Статья на тему Открытые, закрытые и интервальные инвестиционные фонды: тенденции развития в России и сравнение с зарубежными аналогами

Содержание:

Введение:

Заключение:

России, так и за рубежом. С их помощью
можно начать инвестировать с любой суммы и практически в любые активы.

Реалии биржевых торгов на сегодняшний день
таковы, что инвестор может вкладывать свои деньги как в российские, так и в
зарубежные паевые фонды. Однако перед началом инвестирования необходимо понять
отличительные свойства фондов в каждой стране и взвесить финансовые и иные
риски.

В Америке регулированием инвестиционных
фондов и деятельности управляющих компаний занимается комиссия по ценным
бумагам SEC. На законодательном уровне – это Акт об инвестиционной
компании  1940 года.

В нашей стране деятельность паевых
инвестиционных фондов регулирует закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.
2001г. и закон «О рынке ценных бумаг». Контролирующий орган- Банк России.

Основными активами российских ПИФов
являются российские акции и облигации и недвижимость.

Что касается зарубежных фондов, то через
них доступно —  разные виды акций, облигаций,
недвижимости, товарных активов и др.

В России ПИФы можно купить непосредственно
в управляющей компании, в управлении которой находится фонд, через кредитную
организацию – банк, которые являются агентами управляющих компаний, либо через
брокера на Московской бирже.

Как правило, банк предлагает своим
клиентам паи только одной управляющей компании, которая входит в одноименную с
ним финансовую группу. Некоторые банки предоставляют своим клиентам возможность
покупки и продажи паевых инвестиционных фондов через интернет-банк.

Зарубежные mutual funds можно купить также
через управляющую компанию или через зарубежный банк или других
посредников-агентов. Для этого резиденту РФ нужно открыть счет в зарубежном
банке.

Зарубежные ETF торгуются на иностранных
биржах – как правило, на американских, лондонской и ирландской, соответственно
для их приобретения нужно открыть счет у иностранного брокера.

Так же зарубежные ETF можно купить через
российских брокеров, предоставляющих возможность торговать на иностранных биржах.
Однако такая возможность предоставляется только квалифицированным инвесторам.

Российские ПИФы устанавливают минимальный
стартовый капитал от 1000 рублей. В основном порог входа в один фонд колеблется
в диапазоне от 1000 до 50 000 рублей. Однако есть фонды, где порго входа
начинается и от 1 000 000 рублей.

Российские ETF, как правило, не имеют
минимального порога входа, т.к. определены стоимостью акций ETF.

Цена одной акции ETF за рубежом – это
несколько десятков сотен долларов.

В России при покупке ПИФа платится
надбавка, величину которой устанавливает управляющая компания. Величина
надбавки в основном составляет 0-2%.При погашении ПИФа взимается скидка в
размере 0-3%. Похожая система комиссии установлена и в зарубежных взаимных
фондах, где размер надбавки примерно 3-5%, а скидки – 0-1%.

Фрагмент текста работы:

Тема:
Открытые, закрытые и интервальные инвестиционные фонды: тенденции развития в
России и сравнение с зарубежными аналогами Аннотация
Паевые инвестиционные
фонды — это простой и доступный способ инвестиций во всем мире. Их
преимуществами, в первую очередь, являются передача анализа финансовых
инструментов доверительному управляющему, что позволяет экономить много
времени, небольшой стартовый капитал, большое разнообразие финансовых
инструментов для вложения и надзор со стороны контролирующих органов. В то же
время необходимо уметь выбирать инвестиционные фонды, какие у них особенности и
с каким уровнем риска они сопряжены. Особенно это актуально на сегодняшний
день, т.к. в современных реалиях биржевой торговли инвестору доступны не только
российские фонды, но и зарубежные. Целью данной работы является анализ
тенденции развития паевых инвестиционных фондов в России и сравнение их с
зарубежными аналогами. В III квартале 2020 г. на рынок российских
паевых инвестиционных фондов (ПИФов) пришло максимальное за всю историю число
пайщиков – физических лиц: 646 тыс. человек. В результате стоимость чистых
активов (СЧА) ПИФов, приходящаяся на физических лиц, за год выросла почти на
треть и превысила 2,0 трлн руб. (42% совокупной рыночной величины). Этому
способствовала и положительная доходность фондов в III квартале. Высокий спрос
на паи ПИФов со стороны розничных инвесторов во многом связан с поиском
доходных инструментов на фоне снижения ставок по депозитам, в целом
благоприятной ситуацией на финансовых рынках и упрощением процедуры
инвестирования по мере развития онлайн-каналов продаж. Росту притока средств
инвесторов в III квартале 2020 г. по сравнению с II кварталом также
способствовало общее улучшение экономической ситуации, сопровождавшееся
некоторым восстановлением доходов населения.

