Курсовая с практикой на тему Сущность и виды еврооблигаций и их значимость на мировом рынке ссудных капиталов

Содержание:

Введение 3
1. Понятие, сущность и виды еврооблигаций 5
1.1 Еврооблигации: сущность долгового инструмента 5
1.2 Основные виды и характеристики еврооблигаций 12
2. Еврооблигации как инструмент рынка капитала 15
2.1 Современные тенденции мирового рынка еврооблигаций 15
2.2 Значение рынка еврооблигаций для российских эмитентов 20
Заключение 30
Список использованных источников литературы 33

Введение:

Введение
В течение последних десятилетий наблюдается динамическое развитие мирового рынка капиталов. При этом вектор вложения средств все более направляется на стратегию инвестирования в развивающиеся экономики, к которым относится и Россия. Кроме того, в отечественном хозяйстве сформировался избыточный спрос на заемные средства, продиктованный ростом товарных рынков, требующий поиска резервов увеличения производственных мощностей. С целью удовлетворения потребностей предприятия ищут альтернативные источники денежных ресурсов; одним из них выступают еврооблигации, объемы эмиссии которых российскими компаниями ежегодно растут. Однако, несмотря на их активное использование, на практике не сформирован единый научно обоснованный подход к понятию еврооблигаций, определению роли этих активов в развитии международного финансового рынка, особенностям учета еврозайма и отображению курсовой разницы, что обуславливает актуальность темы исследования.
В экономической литературе вопрос сущности и функционального назначения еврооблигаций освещен в работах отечественных и зарубежных исследователей – В. Слеповой и О. Звоновой, Л. Чувахина. Значительное внимание корпоративному внешнему долгу уделяют ученые А. Гриценко, Т. Унковская, С. Буковинский. Среди зарубежных исследователей еврозайма следует выделить А. Кляре (Clare, A. D.), М. Мараса (Maras, M.), С. Томаса (Thomas, S. H.), М. Бове (Bowe, М. К.). Однако, несмотря на важность полученных результатов, значительная часть вопросов в отношении особенностей использования еврооблигаций и методики отображения информации об операциях с еврозаймом в финансовой отчетности остаются нерешенными и требуют дальнейших исследований.
Целью курсовой работы выступает исследование еврооблигаций как финансового инструмента долгового характера, определение особенностей и преимуществ по сравнению с другими источниками привлечения денежных ресурсов и выработка предложения относительно отображения операций по эмиссии и обслуживания еврозайма в финансовой отчетности предприятий.
Объект исследования — еврооблигации как финансовый инструмент долгового характера.
Предмет исследования – значимость еврооблигаций на мировом рынке ссудных капиталов.
Для достижения цели исследования необходимо решение следующих задач:
1. Рассмотреть понятие, сущность и виды еврооблигаций.
2. Изучить современные тенденции мирового рынка еврооблигаций.
3. Представить значение рынка еврооблигаций для российских эмитентов.
Структура курсовой работы состоит из введения, основной части, заключения и списка использованной литературы.
 

Текст работы:

Еврооблигации хороший способ по привлечению дополнительных инвесторов, который отличается высокой безопасностью и степенью доходности.
Покупка еврооблигации совершается на специально отведенных торговых площадках.
Доходность по еврооблигациям и евробондам зависит от страны-эмитента, определены наличием или отсутствием кризисных явлений в государстве.
Делятся на два типа:
Евробонды, под которыми понимаются ценные бумаги на предъявителя и которые могут выпускаться без обеспечения.
Евроноты – это так называемые «именные» бумаги, денежное обеспечение для них обязательное условие.
Также выделяют ряд специфических видов еврооблигаций:
Евробонды и евроноты, которые выпускаются для продажи на азиатском финансовом рынке («dragon»).
Субординированная еврооблигация подчинена основной, имеет младший ранг (обладают высоким риском, занимают последние места в рейтинге).
Еврооблигации являются весьма прозрачным инвестиционным инструментом. Эмитентами этих ценных бумаг являются крупные компании, отчитывающиеся по международным стандартам.
Россия начала активное участие на рынке еврооблигаций еще в 1996 году. На сегодняшний день в этот процесс вовлечены крупнейшие российские кредитные организации и компании, в числе которых «Сбербанк», «Газпром», «ВТБ», «Лукойл» и «МТС».
На международном рынке облигаций Россия выступает как в качестве инвестора, так и в качестве заемщика. Для бюджетной политики Российской Федерации данная активность является очень важным фактором.
Российские компании используют в основном 2 способа размещения еврооблигаций на зарубежных рынках:
Выход российских компаний на международные рынки капитала напрямую. То есть сама российская компания выступает и заемщиком и эмитентом.
В качестве эмитента привлекается специально созданная компания, которая производит эмиссию еврооблигаций от своего имени, но под поручительства (гарантию) со стороны российской компании.
С ноября 2014 года рынок российских еврооблигаций оказался под давлением из-за украинского конфликта. Введенные секторальные санкции Запада, ответная реакция российского правительства одновременно с падением цен на нефть и значительным ослаблением рубля оказали негативное влияние на российскую экономику. В итоге суверенный кредитный рейтинг России был понижен.
Вслед за этим были ухудшены рейтинги и в корпоративном секторе. Как результат, еще в 2014 году резко возросли ставки купонов по размещаемым облигациям, а объем эмиссий заметно сократился. При этом обращающиеся евробонды российских эмитентов существенно потеряли в цене. В начале 2015 года началась нормализация внешнеполитической ситуации, что привело к частичному восстановлению стоимости российских еврооблигаций.
Но в дальнейшем ожидается стабилизация отечественной экономики, эффект от которой, вероятно, приведет к повышению кредитных рейтингов компаний и улучшению финансовых результатов их деятельности. Кроме того, вследствие укрепления рубля, а также повышения привлекательности азиатских рынков на фоне западных санкций и более высоких кредитных рейтингов российских компаний в данном регионе, ожидается тенденция размещения российских корпораций на азиатских площадках, где рейтинги российских компаний несколько выше, против пониженных рейтингов в Европе.

