Реферат на тему Типы дивидендной политики акционерного общества

Содержание:

Введение. 3

1.Понятие дивидендной политики. 4

2. Типы и виды дивидендной политики. 15

3. Политика минимальных дивидендов — свидетельство
стабильности. 23

Заключение. 26

Список
использованной литературы   28

Введение:

Дивиденд
— это доход акционера на одну акцию за конкретный период времени, определенный
с учетом дивидендной политики АО, его стратегических целей и задач и
установленный собранием акционеров и советом директоров АО. Дивидендная
политика является составной частью финансовой и инвестиционной политики,
оказывает влияние на общую стратегию АО. Дивидендная политика в значительной
мере зависит от финансового состояния и финансовых результатов деятельности АО,
инвестиционных планов и возможностей, а также от состава акционеров.

Дивидендная
политика, являясь составной частью политики управления прибылью АО и ее
распределения, представляет собой определенное поведение акционерного общества
при распределении прибыли в отношении выплаты дивидендов в рамках решения своих
стратегических целей. В основе решения вопроса о дивидендной политике АО лежит
решение главной проблемы: платить или не платить дивиденды.

Целью
данной работы является рассмотрение типов дивидендной политики акционерного
общества.

Объект
исследования: дивидендная политика. Предмет
исследования: типы дивидендной политики акционерного общества в РФ.

Для
достижения поставленной цели нужно решить следующие задачи:

1.
Изучить понятие дивидендной политики;

2.
Рассмотреть типы и виды дивидендной политики;

3.
Проанализировать политику минимальных дивидендов — свидетельство стабильности.

Заключение:

Дивидендная политика
представляет собой совокупность всех финансовых мероприятий, входящих в состав
финансовой политики акционерного общества, цель которых грамотно распределить
прибыль компании. Главной единицей дивидендной политики являются дивиденды –
это проценты по акциям, выраженные в денежной форме, которые получают акционеры
от вложенных в акции активов.

Типы дивидендных политик
основаны на основных теориях дивидендного управления, которые известны уже
давно и положены в основу управления и организации большинства акционерных
обществ. Так, выделяют следующие типы дивидендных политик:

Базисный. Данный тип
состоит в том, что экономисты настаивают на точке зрения, что выплата
дивидендов за определенный период времени стоит дороже, нежели капитализация
прибыли фирмы. Это связано с тем, что дивиденды, которые выплачиваются
акционерам, обладают меньшей степенью риска, нежели те, которые остаются для
дальнейшего инвестирования. Гарантии успеха в дальнейшей инвестиционной
деятельности фирме на рынке никто не дает, а вот полученные дивиденды могут
успешно развивать личный бизнес акционеров. Такой тип еще часто называют
частичной корректировкой дивидендной политики;

Остаточный. Данная
дивидендная политика наиболее эффективна, если большая часть получаемой прибыли
акционерным обществом идет на инвестиционные проекты, а то, что осталось –
акционерам на дивиденды. То есть капитализация прибыли выдвигается на первый
план, остальное – вторично. Также надо отметить, что сама дивидендная политика
компании, работающей на рынке, никаким образом не влияет на рынок, на акции и
их эмиссию, на их стоимость и, прежде всего, на размер дивидендов акционеров;

Акцент на мнение
акционеров и их участие. В данном случае акционеры имеют право голоса и решают,
вся ли прибыль пойдет на оплату дивидендов, или какая-то ее часть уйдет на
капитализацию, а может все пойдет на капитализацию;

Минимизированный. В такой
дивидендной политике можно сэкономить по средствам сокращения налоговых
издержек. Налоговые издержки возникают в момент выплаты дивидендов акционерам,
поэтому, если вложить большую часть прибыли в капитализацию, то можно
существенно снизить налоговые выплаты;

Сигнализированный. В
основе данного типа дивидендной политики лежит предположение о том, что выплата
дивидендов активно влияет на рыночную стоимость акций. Чем больше выплат
акционерам, тем больше растет спрос на данные акции. В этом случае акционеры
получают хороший доход по своим инвестициям, а также и разницу по курсовой
стоимости акций на рынке.

Фрагмент текста работы:

1.Понятие дивидендной
политики Прибыль
является основной целью деятельности любой коммерческой организации. В случае
удачного окончания финансового года, перед компанией появляется дилемма:
направить полученную прибыль на реинвестирование в целях развития организации либо
поощрить собственников компании в виде дивидендных выплат. Вопрос о сущности
понятий «дивиденд» и «дивидендная политика» является дискуссионным. Например,
В. В. Ковалев определяет дивиденд как «денежный доход акционеров» [9, с.123].

А.
И. Басов и В. А. Галанова определяют дивиденд как доход, который может
приобрести акционер за счет доли чистой прибыли акционерного общества,
распределяемой между держателями акций в форме установленной части их
номинальной стоимости, т. е. с помощью дивиденда осуществляется право акционера
на участие в прибыли [7, с. 52]. Следовательно, понятие «дивиденд» можно
определить как часть чистой прибыли акционерного общества после
налогообложения, которая выплачивается акционерам. Понятие дивиденда в России
определено как Гражданским, так и Налоговым кодексами Российской Федерации,
однако в налоговом смысле его значение гораздо шире. В соответствии с
Гражданским кодексом, дивидендом признается полученный акционером от
акционерного общества при распределении прибыли доход по принадлежащим
акционеру акциям пропорционально долям акционеров в уставном капитале этого
общества [1].