Наибольшим интересом у новых инвесторов
пользуется сегмент  биржевых паевых
инвестиционных фондов (БПИФов) – на него пришлось три четверти новых пайщиков.
При этом в этот сегмент заходят клиенты преимущественно с небольшими
сбережениями: средняя величина вложений клиентов – физических лиц сократилась
за год почти в пять раз, до 34 тыс. рублей. Это отражает тенденцию массового
притока средств физических лиц на фондовый рынок, а также говорит об
использовании БПИФов в качестве пробного инструмента инвестиций начинающими
инвесторами. Их могут привлекать низкие комиссии и высокая ликвидность БПИФов
по сравнению с классическими ОПИФами, что становится важным критерием выбора
типа фонда в условиях волатильности рынков. Среди БПИФов максимальный
нетто-приток средств по итогам III квартала 2020 г. пришелся на фонды,
ориентированные на вложения в государственные ценные бумаги Российской
Федерации и иностранные фонды.

Основной тенденцией в структуре вложений
ПИФов в целом, без учета закрытых ПИФов, стал рост вложений в иностранные
ценные бумаги. Это связано как с переоценкой валютных активов на фоне
ослабления рубля и роста их котировок, так и с увеличением интереса инвесторов
к таким активам. Остановка рядом банков пролонгации валютных вкладов могла
способствовать перетоку валюты в ПИФы. При этом вложения в иностранные активы
позволяют инвесторам заработать дополнительную доходность (при принятии
соответствующих рисков получения убытков) по сравнению с простой переоценкой
валюты в случае ее хранения на депозитах в банках при минимальных ставках.

Притоку инвесторов способствует рост
доходности ПИФов – по итогам III квартала 2020 г. средневзвешенная доходность
по всем типам фондов существенно превысила значения за аналогичный период
предыдущего года. Рыночная средневзвешенная доходность составила 16,2% годовых.

Результаты III квартала 2020 г.
свидетельствуют о росте интереса розничных инвесторов к ПИФам.

В качестве основных причин притока средств
можно выделить поиск повышенной доходности вложений на фоне снижения ставок по
депозитам и рост доходности по ПИФам при упрощении процесса приобретения паев.

Кроме того, в период волатильности растет
интерес инвесторов к вложениям в защитные активы – государственные ценные
бумаги, золото, а также в иностранные активы. Наличие стратегий, обеспечивающих
диверсифицированные вложения в такие инструменты, привлекает новые инвестиции в
ПИФы.

По итогам III квартала 2020 г.
нетто-приток инвестиций в ПИФы1 составил 162,1 млрд руб. – это более чем в два
раза превышает значение предыдущего квартала, но почти наполовину меньше, чем в
аналогичный период предыдущего года. При этом значительно поменялась структура
чистого притока: две трети в июле-сентябре 2020 г. пришлось на закрытые паевые
инвестиционные фонды (ЗПИФы), еще четверть – на открытые паевые инвестиционные
фонды (ОПИФы), доля БПИФов достигла 8%. Годом ранее на закрытые фонды
приходилось почти 90% притока. Без учета закрытых фондов приток в ПИФы вырос на
61,7% по сравнению с III кварталом прошлого года.

В результате увеличения притока средств в
фонды, ориентированные на работу с розничными инвесторами, выросла доля СЧА
ПИФов, приходящаяся на клиентов – физических лиц (+3 п.п. за год, до 42% на
конец сентября 2020 г.). В ОПИФах значение достигает 90%, в БПИФах – 54%.
Совокупная СЧА всех типов ПИФов в III квартале 2020 г. увеличилась на 9,5%, до
4,8 трлн рублей.

