Реферат на тему Мусорные облигации 1980-х и их реинкарнация в финансовых инструментах и кризисах последующих десятилетий.

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ПОНЯТИЕ МУСОРНЫХ ОБЛИГАЦИЙ И ИХ ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ 4
2. РЫНОК МУСОРНЫХ ОБЛИГАЦИЙ В 80-ЫЕ ГОДЫ XX ВЕКА 8
3. РЫНОК МУСОРНЫХ ОБЛИГАЦИЙ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ 11
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 15
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 17

Введение:

Проблема низкой доходности сбережений существует не только на российском слаборазвитом рынке, но и на высокоразвитых зарубежных. Это относится не только к банкам, а к инвестиционным и пенсионным фондам тоже. То есть ко всем финансовым структурам, которые не хотят рисковать, предпочитая надежность доходности. Именно эту функцию призваны выполнять по своей сути так называемые «мусорные» облигации.
«Мусорные» облигации – это облигации спекулятивной категории, которым рейтинговые агентства присваивают рейтинг ниже инвестиционного. Работа с такими облигациями является экстремальной. Однако это стоит того, так как при хорошем раскладе можно получить неплохую прибыль. Именно поэтому сейчас многие инвесторы активно вкладывают свои средства в высокодоходные облигации как решение проблемы низкой доходности, а тема «мусорных» облигаций является актуальной.
Цель работы заключается в изучении мусорных облигаций 1980-ых годов и их реинкарнация в финансовых инструментах и кризисах. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
— рассмотреть понятие мусорных облигаций и историю их появления;
— изучить развитие мусорных облигаций в 80-ые годы 20 века;
— рассмотреть реинкарнацию мусорных облигаций в более позднее время и их использование в финансовых инструментах.
Объект исследования – мусорные облигации.
Предмет исследования – процесс изменения мусорных облигаций 1980-ых годов в финансовых инструментах и кризисах в более позднее время.

Заключение:

В заключение работы можно сделать следующие выводы. Проблема низкой доходности сбережений существует не только на российском слаборазвитом рынке, но и на высокоразвитых зарубежных. Это относится не только к банкам, а к инвестиционным и пенсионным фондам тоже. То есть ко всем финансовым структурам, которые не хотят рисковать, предпочитая надежность доходности. Именно эту функцию призваны выполнять по своей сути так называемые «мусорные» облигации. Они представляют собой ценные бумаги спекулятивной категории с низким кредитным рейтингом. Работа с такими облигациями является экстремальной. Однако это стоит того, так как при хорошем раскладе можно получить неплохую прибыль. Именно поэтому сейчас многие инвесторы активно вкладывают свои средства в высокодоходные облигации как решение проблемы низкой доходности, а тема «мусорных» облигаций является актуальной. Свое наибольшее развитие они получили в 1970-х годах с приходом Майкла Милкена. В целом же существовало три периода развития таких облигаций.
Мы рассмотрели, что развитие рынка мусорных облигаций в 80-ые годы затрагивает два временных промежутка: первый и второй. В эпоху Милкена, рынок мусорных облигаций получил наибольшее свое развитие. Однако уже в конце 80- ых годов ситуация стала меняться. Речь идет о том, что стали появляться такие бумаги, которые были направлены на поглощение больших компаний другими компаниями, долг которых изначально имел низкий рейтинг. Такую операцию называли враждебным захватом компании. В итоге это ни к чему хорошему не привело, репутация Милкена испортилась, а сам он сел в тюрьму. В конце 80-ых годов начался второй этап развития мусорных облигация. Это было нестабильное время, так как рынок облигаций спекулятивной категории бросало то вверх, то вниз. Однако уже в середине 1989 года появились признаки того, что рынок начинает обращать внимание на качество мусорных облигаций. Именно поэтому имело место повышение рейтинга тех немногих выпусков, которые имели место в 1990 году.
Многие аналитики основной причиной роста выпуска мусорных облигаций считают тот факт, что крупные корпорации стремятся привлечь как можно больше заемных средств перед вероятным повышением процентной ставки ФРС в конце года. В нашей стране отечественные инвесторы также интересуются мусорными облигациями. Сейчас наиболее привлекательными для покупки являются мусорные облигации некоторых компаний. К таким, финансовый эксперт Бушуев относит «мусорные» облигации группы компаний ПИК (выпуск БО-П01), поскольку в ближайшие годы можно рассчитывать на финансовую устойчивость этого эмитента. Также могут представлять интерес облигации ГК «Пионер» (выпуск Б1Р2) до оферты в октябре 2018 года и облигации выпуска «РСГ-ФинБ7» от ГК «Кортрос». При выборе таких облигаций, денежные средства вкладывать в них рекомендуют не в больших объемах. Это необходимо, чтобы снизить риск. Поэтому вкладывать нужно не более четверти капитала.