Заключение:

Введение
В течение последних десятилетий наблюдается динамическое развитие мирового рынка капиталов. При этом вектор вложения средств все более направляется на стратегию инвестирования в развивающиеся экономики, к которым относится и Россия. Кроме того, в отечественном хозяйстве сформировался избыточный спрос на заемные средства, продиктованный ростом товарных рынков, требующий поиска резервов увеличения производственных мощностей. С целью удовлетворения потребностей предприятия ищут альтернативные источники денежных ресурсов; одним из них выступают еврооблигации, объемы эмиссии которых российскими компаниями ежегодно растут. Однако, несмотря на их активное использование, на практике не сформирован единый научно обоснованный подход к понятию еврооблигаций, определению роли этих активов в развитии международного финансового рынка, особенностям учета еврозайма и отображению курсовой разницы, что обуславливает актуальность темы исследования.
В экономической литературе вопрос сущности и функционального назначения еврооблигаций освещен в работах отечественных и зарубежных исследователей – В. Слеповой и О. Звоновой, Л. Чувахина. Значительное внимание корпоративному внешнему долгу уделяют ученые А. Гриценко, Т. Унковская, С. Буковинский. Среди зарубежных исследователей еврозайма следует выделить А. Кляре (Clare, A. D.), М. Мараса (Maras, M.), С. Томаса (Thomas, S. H.), М. Бове (Bowe, М. К.). Однако, несмотря на важность полученных результатов, значительная часть вопросов в отношении особенностей использования еврооблигаций и методики отображения информации об операциях с еврозаймом в финансовой отчетности остаются нерешенными и требуют дальнейших исследований.
Целью курсовой работы выступает исследование еврооблигаций как финансового инструмента долгового характера, определение особенностей и преимуществ по сравнению с другими источниками привлечения денежных ресурсов и выработка предложения относительно отображения операций по эмиссии и обслуживания еврозайма в финансовой отчетности предприятий.
Объект исследования — еврооблигации как финансовый инструмент долгового характера.
Предмет исследования – значимость еврооблигаций на мировом рынке ссудных капиталов.
Для достижения цели исследования необходимо решение следующих задач:
1. Рассмотреть понятие, сущность и виды еврооблигаций.
2. Изучить современные тенденции мирового рынка еврооблигаций.
3. Представить значение рынка еврооблигаций для российских эмитентов.
Структура курсовой работы состоит из введения, основной части, заключения и списка использованной литературы.
 

Список литературы:

