Магистерский диплом на тему Особенности анализа инвестиционных проектов при принятии банком решения по проектному финансированию

Содержание:

Введение​ 5
Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности 8
1.1.Сущность понятий «инвестиционная деятельность», «инвестиционный проект», «проектное финансирование» и «риск» в банковской сфере 8
1.2. Модели проектного финансирования в России и зарубежом 26
Глава 2. Практические аспекты анализа инвестиционных проектов при принятии банком решения по проектному финансированию 32
2.1. Методы оценки инвестиционных проектов, анализ привлекательности и экономической эффективности проектов 32
Годовой коэффициент покрытия обслуживания долга (annual debt service cover ratio) ADSCR. Рассчитывается как отношение свободного денежного потока проекта к сумме выплат по кредиту (тело кредита и проценты) за год (по сути, годовой запас прочности проекта). 33
33
где FCFпроектаt – суммарное сальдо денежного потока проекта (без учета погашения кредита и начисленных процентов), генерируемое за определенный период t; 33
∑ (D + %) t – сумма всех выплат (основной долг и проценты по кредиту) по кредиту банка, подлежащая уплате в определенном периоде t. 33
Коэффициент покрытия обслуживания долга за весь срок «жизни» кредита (loan life debt service cover ratio) LLDSCR. 33
33
где FCFкредита – суммарное сальдо денежного потока проекта (без учета погашения кредита и начисленных процентов), генерируемое за период действия кредита банка; 33
∑ (D + %) кредита сумма всех выплат (основной долг и проценты по кредиту) по кредиту банка. 33
Этот коэффициент характеризует способность проекта обслуживать долг с необходимым запасом в течение всего срока кредитования. 34
Коэффициент покрытия обслуживания долга за весь срок проекта (project life debt service cover ratio) PLDSCR. 34
34
 где FCFпроекта – суммарное сальдо денежного потока проекта (без учета погашения кредита и начисленных процентов), генерируемое за период ««жизни»» проекта; 34
∑(D + %) проекта – сумма всех выплат (основной долг и проценты по кредиту) по кредиту банка. Этот коэффициент характеризует способность проекта обслуживать долг с учетом дополнительного запаса за счет разницы между сроком кредитования и сроком «жизни» проекта. 34
Коэффициент обеспеченности собственными средствами КОСС – отношение собственных средств (акционерного капитала) к общей стоимости проекта (активов). 34
34
где I инициаторов – суммарные вложения инициаторов проекта (самой проектной компании) в реализацию проекта за период ««жизни»» проекта; 34
I – суммарные вложения, требуемые для реализации проекта за период «жизни» проекта. 34
Перед любым банком в процессе обеспечения кредитов появляется потребность оценки кредитоспособности заемщиков. Ее точность определенно влияет как на итоги непосредственных кредитных сделок, так и на эффективность кредитного функционирования банка в целом. Достоверность оценки весома и для заемщика, ведь от нее пребывает в зависимости решение о получении кредита и о вероятном его объеме. 43
2.2. Источники и механизмы финансирования инвестиционных проектов банком N 49
Глава 3. Предложения по совершенствованию проектного финансирования 57
3.1. Оценка рисков и перспектив реализации инвестиционного проекта ООО «Вымысел» 57
Базовая информация по Проекту ООО «Вымысел»: СAPEX – 6 050 млн руб.; сроки реализации: 2014 – 2019 гг. Клиент хочет профинансировать проект в соотношение 20% на 80%. 80%- заемные средства в размере 4 800 млн руб. 58
Предлагаемое обеспечение: поручительство компаний Группы; залог земельного участка (рыночная стоимость 160 млн руб.); возможен залог действующего завода (рыночная стоимость 450 млн руб.), который на текущий момент в залоге у другого банка. 58
Таблица 3.1 – Показатели проекта ООО «Вымысел» 58
3.2. Рекомендации по преодолению рисков проектного финансирования 64
Заключение​ 66
Важнейшая задача экономического анализа инвестиционных проектов при проектном финансировании состоит в расчете будущих денежных потоков, возникающих при реализации произведенной проектной продукции. Только прибыль, формируемая поступающими денежными потоками, может обеспечить реализацию инвестиционного проекта. Поэтому именно денежные потоки, обеспечивающие формирование достаточного объема прибыли, по мнению автора, должны быть центральным фактором в анализе для целей определения эффективности проекта для кредитующего банка. Применение разработанной методики управления банком финансируемыми инвестиционными проектами клиентов будет способствовать развитию методических основ управления рисками и одному из направлений – анализу рисков в инвестиционных проектах и принятию решений. 67
Частным эффектом для банков, практикующих проектное финансирование, будет снижение количества неудачных, убыточных и проблемных финансируемых инвестиционных проектов клиентов в кредитном портфеле банка. В конечном итоге, в совокупности частных эффектов проявится общий, макроэкономический эффект, заключающийся в положительном влиянии на увеличение участия коммерческих банков в обновлении материальной базы реального сектора экономики, увеличении количества и объема успешно реализованных инвестиционных проектов. Все это будет способствовать созданию новых предприятий и рабочих мест, увеличению производства товарной продукции (в том числе и импортозамещающей), развитию ресурсосберегающих технологий и увеличению платежей в бюджет, и таким образом будут решаться и социальные проблемы. 67

