Реферат на тему Оценка фирм в условиях реструктуризации.

Содержание:

Введение 2
1. Теоретические основы реструктуризации 3
2. Оценка предприятия в условиях реструктуризации 16
Заключение 20
Список использованной литературы: 21

Введение:

Состояние экономики в настоящий момент приводит к тому, что предприятия вынуждены укрупнять капитал, чтобы более эффективно им управлять. Такое укрупнение капитала возможно, если применять стратегию слияний и поглощений, чем активно занимаются многие компании последние десятилетия.
Слияния и поглощения позволяют построить глобальные бренды и сформировать глобальные компании, что позволяет более эффективно развивать бизнес на международном уровне, так как легче купить действующую компанию, чем строить свой бренд с нуля в новой стране или на новом рынке.
Соответственно, в сложившихся условиях необходимо обратить пристальное внимание на реструктуризацию предприятий и их оценку в условиях реструктуризации, так как реструктуризацию можно рассматривать в качестве этапа реформирования предприятия и одним из путей его инвестиционного развития.
В данном реферате будут рассмотрены основные теоретические аспекты реструктуризации и оценки предприятия в условиях реструктуризации.

Заключение:

Процесс реструктуризации является довольно длительным и осуществляется специалистами разного профиля с целью повышения эффективности использования потенциала предприятия и адаптации к изменяющимся рыночным условиям.
Залогом успешной реструктуризации является комплексная диагностика состояния предприятия перед проведением непосредственно реструктуризации. Такая диагностика призвана проанализировать сильные и слабые места компании и определить ее место на рынке и возможности для проведения конкурентной политики.
Также одним из важных этапов планирования реструктуризации является оценка стоимости бизнеса, так как определение стоимости позволяет разработать текущие и перспективные планы развития предприятия.
Также оценка стоимости необходима для определения цены предприятия при слиянии или поглощении, то есть для определения той суммы, которую получат акционеры присоединяемого общества при проведении реструктуризации.
При оценке предприятия в условиях реструктуризации используются три подхода: доходный, затратный и сравнительный, которые в свою очередь подразделяются на методы, предусматривающие свои собственные формулы для расчетов.
В реферате были рассмотрены методы оценки предприятия в условиях реструктуризации, определены их преимущества и недостатки, порядок проведения оценки при использовании каждого из методов, а также рассчитаны показатели для примеров с заданными исходными данными.

Фрагмент текста работы:

1. Теоретические основы реструктуризации
Реструктуризацией называется осуществление комплекса финансовых, организационно-хозяйственных, правовых и производственно-технических мероприятий, которые направлены на реорганизацию предприятия, изменение форм собственности, системы управления и организационно-правовой формы с целью финансового оздоровления, увеличения объемов производства, повышения финансовой эффективности и удовлетворения требований инвесторов и кредиторов.
Так как реорганизация является одной из составных частей реструктуризации, понятие реструктуризации является более широким.
Можно выделить следующие формы реструктуризации:
— реструктуризация производства;
— реструктуризация активов;
— финансовая реструктуризация;
— реструктуризация организационной структуры – реорганизация.
Все вышеперечисленные формы реструктуризации предполагают проведение комплекса мероприятий, которые направлены на оптимизацию соответствующей сферы производства и повышение ее эффективности.
Необходимо отметить, что реорганизация является наиболее сложной формой реструктуризации. Реорганизация, в свою очередь, также может быть разделена на подвиды:
— реорганизация, направленная на укрупнение предприятия;
— реорганизация, направленная на дробление предприятия;
— реорганизация без изменения параметров предприятия.
Реорганизация, направленная на укрупнение предприятия, может принимать форму слияния, поглощения или присоединения. Реорганизация, направленная на дробление, — это выделение или разделение. Реорганизация без изменения параметров предприятия носит форму преобразования.
При слиянии имущество, права и обязанности двух и более предприятий переходит ко вновь возникшему предприятию. Выделяют горизонтальное слияние, при котором объединяются предприятия, производящие одинаковый тип товаров, и вертикальное слияние, которое предполагает объединение предприятие с потребителем его продукции или поставщиком сырья.
Поглощение предполагает, что одно предприятие приобретает контрольный пакет акций другого предприятия, при этом поглощающее предприятие приобретает статус холдинга , а поглощаемое предприятие становится дочерним предприятием. Поглощение, как правило, приводит к существенным изменениям, так как приобретение 30 и более процентов акций предприятия влияет на его финансовое и структурное состояние и, следовательно, на положение акционеров.
Существует два вида поглощений: стратегические и финансовые.
Стратегическое поглощение проводится предприятиями, которые принадлежат одной отрасли, а также имеют общие рынки сбыта, поставщиков или производственные цепочки.
Финансовое поглощение происходит в том случае, когда два предприятия принадлежат различным отраслям и не связаны цепями поставок, рынками сбыта или производственными циклами.
Также поглощения часто подразделяют на дружественные и враждебные. Дружественное поглощение подразумевает переговорный процесс, положительную реакцию менеджмента компании, отсутствие конкуренции, премию за сделку ниже средней премии по аналогичным сделкам,
При враждебном поглощении на начальных этапах переговоры могут не проводиться вовсе, менеджмент часто противится процессу поглощения, в процессе поглощения могут появиться компании-конкуренты, которые также желают осуществить поглощение, а премия за поглощение будет выше, чем по аналогичным сделкам по поглощению.
Также необходимо отметить классификацию международных сделок по реорганизации, которая подразумевает следующие виды:
— трансграничное слияние – объединение активов двух и более компаний из разных стран:
• консолидация – сохранение равных прав над объединенной компанией;
• статусное слияние – одна из компаний передает активы другой компании, но в отличие от сделок поглощения при статусном слиянии создается новое юридическое лицо;
— трансграничное поглощение – выкуп доли в заграничной компании, в результате которого возможно получить право контроля над компанией или право владения ей:
• поглощение филиала – увеличение доли компании в филиале;
• поглощение местной компании.
Реорганизация предприятия может проводиться в следующих случаях:
1. если предприятие признано банкротом;
2. для повышения эффективности предприятия;
3. по решению ФАС, если предприятие занимает доминирующее положение и нарушают антимонопольное законодательство.
Необходимым этапом реорганизации является оформление передаточных актов и разделительных балансов, которые содержат информацию о правопреемстве по всем обязательствам юридического лица в отношении его кредиторов и должников. Передаточный акт и разделительный баланс представляются вместе с учредительными документами для государственной регистрации и утверждаются учредителями юридического лица.
Можно выделить следующие цели реорганизации:
— защита прав учредителей;
— разграничение прав и ответственности учредителей и обеспечение перехода прав к лицам, которые заинтересованы в долгосрочном развитии предприятия;
— повышение инвестиционной привлекательности предприятия;
— обеспечить соблюдение контрактных обязательств;
— повышение прозрачности финансово-экономического состояния предприятия;
— создание эффективного механизма управления предприятием;
— использование рыночных механизмов привлечения финансовых средств;
— повышение устойчивости развития предприятия.
Для понимания процесса реструктуризации необходимо определить причины, по которым компании идут на такие шаги как слияние или поглощение. Основными мотивами могут быть:
1. эффект синергии – при реструктуризации активы двух предприятий взаимодополняют друг друга, поэтому совокупный результат действия предприятий значительно превышает сумму результатов деятельности каждого из предприятий;
2. взаимодополнение ресурсов – слияние может быть очень эффективным, если предприятия имеют ресурсы, которые необходимы другому предприятию, так как каждое из них будет получать необходимые ресурсы дешевле, что позволяет повысить финансовую устойчивость предприятия и его стоимость;
3. монополизация – при горизонтальных слияниях у предприятий появляется возможность бороться с конкуренцией путем снижения цен или же путем поглощения предприятий, являющихся конкурентами по цене;
4. налоговый мотив – в некоторых случаях слияние ведет к получению предприятием налоговых льгот, что в конечном итоге приводит к улучшению финансового состояния предприятия;
5. диверсификация производства – избыточные ресурсы могут быть направлены на развитие и расширение производства, что способствует стабилизации финансовых потоков;
6. разница в стоимости предприятия и его замещения – довольно часто выгоднее купить действующее предприятие, вместо того чтобы строить новое
При проведении реструктуризации предприятие, как правило, решает три основные задачи: оптимизация производственно-технической базы, изменение системы управления, изменение отношений с потребителями.
Для решения подобных задач с учетом нестабильной экономической среды, необходимо получить точную информацию о внешнем мире, рыночных нишах, предпочтениях потребителей. Для получения достоверной картины о сложившейся рыночной ситуации необходимо внедрять прогрессивные информационные технологии, применять экспертные системы принятия решений, а также использовать прогностическое моделирование и сценарный анализ.
В общем виде процесс реструктуризации может быть разделен на несколько этапов:
1. определение целей – необходимо понять, какие недостатки существуют в сложившейся ситуации, а также к каким результатам предприятие хочет прийти в итоге. Данный этап является одним из наиболее важных, так как от грамотной постановки целей зависит эффективность проводимой реструктуризации;
2. проведение диагностики – на этом этапе выявляют сильные и слабые стороны компании, проблемы, перспективы развития. Как правило диагностика имеет вид анализа операционной деятельности, правового и налогового анализа, оценки инвестиционной привлекательности компании, финансового состояния, принятой стратегии и деятельности руководства;
3. разработка стратегии реструктуризации – составляются варианты развития компании на основе результатов анализа, проведенного на предыдущем шаге, по каждому из вариантов оцениваются прогнозные показатели, необходимые затраты, определяются риски, объемы необходимых ресурсов, то есть определяется общая эффективность того или иного варианта реструктуризации. В зависимости от принятых критериев производится выбор одной из альтернатив. На данном этапе также могут уточняться и корректироваться цели с учетом полученной информации.
4. осуществление реструктуризации – формируется команда специалистов, которые прорабатывают и реализуют процесс реструктуризации в соответствии с разработанной стратегией. На данном этапе может проводиться корректировка программы реструктуризации, если в ходе реализации показатели отличаются от запланированных.
5. оценка результатов – осуществляется контроль за исполнением целевых показателей, анализ результатов и подготовка отчета по итогам реструктуризации.
Разработка стратегии реструктуризации может проводиться с использованием таких методов, как финансово-экономический анализ, бизнес-диагностика, включающая в себя анализ стратегии развития, инвестиционной политики, организационной структуры, разработка финансово-экономической стратегии развития на среднесрочную перспективу, определение основных рисков и мероприятий по их устранению и другое.
При оценке предприятия в условиях реструктуризации можно использовать несколько подходов:
— доходный;
— затратный;
— сравнительный.
Использование доходного подхода предполагает сопоставление доходов инвестора в будущем и текущих затрат. Такое сопоставление проводится с учетом риска и фактора времени.
Для того чтобы оценить предприятие доходным методом, применяют два метода: дисконтированного дохода и капитализации.
Метод капитализации можно применять в том случае, если ожидается, что будущие чистые доходы будут примерно равны текущим или же темп их роста будет предсказуемым и равномерным. При этом бизнес должен стабильно развиваться, чтобы по итогам отчетных периодов получались положительные денежные потоки.