату в будущем по согласованной цене.