Введение:

Актуальность темы. В процессе своей деятельности все организации подвергаются рискам. Уровень влияния риска находится в зависимости от множества факторов как внешней, так и внутренней среды. В связи с этим возникает существенная необходимость внедрения обоснованного антикризисного управления. Другими словами, следует понимать, что такое риск, каким образом провести оценку его уровня и какими методами минимизировать убытки, возникающие как следствие его влияния, как именно регулировать рисковые ситуации и как выстроить антирисковую систему и, безусловно, эффективно управлять ею. 
Вопросы формирования такой антирисковой системы управления уже длительное время фигурируют в поле зрения многих ученых, практиков и специалистов, что подтверждается должным отражением их наработок в научных трудах, как отечественных, так и зарубежных ученых-экономистов. В то же время, учитывая всю важность осуществляемых исследований некоторые аспекты процесса управления рисками не нашли отображения и выступают предметом научных споров. Так, к примеру, актуальной есть проблема  усовершенствования методики прогнозирования и оценки рисков, не прописана методологическая система управления рисками в деятельности банков.
На Российскую Федерацию оказывается санкционное давление. В этих условиях субъекты хозяйственной деятельности зависят от привлечения инвестиций с целью реализации программ, в том числе в параметре востребованной потребителями продукции импортозамещения. Как показала российская практика, поступелнеие инвестиций помогает росту размеров производства, росту на продукцию спроса, росту стоимости акций, а также росту эффективности управления бизнесом. Успешное применение методов финансирования разрабатываемых проектов выступает одним из активаторов роста национальной экономики, которая, в свою очередь, сфокусирована на планомерный рост. По причине выше описанных фактов, исследование опыта стран мира по финансированию инвестиционных процессов и методов их реализации в Российской Федерации дает возможность оптимизировать деятельность национальных товаропроизводителей, которая сфокусирована на повышение в стране качества жизни населения и фиксация её роли в мировом хозяйстве. 
Выступая в качестве инвестиционного посредника, банковская система аккумулирует значительные суммы временно свободных денежных средств организаций и денежные накопления населения, используя расчетные, текущие счета, депозитные вклады, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские векселя и их акцепт, с использованием других различных денежно-кредитных и финансовых инструментов привлечения средств. Все это свидетельствует про большой инвестиционный потенциал банковской системы России.
Главной тенденцией развития мировой экономики сегодня является быстрое развитие мировых финансовых рынков и возникновения новых финансовых инструментов, которые, влияют на динамичное развитие банковского дела. Основной чертой развития банковской деятельности является рост направлений, среди которых главное место занимает инвестиционная деятельность коммерческих банков.
Актуальность темы связана также с тем, что коммерческие банки как финансовые посредники способны обеспечить своевременное и необходимое встречное покрытия потребности в инвестициях временно свободными средствами институциональных секторов экономики.
Изучением практических и теоретических аспектов управления инвестиционными проектами, их экономической сути, и их идентификацией занимались такие известные ученые как В.И. Авдийский, В.М. Безденежных, Е.А.Кузьмин, Е.В.Дудкина, П.Ковалев, Г. Б. Клейнер, Ф.Х. Найт и другие.
Целью работы является анализ теоретических основ инвестиционной деятельности коммерческих банков и разработка практических рекомендаций по совершенствованию проектного финансирования.
Объект исследования – инвестиционные проекты.
Предмет исследования – организация проектного финансирования.

