Курсовая теория на тему Оценка стоимости контрольного и неконтрольного пакетов акций.

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ 2
1. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОНТРОЛЬНЫХ И НЕКОНТРОЛЬНЫХ ПАКЕТОВ АКЦИЙ 4
1.1 Теоретические основы методов оценки стоимости пакетов акций 4
1.2 Оценка стоимости пакетов акций 10
1.3 Премия за контроль, скидки за неконтрольный характер пакета 13
2. СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОНТРОЛЬНОГОИ НЕКОНТРОЛЬНОГОПАКЕТА АКЦИЙ 16
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 19
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 22

Введение:

Акция – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивидендов.
Зачастую необходимо провести оценку не всего пакета акций предприятия, а его определенной части, так называемого пакета акций. Вопрос, который рассматривается в ходе данный действий, является ли данный пакет контрольным? Ведь степень владения пакетами акций оказывает огромное влияние на политику предприятия в целом.
Акционирование на сегодняшний день является самым распространённым и защищенным инвестиционным видом в экономике. Инвестирование как таковое дает толчок для быстрого развития экономики страны и укрепления ее положения на международной арене. Ценообразование акций происходит на фоне общего роста цен, что защищает держателей от инфляции. А возможность продажи и покупки акций на фондовой бирже является аргументом сохранения и преумножения вложенных денег.
Умение правильно выбрать предприятие для вложения и приобретения акций — это основной вопрос, возникающий как перед рядовыми гражданами, пожелавшими вложить свои деньги, так и перед огромными корпорациями, постоянно расширяющими сферу своего влияния.
Необходимость оценки капитала обусловлена стремлением обрести контроль за собственность акционерного предприятия. Оценка капитала соотнесена с правом на пользование, распоряжение, контроль, и отображает меру владения. «Пользование» дает право владельцу акции претендовать на

доход (дивиденды, курсовая разница). Акция получает дополнительное свойство — участие в распорядительной работе общества. Чем выше степень распорядительных функций, тем выше получаемый доход от акций, формирующих пакет.
Актуальность данной темы на сегодняшний день очень велика в силу того, что все больше развивается сфера инвестиций. Стали появляются курсы и семинары для граждан с целью вовлечения их и их средств в различные инвестиционные проекты. Предприятия и люди, для которых данная деятельность является профессиональной так же стремятся получить больший доход и уровень влияния над различными предприятиями, тем самым диктуя свои правила.
Целью работы является изучение методических инструментов оценки различных пакетов акций.
Информационной базой для написания работы были различные методические литературы по оценке стоимости предприятия (бизнеса).
В рамках достижения поставленной цели необходимо:
1. Провести работу по изучению методов оценки стоимости пакетов акций;
2. Разобрать методы оценки стоимости неконтрольных пакетов акций;
3. Разобрать возможные премии за контроль и скидки за неконтрольный характер пакета.
Объектом исследования в данной работе выступает анализ цены контрольных и неконтрольных пакетов акций.
Предметом исследования являются акции предприятия.

Заключение:

В данной работе мы рассмотрели такое понятие как контрольный и неконтрольный пакет акций. Из чего стало понятно, что контрольный пакет представляет собой владение более 50% акций. Неконтрольный соответственно составляет менее 50% акций предприятия.
Рассмотрели элементы контроля над пакетами и скидки, предусматриваемые ванным вопросом.
Для оценки контрольного пакета используют следующие методы и подходы :
— Доходный подход (метод ДДП, метод капитализации дохода);
— Затратный подход (метод ликвидационной стоимости, метод стоимости чистых активов);
— Сравнительный подход (метод сделок).
Для оценки неконтрольного пакета используют сравнительный подход (метод рынка капитала).
Так же разобрали вопрос определения скидки или премии в зависимости от типов предприятий и пакетов акций соответственно.
Увидели, что в системе экономических отношений Российской Федерации преобладают закрытые акционерные общества и проанализировали опасность такого положения для страны в целом как для экономики.
В момент приобретения контрольного пакета акций держатель таковых платит за право решающего голоса. Данная сумма равняется размеру премии за контрольное владение.
Но не стоит забывать о факторах которорве имею ограничивающие права в отношении контрольных пакетов и понижения стоимости контроля таковыми.
К данным факторам можно отнести эффект распределения собственности, режим голосования, контактные ограничения и финансовые условия ведения бизнеса.
В настоящее время существуют три основных подхода для оценки неконтрольных пакетов акций которые приведены в данной работе : первый подход — «сверху-вниз»; второй подход — «горизонтальный»; третий подход — «снизу-вверх».
При проведении оценки неконтрольных пакетов акций стоит также не забывать учитывать недостающую ликвидность отдельных видов акций.
Недостаток ликвидности у неконтрольных пакетов в закрытых компаниях может быть учтён двумя способами : через увеличение ставки дисконта или через расчёт скидки за недостаточную ликвидность.
В данной работе были рассмотрены основы расчёта премий и скидок.
Стоит отметить такой положительный опыт зарубежных стран как статистические публикации показателей премий за контроль над акциями существенно облегчающий работу специалистов, по оценке пакетов акций. Стоит перенять такой опыт у зарубежных коллег, ведь он однозначно положительно повлияет на экономику страны и рынок ценных бумаг в целом.
Скидка за недостаточную ликвидность определяется как величина или доля (в процентах), на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета для отражения недостаточной ликвидности. Высокая ликвидность увеличивает стоимость ценной бумаги, низкая — снижает по сравнению со стоимостью аналогичных, но легко реализуемых бумаг . Тут же необходимо проанализировать факторы, увеличивающие и уменьшающие размер скидки.
Экономика нашей страны в рамках современного общества и тенденций к внедрению нового веже в силу своей неповоротливости, крайне медленно и неохотно принимает нововведения. А ведь внедрение систем оценки и статистических справочников стало бы толчком для развития данной области, предприятия с рассмотрением вопроса изменения системы акционерного общества, могли бы повысить уровень своей ликвидности, тем самым привлечь инвесторов. Что повлекло бы за собой рост экономических показателей, доходы страны от отчислений в бюджет и тем самым рост экономической привлекательности страны на международной арене.
Вопрос оценки пакетов акций предприятий в любое время останется альтернативным и востребованным, так как мы живем в рамках рыночной экономики и должны следовать ее развитию, а для этого стоит пересмотреть ряд вопросов организационного характера и возможность современного подхода к ним .
Исходя из поставленных перед нами задач, в данной работе, можно смело сказать, что вопрос оценки различных пакетов акций нами рассмотрен полностью, сделаны выводы и вынесены предложения по внедрению современных методик в работе с механизмами оценки.
Сделаны заключения о состоянии современного рынка ценных бумаг и методы их оценки российскими специалистами. Вынесены рекомендации по существующим проблемам.

Фрагмент текста работы:

1. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОНТРОЛЬНЫХ И НЕКОНТРОЛЬНЫХ ПАКЕТОВ АКЦИЙ
1.1 Теоретические основы методов оценки стоимости пакетов акций

В процессе оценки часто требуется определение рыночной стоимости не всего предприятия, не всех 100 % акций предприятия, а лишь конкретного пакета.
Здесь необходимым становится определение влияния на стоимость пакета следующих факторов: какой — контрольной или неконтрольной — является доля оцениваемого пакета; каково воздействие на эту стоимость степени ликвидности акций предприятия и др.
Специалисту, проводящему оценку пакета акций важно знать два вопроса: какие поправки и в каком объеме использовать. Это зависит от пакета, акций который оценивается. Она может быть неконтрольным (миноритарным) или контрольным. От этого так же зависит цена пакета.
Из этого следует, что правильное определение величины пакета акций является самым основным вопросом, относительно степени влияния данного пакета.
Так же необходимо учитывать размер скидки или премии обусловленной методами оценки.
Для определения процента владения контрольным пакетом акций используются определенные методы :
— дисконтированных денежных потоков,
— капитализации доходов и сделок,
— стоимости чистых активов и ликвидационной стоимости.
Контрольный пакет акций — представляет собой набор акций определенного размера позволяющий его держателю осуществлять управление предприятием.
Из данного определения мы можем смело сделать вывод, что держатель данного пакета, целиком и полностью контролирует работу предприятия, в отличие от остальных акционеров, которые так же имеют право голоса, но не в таком объеме, и может единолично принимать управленческие решения касаемо направления деятельности управляемого предприятия.
Таким образом при покупке данного пакета акций, владелец обеспечивает себе контроль над всем предприятием, вектором работы и советом директоров.
Большинство методов оценки позволяют учесть степень контроля .
При необходимости получения стоимости контрольного пакета акций, то стоит к общей стоимости добавить надбавку за степень контроль .
В случает меньшего пакета акций стоит произвести обратную работу, то есть вычесть скидку за неконтрольный характер.
Премия за контроль является стоимостным выражением преимущества над пакетами акций. Рассматривая данную премию видно четкое выделение контрольного пакета акций над меньшими, то есть миноритарными пакетами акций.
Далее на примере таблицы 1.1 мы рассмотри учёт уровня контроля на основе применения различных методов оценки. Таким образом мы подведем итог того каким образом проводится учет уровня контроля над акциями их держателями в целом.