Фрагмент текста работы:

1. ПОНЯТИЕ МУСОРНЫХ ОБЛИГАЦИЙ И ИХ ИСТОРИЯ РАЗВИТИЯ

Говоря о рынке «мусорных» облигаций, можно сказать, что он имел место и в 1900 году, и еще раньше, но получил свое реальное развитие и распространение в 1970-х годах с приходом Майкла Милкена на арену мировых финансов. Что же такое «мусорные» облигации? Они представляют собой ценные бумаги спекулятивной категории с низким кредитным рейтингом. Иными словами подобные инвестиционные инструменты имеют плохую финансовую репутацию, они имеют высокий риск. Но при всем при этом имеют и высокий доход. Как показывает практика, такие облигации выпускаются с высокой процентной ставкой для привлечения покупателей, а также ради выкупа собственных компаний, находящиеся накануне банкротства [5].
Все это позволяет сделать вывод о том, что работа с «мусорными» облигациями является инвестиционным экстримом. Однако в некоторых случаях их высокая доходность берет верх над риском. Для сравнения: ожидаемая доходность по обычным «безопасным» облигациям — не более 10% годовых, но есть гарантия. По мусорным облигациям доход может составлять 150-200 %, но шансы на то, что компания погасит свои долги – весьма низкие, гарантий никаких. Тем не менее, многие инвесторы специализируются на покупке мусорных облигаций, рассчитывая со временем получить значительную прибыль.
Как показывает мировая практика, мусорные облигации выпускаются компаниями, которые не имеют солидной деловой репутации. И делают они это для привлечения денежных средств на краткосрочный период. Также мусорные облигации выпускаются при поглощении предприятий. В итоге получается своего рода замена денег, которые получают инвесторы.
Такие облигации также имеют свой рейтинг. Например, по классификации Standard & Poor’s и Moody’s рейтинг таких облигаций находится ниже инвестиционного уровня, т.е. ниже BBB- и Baa3.
Среди мусорных облигаций стоить отметить такие, которые выпускаются для поглощения других компаний или для изменения структуры капитала эмитента. Называются они LBO – облигации. Однако для подобных облигаций в случае выплаты высоких процентов для реструктуризации капитала или поглощения может быть для эмитента очень проблематичной и обременительной. В этой связи, чтобы облегчить это бремя, многие эмитенты предусматривают так называемую отсрочку купонных выплат на срок от трёх до семи лет.
Далее коротко остановимся на видах мусорных облигаций, по которым может быть отсрочка. Различают три типа облигаций с отсроченными платежами:
— простые отсроченные облигации;
— облигации с растущим купоном;
— облигации с купонным рефинансированием.
Самым распространенным видом мусорных облигаций, по которым возможна отсрочка, являются простые отсроченные облигации. Они продаются с сильным дисконтом и проценты по ним не выплачиваются в течение некоторого начального периода. Как показывает практика, этот период составляет обычно от 3 до 7 лет. По облигациям с растущим купоном проценты выплачиваются. Однако купонная ставка по ним мала для начального периода, но впоследствии увеличивается до более высокого уровня.
Третья группа облигаций – это облигации с купонным рефинансированием. Они предоставляют эмитенту выбор: либо выплату наличных в дни купонных платежей, либо выдачу владельцу облигации аналогичной облигации. Период, в течение которого эмитенту предоставляется такой выбор, колеблется от 5 до 10 лет.
Итак, наибольшее распространение мусорные облигации получили с приходом Майкла Милкена. Но в целом история развития мусорных облигаций имеет три периода. Рассмотрим их на рисунке 1.