Заключение:

Управленческая деятельность в период усугубления кризисных ситуаций в России, вынуждает создавать новые прогрессивные методы и механизмы, способные значительно уменьшить пагубное влияние рисковых факторов при осуществлении деятельности и развитии предприятий. Одновременно с этим, их стойкое развитие и эффективное функционирование связаны с помощью механизма, который обеспечить сможет защиту от рисковых последствий. Таким механизмом может стать эффективная система риск-менеджмента, которая основана на современных методах управления и оценивании рисковых ситуаций.
Осуществление предпринимательской деятельности происходит в условиях неопределенности, которая постоянно растет. Именно неопределенность состояния внутренней и внешней среды влияет на предпринимателя, вынуждает его принимать на себя риск, который может принести как потери, так и выигрыш. Тяжесть прогнозирования процесса управления обусловливают такие факторы как отсутствие полной информации, элементы случайности и много других экономических условий хозяйствования, поэтому большинство управленческих решений принимается в условиях риска.
Безусловно, это влияет на эффективность ведения бизнеса, что в свою очередь влияет на денежные потоки фирм и распространение их возможностей. Конкурентоспособность фирм определяется конкурентными преимуществами, как самого субъекта, так и его соперников, которые надо хранить длительное время. Это, безусловно, зависит от внешней и внутренней среды. Поэтому каждый объект хозяйственной и любой другой деятельности должен формировать систему оценки и управления рисками, для предвиденья негативных последствий и их минимизации. Владение инструментарием риск-менеджмента дает субъекту предпринимательства возможность реагировать на угрозы.
Инвестиционная деятельность коммерческих банков России есть достаточно проблематичной. На это влияют, как было уже отмечено высокие процентные ставки, короткие сроки кредитования, низкий уровень финансирования инвестиционных и инновационных проектов. Банки, в основном, ориентированы на краткосрочное потребительское кредитование, а также получение прибыли путем повышения тарифов на услуги.
Важнейшая задача экономического анализа инвестиционных проектов при проектном финансировании состоит в расчете будущих денежных потоков, возникающих при реализации произведенной проектной продукции. Только прибыль, формируемая поступающими денежными потоками, может обеспечить реализацию инвестиционного проекта. Поэтому именно денежные потоки, обеспечивающие формирование достаточного объема прибыли, по мнению автора, должны быть центральным фактором в анализе для целей определения эффективности проекта для кредитующего банка. Применение разработанной методики управления банком финансируемыми инвестиционными проектами клиентов будет способствовать развитию методических основ управления рисками и одному из направлений – анализу рисков в инвестиционных проектах и принятию решений.
Частным эффектом для банков, практикующих проектное финансирование, будет снижение количества неудачных, убыточных и проблемных финансируемых инвестиционных проектов клиентов в кредитном портфеле банка. В конечном итоге, в совокупности частных эффектов проявится общий, макроэкономический эффект, заключающийся в положительном влиянии на увеличение участия коммерческих банков в обновлении материальной базы реального сектора экономики, увеличении количества и объема успешно реализованных инвестиционных проектов. Все это будет способствовать созданию новых предприятий и рабочих мест, увеличению производства товарной продукции (в том числе и импортозамещающей), развитию ресурсосберегающих технологий и увеличению платежей в бюджет, и таким образом будут решаться и социальные проблемы.
В современных условиях бизнеса экономически выгодным методом финансирования инвестиционных процессов является лизинг, позволяющий за счет гибкости схем и наличия экономии по уплате налога на прибыль, существенно сократить издержки. Кроме того, важно отметить, что негативные тенденции сокращения инвестиций в России, в основном связаны с постоянными коррективами налоговой политики, а также сборов и квазисборов, компенсирующих принимаемые послабления в налоговой нагрузке.
По мнению инвесторов, наиболее проблемными областями нормативно-правового поля, затрудняющими работу компаний, является сфера технического регулирования, трудовое законодательство и административное право. Кроме того, у компаний вызывает сомнение целесообразность множественных проверок и аудитов (дублирование контрольно-надзорных функций), превышение проверяющими органами полномочий, а также наличие большого объема бюрократических требований.
Важно отметить, что высокий процент коммерческого кредита, по-прежнему, является барьером, ограничивающих предпринимательскую и инвестиционную активность промышленных предприятий В целях стимулирования применения современных методов финансирования инвестицонных проектов в России, представляются целесообразными меры, направленные на краткосрочную перспективу, а именно: совершенствование налогового законодательства и банковской деятельности, направленной на поддержку предпринимателей; гармонизация внешнеэкономической и таможенной политики в рамках взаимодействия ингтеграционных и межгосударственных объединений; модернизация законодательной базы в области защиты прав собственности; расширение мер, направленных на борьбу с коррупцией; упрощение финансовой отчетности малого и среднего предпринимательства в инвестиционной сфере. Предлагаемые меры способствуют повышению инвестиционной активности предприятий и использованию современных методов финансирования инвестиционных процессов.

