Курсовая с практикой на тему Слияния и поглощения: теоретические и практические аспекты.

Содержание:

Введение 3

1. Теоретические аспекты слияний и поглощений 5
1.1. Мотивы и причины процессов слияний и поглощений 5
1.2. Сделки слияния/поглощения как стратегический инструмент управления стоимостью бизнеса 9
1.3.Методичекие подходы к оценке эффективности сделок слияния и поглощения в условиях управления стоимостью бизнеса 12

2. Практические аспекты российского рынка слияний и поглощений 15
2.1. Анализ российского рынка слияний и поглощений за 2018 год 15
2.2. Исследования объема рынка слияний и поглощений за 2000-2018г 17
2.3.Оценка управления стоимостью бизнеса через операции слияния и поглощений компаний 19

3. Анализ прогноза слияний и поглощений на 2019 год 24

Заключение 30
Список литературы 32
Приложения 34

Введение:

Актуальность темы состоит в том, что в современных условиях ускорения темпов изменений во внешней среде организаций и, как результат, нестабильности функционирования бизнеса, повышаются требования до системы стратегического управления и принятия управленческих решений на предприятиях разных отраслей народного хозяйства.
Предприятия стремятся найти новые источники повышения стоимости и конкурентоспособности, среди которых одним из наиболее популярных являются слияние и поглощение предприятий. Хотя слияние и поглощение является предметом многих исследований — преимущественно в сфере финансов, организационного поведения, стратегического менеджмента и хозяйственного права — все еще мало исследованное влияние слияний и поглощений на стоимость предприятий, особенно в условиях трансформационной экономики.
В РФ процессы слияния и поглощения рассматриваются преимущественно на основе западной теории объединений, однако особенности отечественного рынка предприятий требуют модификации существующих подходов к управлению процессами интеграции. Все вышесказанное обусловливает исследование процессов слияния и поглощения предприятий и влияния этих процессов на стоимость бизнеса, особенно для условий нестабильной внешней среды. Среди ученых, которые занимались исследованием проблем повышения стоимости предприятий, весомый вклад сделали: Т. Коупленд, А. Дамодаран, Р. Доббс, В.Р. Кучеренко, О. Г. Мендрул, С. Ф. Волкова, Т.В. Момот и др. Актуальность данной проблемы в современной экономической действительности и обусловила выбор темы настоящей работы и ее главную цель.
Цель и задачи исследования. Цель работы состоит в анализе слияния и поглощения как инструмента управления стоимостью бизнеса.

Заключение:

Результатом исследования стало определение ряда предпосылок, которые формируют понятие «слияние» и «поглощение», в частности, как предопределенных хозяйственной практикой, так и вызванных неточностью перевода из аутентичных источников и наличием значительного количества близких по содержанию понятий. Учитывая приведенные в работе обобщения, предлагаем авторские определения понятий «слияние» и «поглощения».
Слияние — это процесс приобретения права собственности одной компанией над другими на добровольных началах, с минимальными изменениями в составе акционеров и минимальной премией за поглощение, причем теряется индивидуальность одного или всех участников слияния.
Поглощение — это процесс приобретения одной компанией собственности и контроля над другими компаниями путем реорганизации (или без нее), из/без игнорированием интересов других участников (акционеров, менеджеров) объединения.
С теоретической точки зрения, соглашения из слияния и поглощения — это изменение контроля над предприятием. Важно понимать, что соглашения по приобретению незначительных пакетов акций с целью получения прибыли, а также портфельные инвестиции не принадлежат к отмеченному типу соглашений. Поглощение — это объединение двух или нескольких юридических лиц, при котором хранится одно (поглощающая) юридическое лицо, к которому переходят активы и обязательства юридических лиц, которые поглощаются. При этом юридические лица, которые поглощаются, или прекращают свое существование, или становятся подконтрольными через обладание контрольным пакетом акций или через обладание частями капитала. Слияние является особенной формой поглощения, при которой купленная компания теряет юридическую самостоятельность.

Фрагмент текста работы:

. Теоретические аспекты слияний и поглощений

1.1. Мотивы и причины процессов слияний и поглощений

В силу исторических причин подавляющее большинство исследований сущности, механизмов и других аспектов слияния и поглощения осуществлено иностранными учеными. Так, любой из классических учебников по финансовому менеджменту (Ю.Бригхем, Дж.Ван Хорн) или корпоративных финансов (С.Росс, Дж.Финнерти) содержит соответствующий раздел, не говоря уже о исследованиях, полностью посвящены изучению вопроса слияний и поглощений (Д.Депамфилис, Ф.Род). Это исследования по большей части сосредоточенны на практических аспектах проведения процессов слияния и поглощения и их авторы не ставят целью унификацию или сравнимость понятий, которыми оперируют. Ряд русских ученых (В.В.Бочаров, Б.А.Райзберг) также сделали свой взнос у исследования слияний и поглощений в условиях постсоветской экономики. Большинство трудов этих ученых выполнено по аналогии с западными исследованиями .
Большинство ученых-экономистов под «слиянием» понимают английский термин «merger», однако в переводе учебника Ч.Ли и Дж.Финнерти «Финансы корпораций» термин «merger» употребляется в значении «поглощения». Дополнительные недоразумения вносит применение вариантов перевода терминов «takeover» (враждебное поглощение), «consolidation» (укрупнение), «combination of business» (объединение бизнеса), в частности как «слияние» и «поглощение». Для более предметного изучения понятия «слияние» предлагаем ознакомиться с определениями разных авторов, которые представлены в Приложении. 1.
Как видим, большинство авторов сходятся на том, что во время слияния одна из фирм, что участвует в реорганизационной операции, хранит свою торговую марку и индивидуальность, а другие — «растворяются» в ней, теряя статус юридического лица. Некоторые авторы считают нужным отметить добровольность слияния и равноправия компаний, которые участвуют в нем, причем «добровольность» касается лишь акционеров, однако «равноправие» на практике определить почти невозможно — ведь всегда одна из фирм имеет преимущество. Западные источники определяют слияние как вид капиталовложений, дополнительную возможность внешнего роста фирмы, когда все внутренние возможности уже исчерпаны.
Утверждение о том, что сумма капитала вновь созданной компании равняется арифметической сумме капитала всех компаний, которые участвовали в слиянии, не является правомерным с точки зрения доминирующей сегодня синергической теории процессов интеграции.
Следовательно, понятие «слияние» и «поглощение» как в зарубежной, так и в отечественной научной литературе достаточно часто отождествляют, хотя с методологической позиции это разные понятия. По крайней мере, если отличие в экономической характеристике процесса объединения активов кажется незначительным, то юридические последствия признания прав собственности будут существенными .
В отличие от слияния, которое предусматривает ликвидацию всех своих участников как юридических лиц и создания новой лица-правопреемника, поглощение может происходить и без ликвидации целевой компании, если, например, применена процедура покупки активов. Фирма, приобретенная таким способом, может продолжать свое существование в будущем .
Следовательно, принимая во внимание то, что поглощение не всегда предусматривает необходимость применения процедуры реорганизации, для дальнейших целей исследования будем употреблять термин «слияние» как более узкое значение. Процессы слияния и поглощения предопределяются одним или несколькими мотивами, среди которых по большей части выделяют получение эффектов синергии, диверсификации, налоговых льгот, а также индивидуальные мотивы владельцев или менеджеров.