. Понятие, сущность и виды еврооблигаций
1.1 Еврооблигации: сущность долгового инструмента
Одной из составляющих глобального финансового рынка является международный рынок капиталов, на котором формируется спрос и предложение на среднесрочные и долгосрочные финансовые активы (инструменты). К международному рынку капиталов относятся, в частности: международные рынки облигаций, акций и еврорынки других финансовых инструментов, которые оборачиваются более одного года [11]. Рынок международных облигаций – это облигации, которые размещаются на заграничных рынках и продаются в валюте страны – кредитора. Согласно Директиве Комиссии европейских обществ 89/2298/ЕЭC от 17 апреля 1989 года (далее – Директива) международные облигации делятся на еврооблигации, иностранные облигации, глобальные облигации и параллельные облигации. Проанализируем разницу между этими видами долговых ценных бумаг.
Иностранные облигации – это ценные бумаги, выпущенные и размещенные эмитентом в любой зарубежной стране в валюте размещения займа [11]. В иностранной литературе находим определения внешних облигаций как внутренних долговых ценных бумаг, деноминированных в иностранной валюте, или облигаций с «вмонтированными» опционами (их еще называют «Heaven & Нell bonds» – «рай и ад» за высокий уровень риска, который сопровождает осуществление этих операций), которые реализуются иностранными инвесторами.
Иностранные облигации являются облигациями, выпущенными на внутреннем рынке для иностранных поставщиков. В отличие от еврооблигаций, они являются более регулируемыми со стороны государства и обычно эмитируются при посредничестве группы отечественных банков.
Еврооблигации относятся к так называемым евро-ценным бумагам, определение которых находим в Директиве. Согласно документам, к евро- бумагам относятся ценные бумаги, которые:
• прошли андерайтинг и размещены через синдикат, в котором не менее двух участников имеют зарегистрированные юридические адреса в разных странах;
• предлагаются в больших объемах в одной или более странах, отличных от страны эмитента;
• могут быть выпущены по предоплате или изначально приобретены только при посредничестве кредитного учреждения или другой финансовой организации (Директива ст. 3, пункт f).
Еврооблигация – эмиссионный долговая ценная бумага на предъявителя, оборачиваемая на внешних для эмитента рынках, как правило, в значительных (свыше 100 млн дол. США) объемах и на долгосрочной основе, деноминированная в валюте, отличной от национальной валюты эмитента, размещение которой осуществляет международное финансовое учреждение (инвестиционный банк) или группа (синдикат) таких учреждений [2]. Приведем основные характеристики еврооблигаций как финансовых инструментов:
1) назначение: выступают объектом купли-продажи на финансовом рынке в течение срока их выпуска;
2) условия выплаты задолженности: нет необходимости регистрировать такие облигации в депозитарии; относятся к ценным бумагам на предъявителя.
3) листинг: крупнейшими рынками еврооблигаций выступают фондовые биржи Лондона и Люксембурга.
4) налогообложение: еврозаймы не выступают объектом налогообложения и преимущественно не подлежат регулированию со стороны государства.
Следовательно, основной разницей между еврооблигациями и иностранными долговыми ценными бумагами являются методы и география размещения: иностранные облигации котируются на рынке одной страны, тогда как еврозаймы предлагаются на финансовых рынках нескольких стран. Кроме того, еврооблигации имеют преимущественно внебиржевый характер обращения.
Еврооблигации выступают в качестве ценных бумаг, которые позволяют их эмитенту дополнительно привлечь инвестиции в иностранной валюте.
К основным характеристикам еврооблигаций можно отнести:
1. Номинал еврооблигации. В ней отражена цена покупки облигации на дату погашения.
2. Дата погашения.
3. Купон. Представляет собой доход (выражен в процентах), который эмитент направляет держателю бумаги.
4. Рыночная стоимость [1, 150].
Нахождение в слове приставки «евро» никак не связано с географией выпуска или обращения ценной бумаги. Это традиционное название, которое возникло в 20 веке в Европе.
В качестве покупателя еврооблигаций могут выступать институциональные инвесторы, среди которых выделяют страховые фонды, инвестиционные фирмы и пр.
Компании выпускают еврооблигации для получения инвестиций в свой бизнес, которые выражены в иностранной валюте. Эмитент – международная организация, правительство, крупнейшие компании. Контрольные функции находятся в ведении международной ICMA. Благодаря ее деятельности все участники рынка работают на идентичных условиях, к ним предъявляются определенные требования. Также она призвана решать возникающие споры между эмитентом и инвестором.
Компании в России достаточно активно применяют данный инструмент, чтобы привлечь иностранные вложения в свой бизнес. В качестве ключевых эмитентов на российском рынке еврооблигаций выступают Альфа-Банк, Московский кредитный банк, РЖД, Газпром и Норникель. Евробонды подчинены нормам английского права. Поэтому в случае возникающих проблем по выводу средств или их выпуском, необходимо обращаться в Великобританию. Поэтому риски для инвесторов в России немного завышены, чем в других европейских странах. Процентные ставки по российским еврооблигациям достаточно высоки. Составляют около 9-10 % в год.
Примерами иностранных еврооблигаций, которые приносят хороший доход российским эмитентам, можно назвать ценные бумаги, которые выпускаются в Турции, Мексике, Польше [1, 251].
Значимыми иностранными эмитентами также являются:
Италия. Еврооблигации, которые выпускаются в республике, имеют высокую доходность по купону. Эмитент – банки и крупные фирмы. Ставки на итальянские еврооблигации достигают до 8% годовых. В декабре 2017 года было выпущено в оборот евробондов, общей стоимостью порядка 5 млрд. евро. Цель – достижение финансовой независимости и получение дополнительной прибыли. Большая часть итальянский еврооблигация предназначена для продажи на закрытом рынке. Получить данные по ним можно через финансового брокера.
Франция. Еврооблигации во Франции выпускаются достаточно консервативным путем. Их количество на финансовом рынке небольшое. Распространяются на территории страны (в большей части). Также французские эмитенты не выпускают еврооблигации под иностранную валюту. В качестве примеров выступают еврооблигации автомобильной компании Рено. Процентные ставки по ним достигают до 8% годовых.