Увеличение вложений в ОПИФы и БПИФы связано
с массовым выходом на рынок частных инвесторов, которые стремятся разместить
свои накопления в более доходных инструментах по сравнению с банковскими
депозитами, ставки по которым снижаются2 вслед за смягчением денежно-кредитной
политики. Эта тенденция подтверждается увеличением доли российских граждан,
считающих невыгодным хранение сбережений на счете в банке и предпочитающих иные
формы сбережений. В результате совокупное количество пайщиков в III квартале
2020 г. увеличилось до 2,9 млн ед. (+29% к / к, +65% г / г).

Продолжающаяся цифровизация продаж
финансовых инструментов, в том числе ПИФов, облегчает процесс привлечения новых
инвесторов. Развитие маркетплейсов и появление возможности оперативного
сравнения основных параметров деятельности различных ПИФов (например, по
доходности, комиссиям и пр.) повысят прозрачность сегмента и упростят процесс
приобретения паев.

Увеличению числа инвесторов на рынке
способствует также высокая доходность ПИФов. Так, средневзвешенная доходность
всех типов ПИФов по итогам III квартала 2020 г. составила 16,2% годовых (+0,5
п.п. за квартал). При этом доходность по всем типам фондов существенно
превысила значения за аналогичный период предыдущего года и темп роста
потребительских цен, который составил 3,2%3 в июле-сентябре 2020 года.

Динамика доходности ПИФов в целом следует
за динамикой фондового рынка, в инструменты которого вложен значительный объем
их активов. Рост рынка акций и стабильная конъюнктура долгового рынка в III
квартале 2020 г. способствовали увеличению доходностей ПИФов.

В структуре активов ПИФов (без учета
ЗПИФов) наблюдался заметный рост вложений в иностранные ценные бумаги. Это
связано как с переоценкой валютных активов на фоне ослабления рубля, так и с
ростом интереса инвесторов к таким активам (в том числе на фоне взрывного роста
мировых фондовых рынков в III квартале). Например, рост индекса S&P 500 за
9 месяцев 2020 г. составил 5,5% годовых. За этот же период индекс российских
акций (MCFTR) сократился на 1% годовых. При этом падение индексов в марте
(индекс S&P 500 TR потерял 80% годовых) на фоне ограничительных мер изза
коронавируса позволило приобретать иностранные активы по сниженной стоимости.
Такие вложения дают возможность клиентам повысить страновую, валютную и
отраслевую диверсификацию своих портфелей, а также заработать дополнительную
доходность (при принятии соответствующих рисков получения убытков) по сравнению
с простой переоценкой валюты в случае ее хранения на счетах в банках. Вместе с
тем доход в виде валютной переоценки по инструментам, номинированным в
иностранной валюте, при операциях в России облагается НДФЛ, что может несколько
снижать привлекательность инвестиций в иностранные бумаги по сравнению со
сбережениями в наличной валюте или на валютных депозитах в банках.

В III квартале 2020 г. количество пайщиков
биржевых и открытых фондов увеличилось более чем на 600 тыс. ед., почти все они
– физические лица.

Средние вложения розничных инвесторов в
ОПИФы почти в 16 раз выше, чем в БПИФы (Рис.1).

Это может свидетельствовать о том, что
биржевые фонды более привлекательны для начинающих инвесторов с небольшими
суммами – как в связи с их более высокой ликвидностью, так и более низкими
комиссиями. Рисунок 1 Чистая выдача/погашение
инвестиционных паев, млрд.руб.[1] Доходность БПИФов была максимальной среди всех типов
фондов по итогам III квартала 2020 г., что в том числе связано с высокой долей
иностранных ценных бумаг в активах, по которым произошла положительная
переоценка в связи с одновременным ростом котировок 1.
[1]  Обзор ключевых показателей паевых
инвестиционных и акционерных инвестиционных фондов https://www.cbr.ru/analytics/rsci/rewiew_pif_aif/