Другими
словами, дивиденды выплачиваются только акционерными обществами. С точки зрения
налогообложения, дивиденд — это любой доход, полученный акционером от
организации при распределении прибыли, оставшейся после налогообложения, по
принадлежащим акционеру акциям пропорционально долям акционеров в уставном
капитале этой организации, т. е. признается любой доход, полученный акционером
(участником) от организации. Вопросы о том, насколько в деятельности
акционерного общества важна дивидендная политика, следует ли выплачивать
дивиденды, влияет ли выплата дивидендов и их стабильность на его рыночную
стоимость (т. е. на благосостояние акционеров) также являются дискуссионными. В
зависимости от ответов на данные вопросы, выделяют следующие основные теории
дивидендной политики: теория значимости дивидендной политики, теория
иррелевантности дивидендов, теория налоговой дифференциации, теория
сигнализирования дивидендов, теория клиентуры. Таким образом, сущность
дивидендной политики заключается в выборе оптимального соотношения между долей
прибыли, отвлекаемой из оборота и выплачиваемой в виде дивидендов, и долей,
направляемой на расширение бизнеса.

Дивидендной
политикой называется механизм распределения прибыли между инвесторами и
вложениями в производство.

Принципы
разделения финансов регламентированы законами и закреплены уставом общества,
капитал которого составлен из денежных вкладов учредителей. При формировании
дивидендной политики эмитенту необходимо обеспечить приоритет интересов
собственников.

 В Российской Федерации законодательной базой
по этому вопросу служат статья 102 ГК и закон «Об акционерных обществах»
(ФЗ-208) [2].

Можно
выделить следующие группы факторов, влияющих на дивидендную политику компании.

Во-первых,
экономические факторы, к которым относятся: Характеризующие собственные
инвестиционные возможности фирмы:

–
необходимость использования благоприятной конъюнктуры для реализации инвестиционных
программ с высоким уровнем эффективности;

 – наличие финансовых резервов, сформированных
в предыдущем периоде;

–
стадия жизненного цикла организации (на ранних стадиях она вынуждена больше
средств направлять в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов).

Характеризующие
возможности привлечения финансовых ресурсов из альтернативных источников:

–
финансовое состояние и уровень кредитоспособности организации, обусловливающие
степень доверия к ней инвесторов;

–
средневзвешенная стоимость привлечения дополнительного капитала посредством
выпуска акций и облигаций, получения банковских кредитов;

–
издержки, связанные с эмиссией и размещением ценных бумаг.

Ограничивающие
факторы:

–
уровень налогообложения имущества компании и дивидендов;

 – структура капитала (отношение долговых
обязательств корпорации к ее акционерному капиталу), которую отражает
коэффициент финансовой активности и характеризует степень зависимости компании
от заемных источников финансирования;

–
достигнутый эффект финансового рычага (левериджа), позволяющего с помощью
манипулирования структурой капитала влиять на уровень рентабельности активов
компании, а значит, и на рыночную цену ее акций;

–
фактический размер получаемой прибыли [16, с 418].

Макроэкономические:

–
состояние товарного рынка, на котором действует компания (например, в период
подъема конъюнктуры эффективность капитализации прибыли значительно
возрастает);

–
инфляция, высокие темпы которой формируют склонность акционеров к получению
дивидендов в денежной форме, а руководство компании — к задержке их выплат
(последнее объясняется преимущественно ростом потребности организации в
наличных денежных средствах).

Прочие
факторы:

–
необходимость рассчитываться по кредитам (является более важной задачей, чем
повышение уровня выплачиваемых дивидендов);

–
уровень дивидендных выплат у конкурентов;

 – опасность утраты контроля над управлением
компанией (низкий уровень дивидендов может привести к падению рыночной
стоимости акций компании и их массовой продаже владельцами, что увеличивает
риск ее захвата).

Во-вторых,
группа социальных факторов:

Потребности
собственников относительно ставки дивидендов, максимизирующей их благосостояние
(если большая часть акций сосредоточена в руках миноритарных акционеров и/или
институциональных инвесторов, то наиболее вероятно преобладание ориентации на
выплату высоких дивидендов; если преобладают мажоритарии, то будет иметь место отказ
от значительных дивидендов в пользу реинвестирования прибыли). Мнение высших
управленцев о прочности своего положения в корпорации (при угрозе поглощения
они могут поставить свои групповые интересы над интересами других собственников
и снизить ее инвестиционную привлекательность, не распределяя дивиденды)
[12, с 102].

В-третьих,
группа институционально-правовых факторов:

Ограничение
способности организации объявлять и выплачивать дивиденды (компания не вправе
этого делать, если не полностью оплачен уставный капитал, выкуплены акции,
которые она обязана выкупить, выявлены определенные в законодательстве признаки
банкротства, или эти признаки могут появиться в результате выплаты дивидендов,
стоимость ее чистых активов меньше величины уставного капитала и резервного
фонда, либо станет меньше этой величины в результате выплаты дивидендов).
Требования к источникам дивидендных выплат (в одних странах дивиденды можно
уплачивать только из прибыли; в других — из прибыли и инвестиционного дохода).
Требования к форме дивидендных выплат (дивиденды могут выплачиваться деньгами,
а в случаях, предусмотренных уставом компании — акциями, облигациями, товаром).
Последовательность дивидендных событий (дата объявления и публикации в прессе
советом директоров выплаты дивидендов, их размера, сроков переписи и оплаты).