Курсовая с практикой на тему «Российская практика и зарубежный опыт проектного финансирования»

Содержание:

Введение. 3

Глава 1. Проектное финансирование: сущность, типы, риски. 7

1.1.
Принципы современного проектного анализа и оценки инвестиционных проектов  7

1.2. Методология финансово-экономического анализа и оценки
инвестиционных проектов за рубежом и в Российской Федерации. 12

1.3.
Влияние инструментов и форм финансирования проектов на содержание проектного
анализа и оценку эффективности инвестиционных проектов. 16

Глава  2.  Зарубежная  и  российская
практика проектного финансирования. 20

2.1
Нормативно-правовая  база  применения  проектного  финансирования 
РФ.. 20

2.2 Участие государства в реализации инвестиционных проектов
на основе проектного финансирования. 22

2.3
Зарубежная практика мониторинга и контроля результатов инвестиционных проектов. 26

Глава 3. Проблемы развития проектного финансирования и пути
их решения  32

3.1
Проектное финансирование в условиях кризиса. 32

3.2
Проблемы развития проектного финансирования в РФ.. 39

Заключение. 44

Список использованной литературы.. 47

Введение:

Проектное
финансирование («project financing») довольно широко используется за рубежом, в
основном в развивающихся странах, когда речь идет об очень крупных проектах.
Инвестиционный проект представляет собой самоокупаемую хозяйственную единицу;
кредиты обеспечиваются в первую очередь за счет финансовых потоков
(«Cash-flow») проекта; имущественная гарантия в основном также ограничивается
средствами самого проекта.

В Европе этот термин используется в
качестве описания целого набора способов предоставления средств для
финансирования проектов. Но все имеющиеся определения сводятся к тому, что
проектное финансирование характеризуется особым способом обеспечения реальности
получения запланированного потока реальных денег. Реальность получения
запланированного потока реальных денег достигается путем выявления и
распределения всего комплекса рисков, связанных с проектом, между всеми
участниками проекта (подрядными организациями, финансовыми учреждениями,
государственными органами, поставщиками сырья и полуфабрикатов, потребителями
конечной продукции).

Принципы проектного финансирования
состоят в том, что эффективный проект должен быть самоокупаемым и для его
реализации необходимо только промежуточное финансирование со стороны банков до
того момента, пока проект не начнет работать, то есть не начнет приносить
доход. Распределение различных рисков, связанных с проектом, осуществляется не
только между участвующими в проекте фирмами, но и между заказчиками
производимой продукции, поставщиками, государственными службами
(предоставляющими различные разрешения, льготы, гарантии) или кредиторами.

Значительную роль в развитии системы
проектного финансирования может играть банковский сектор. Проектное
финансирование имеет историю менее четверти века. Оно появилось в 70-е гг. в
связи с «нефтяным бумом», когда цены на нефть и другие энергоносители за
короткий период выросли многократно. Прибыльность инвестиционных проектов в
добычу нефти и газа стала составлять сотни и даже тысячи процентов в год. Это
повлияло на поведение банков, которые стали искать (прежде всего, в нефтяном и
газовом секторе экономики) высоко прибыльные проекты для кредитования. Для
финансирования очень крупных проектов они объединялись в консорциумы
(синдикаты). Позднее, с 80-х гг., проектное финансирование стало использоваться
в секторе телекоммуникаций, горнодобывающей промышленности, в сфере
инфраструктуры (дороги, электростанции и электроснабжение, водоснабжение) и
др. Проектное финансирование стало для банков новой и достаточно крупной
нишей на рынке банковских услуг. Они выступают в разных качествах – как
банки-кредиторы, гаранты, инвестиционные брокеры, финансовые консультанты,
институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний,
лизинговые институты, консультанты.

Объектом исследования является проектное финансирование,
как способ реализации крупных инвестиционных программ с высокой долей риска и
недостаточностью собственных финансовых ресурсов.

Предметом исследования являются организация
проектного финансирования по схемам, применяемым в мире и в России, возможности
их адаптации для предприятий энергетического комплекса.

Цель работы заключаются в том, чтобы выявить
возможность и условия применения проектного финансирования при реализации
крупных проектов энергетической отрасли.

Для достижения поставленной цели
поставлены следующие задачи:

— раскрыть теоретические основы и
сущность проектного финансирования;

— показать особенности применения
проектного финансирования в реализации крупных инвестиционных проектов и его
отличие от других видов инвестиций;

— провести сравнительный анализ
применения проектного финансирования в экономически развитых странах и России;

— выявить основные критерии и
особенности принятия управленческих решений при реализации инвестиционных
проектов с учетом российской практики;

— определить возможные риски,
вероятность которых, при осуществлении инвестирования по схеме проектного
финансирования велика, а также предложены мероприятия по их минимизации;

 Научная
новизна выполненного исследования заключается в том, что впервые проведен
анализ и оценка возможностей проектного финансирования во время пандемии
коронавирусной инфекции, которая стала серьезным испытанием для предприятий в
целом и реализации их проектов в частности.