Фрагмент текста работы:

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности 

1.1. Сущность понятий «инвестиционная деятельность», «инвестиционный проект», «проектное финансирование» и «риск» в банковской сфере
Понятие «инвестиции» в практику государственного управления и хозяйствования в России вошло в период кардинального реформирования экономической системы в конце ХХ в1. Однако исследования теоретических, научно — практических и прикладных аспектов организации инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования всегда занимали заметное место в исследованиях представителей экономической науки различных научных школ и течений.  От момента зарождения экономической науки и до наших дней экономические категории “инвестиция”, “инвестиционная политика”, “инвестиционный рынок”, “инвестиционный процесс”, “инвестиционная деятельность”, “инвестиционная активность” и т.д привлекают большое внимание ученых. 
В течение последних лет увеличилось количество публикаций по вопросам теоретического осмысления сущности инвестиций и инвестирования. Однако, учитывая негативные последствия цикличности экономического развития, известные теории и концепции инвестиций требуют дальнейшего изучения и обобщения, а также создание новых системных исследований в контексте антициклического регулирования.
В течение ХVIII-XIX ст. наука в целом сформулировала основы теории инвестиций, которые предусматривали саморегулирования инвестиционной деятельности как в пределах национального хозяйства, так и в глобальном пространстве. Наиболее ощутимыми факторами саморегулирования были признаны норма прибыли и ставка процента. Необходимым условием роста инвестиций считался рост доходов, особенно тех доходов, которые трансформируются в сбережения и новые инвестиции.  Отдельные исследователи признавали, что инвестиционную деятельность могло стимулировать государство, используя разнообразные финансовые рычаги2. 
В 30 — х годах ХХ ст. в США возник кризис, характерными признаками которой стало резкое сокращение производства и рост безработицы. Английский экономист Дж. М. Кейнс разработал принципиально новые подходы к преодолению кризиса, которые нашли свое отражение в работе «Общая теория занятости, процента и денег” (1936 г.). По сути, речь шла о новой модели государственного регулирования экономических (в том числе инвестиционных) процессов. Д.Кейнс предлагает определять инвестиции как “прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности за определенный период”3.