Статья на тему Совершенствование применения методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

<p>В данной статье рассматривается понятие применения методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Отражено, что используются два подхода в вопросе оценки экономической эффективности принимаемых решений для инвестиционных проектов. Обозначены группы методов, которые применяются в современный период для оценки эффективности инвестирования предприятий.<br />Ключевые слова: инвестиции, инвестиционный проект, управление, принятие решений, методы оценки, эффективность.</p>

<p>Эффективность деятельности любого хозяйствующего субъекта на сегодняшний день определяется его конкурентоспособностью, являющаяся результатом проводимой этим субъектом политики в области инвестиций. В общей сложности инвестиционное развитие становится одним из основных направлений совершенствования деятельности предприятий и организаций. Но с учетом того, что внимание к данному вопросу достаточно высоко и со стороны государства и со стороны предпринимательских структур, проблема оценки эффективности инвестиционных проектов остается достаточно актуальной на сегодняшний день.<br />Решение обозначенной проблемы возможно на основе системы поддержки принятия решений в сфере инвестиционной деятельности, функцией которой являются оценка и прогнозирование результатов реализации конкретных инвестиционных проектов.<br />Благодаря умениям правильного применения оценки эффективности инвестиционных проектов, которая совершается на основании финансовых данных, можно строить свою успешную деятельность, так как данные умения являются важными навыками для любого финансиста. Проводя такую оценку, важным моментом является не только правильный расчет показателей, на основании которых можно сделать выводы о финансовой привлекательности проекта, но и правильная их интерпретация. [1]<br />В вопросе оценки экономической эффективности принимаемых решений для инвестиционных проектов существует два подхода: традиционный и оптимизационный. <br />В основе традиционных подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов лежат методы, основанные на расчетах срока возврата капиталовложений, приведенных затрат и денежного потока, что можно встретить в любом учебнике по инвестициям. Данный подход развивался в направлении конкретизации рассматриваемой ситуации и условий анализа. Стоит отметить, что у каждой группы методов есть своя сфера применения. Целесообразность капиталовложений при оценке инвестиционных проектов методом приведенных затрат рассчитывается на основе норматива эффективности данных капитальных затрат и получаемого экономического результата операционной деятельности, к примеру в форме снижения себестоимости. Расчеты, связанные с приведенными затратами по сравнению с расчетами срока возврата вложений являются более сложным методом, однако, они могут учитывать отличия в производительности сопоставляемых вариантов техники и другие условия. <br />При помощи метода денежного потока можно более точно моделировать реализацию инвестиционного проекта, при этом учитывая многие факторы, к примеру при использование различных источников финансирования инвестиций.<br />Применение оптимизационных моделей необходимо для решения задач в области распределения ресурсов при целевой функции, отражающей максимальный объем выпуска продукции или минимальное значение расхода ресурсов. <br />Следует отметить, что имеют место быть и традиционные и оптимизационные модели, которые не являются друг другу конкурентами, и не дополняют друг друга. Например, в банковском менеджменте в секторе инвестиционного кредитования предусматривается первоначальный анализ проектов, где применяются традиционные модели. Затем решается задача по оптимальному распределению ресурсов коммерческого банка по всем предложенным проектам с применением уже оптимизационных моделей.<br />Инвестиционный процесс при своем формировании сталкивается с рядом проблем, которые на сегодняшний день связаны с отсутствием четко разработанной системы оценки эффективности инвестиционной политики. Система обеспечивает эффективное взаимодействие всех уровней управления, начиная от предприятий и охватывая органы власти всех уровней [2]. <br />Работа, связанная с планированием и оценкой инвестиционных проектов, чаще всего, не организована на предприятиях в полном объеме. Причины этого заключаются в том, что проекты дифференцированы, а формировать постоянное подразделение &ndash; это затратный процесс. Также ответственными за реализацию инвестиционного проекта назначаются менеджеры в соответствии с направлением, при этом не формируется команда, а это сильно осложняет взаимодействие между самими участниками в формировании инвестиционных проектов. Также это оказывает отрицательное влияние на слаженность работы и на мотивацию.<br />На сегодняшний день для оценки инвестирования предприятий применяются следующие методы (рисунок 1). <br />Каждый из представленных методов как обладает достоинствами, так и не лишен недостатков. Преимуществом статистического метода является простота алгоритма расчетов. Основным недостатком является отсутствие возможности оценки доходности после срока окупаемости, а также невозможностью его использовать при расчете эффективности проекта, связанного с созданием новейшего продукта.</p>

<p><br />Рисунок 1 &ndash; Методы оценки эффективности инвестирования предприятий[3]</p>

<p>К альтернативным методам относятся: <br />1. Метод скорректированной приведённой стоимости позволяет разбить денежный поток на несколько компонентов, для которых эффективность оценивается отдельно с учетом стоимости страхования рисков, а также выделяемых субсидий и льгот. Наиболее эффективен этот метод для оценки инвестиционных проектов с несколькими источниками финансирования. Главный недостаток метода скорректированной приведённой стоимости состоит в необходимости исследования значительного объема дополнительных данных. Рассчитывается как чистая стоимость (NPV) плюс приведённая стоимость (PV). <br />2. Метод добавленной стоимости позволяет оценить доходность вложений, которые должны превышать средневзвешенную стоимость капитала. Основным достоинством метода следует назвать возможность определить неэффективное использование средств инвестиционного проекта. Недостатком является невозможность формирования прогноза для проектов со сложными денежными потоками с необходимостью учета временного фактора. Рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и стоимости ресурсов, затраченных на производство. <br />3. Метод реальных опционов позволяет оценить созданные или приобретенные объекты инвестирования в течение длительного времени. Основным достоинством метода является возможность оценки всего проекта. <br />Динамические методы также называются дисконтированными, отсюда следует, что они базируются на теории временной стоимости денег. Основными показателями оценки эффективности инвестиционных проектов динамическим методом являются чистая настоящая (приведенная) стоимость, период окупаемости проекта и индекс прибыльности.<br />Систематизируем анализ методов оценки эффективности инвестиционных проектов в таблице 1.</p>