Теоретико-методологическую основу
работы составляют
идеи и выводы, разработанные в трудах отечественных и зарубежных ученых —
специалистов в области инвестиций, проектного финансирования, банковского дела:
Ананькиной Е.А., Гоулта Р. А., Ирниязовой Б. С, Катасонова В.Ю., Качалова P.M.,
Конопляника А.А, Лебедева С. А., Морозова Д.С, Нехаева С. А., Петрова М.В.,
Степановой В. С, Шенаева В.Н и др.

Степень разработанности темы. Проблемы проектного
финансирования в России еще не получили достаточного освещения в научных трудах
отечественных ученых и практиков. Хотя, теоретико-методологические аспекты,
статистические и аналитические обзоры формирования и функционирования проектного
финансирования уже представлены в ряде работ.

Практическая
значимость. Результаты
исследования, изложенные в курсовой работе, позволяют сделать выводы о
возможности использования сформулированных рекомендаций в практической
деятельности при осуществлении проектного финансирования в энергетической
сфере.

Методы
исследования.
Теоретической и методологической основой исследования стали фундаментальные
положения основ теории управления международными проектами, монографии, научные
статьи отечественных и зарубежных ученых. В курсовой работе использованы как
общенаучные, так и специальные методы исследований.

Структура
и объем курсовой работы.
Курсовая работа состоит из введения, основной части (три главы), заключения и
списка использованных источников. Основной текст курсовой изложен на 55 страницах
печатного текста.

Заключение:

Инвестиционная
деятельность является основной предпосылкой для создания эффективной экономики
и развития рыночных отношений в России. Сдерживание инвестиционной активности
внутренних и иностранных инвесторов за счет сформированного неблагоприятного
технико-внедренческого среды ведет к снижению общих макроэкономических
показателей и снижению эффективности всех сфер экономики.

Стратегию выхода
предприятия на инвестиционный рынок следует понимать как целостную систему, как
совокупность мероприятий по планированию, организации и контролю.

Инвестиционная
стратегия необходима предприятию как средство достижения неповторимости,
признание и отражение имиджа в целом. Только правильно разработана
комплексная стратегия выхода предприятия на инвестиционный рынок позволит
эффективно функционировать на рынке в целом.

Не следует
отрицать, что разработка стратегии и внедрение ее в деятельность компании носит
затратный характер. Но в будущем, при совершенствовании механизма
регулирования деятельности компании на рынке будет наблюдаться положительная
тенденция: завоевание значительной доли рынка и получения сверхприбыли.

Разработанная
комплексная стратегия выхода предприятия на инвестиционный рынок выдвигает
различные задачи, но они не исключают друг друга, а могут быть реализованы в
основном параллельно или взаимно дополнять друг друга.

Рациональное
сочетание элементов нескольких методов позволяет сконструировать приемлемые
решения в сфере стратегического планирования.

Экономическая
эффективность инвестиционного проекта определяется размером доходов или
прибыли, полученных за счет реализации инновации на протяжении жизненного цикла
проекта.

Успех фирмы в
современной экономике невозможен без создания, освоения и распространении
инноваций.  Их  сущность  
заключается в новых или усовершенствованных технологических процессах,
технологически новых или усовершенствованных продуктах или услугах, внедренных
на рынке, новых способах производства и его организации, используемых в
практической деятельности. Внедрение новшеств требует вложения денежных средств
в капитальные активы при совокупных действиях инвесторов. Каждый инвестор еще
на начальной стадии проекта желает знать будет ли успешным его участие в том
или ином проекте,  и будет ли
востребована предполагаемая к выпуску продукция. В этой связи экономическая
оценка инвестиционных проектов является важным аспектом деятельности
специалистов фирмы.

В период
реализации инвестиционного проекта, особенно если этот период длительный,
рыночная конъюнктура претерпевает значительные изменения, а это, в свою
очередь, влияет на инвестиционный процесс: меняются инвестиционный спрос и
предложение, а значит, меняется и цена на инвестиционные товары. В течение
определенного времени могут измениться также потребности, ради которых
разрабатывается инвестиционный проект. Кроме того, первоначальный план может
оказаться несостоятельным из-за ряда факторов: перенос сроков выполнения,
пересмотр условий финансирования, необоснованного формирования связей между
задачами проекта, срыва поставок документации или оборудования поставщиками,
непредвиденных технических трудностей, изменения внешних условий.

Таким образом, все
основные элементы инвестиционного проекта должны реально контролироваться со
стороны руководства проектом. Менеджер проекта должен определить процедуру и
установить последовательность сбора данных через определенные интервалы
времени, проводить анализ полученных результатов, анализировать текущие
отклонения фактических и плановых показателей и прогнозировать влияние текущего
состояния дел на выполнение объема работ, остались.

Бизнес-план – это документ, предоставляющий детальное
подтверждение проекта и вероятность всецело дать оценку результативности
принятых решений, намеченных событий, дать ответ на вопрос, нужно ли
инвестировать средства в определенный проект.

Финансовый план включает:

— план доходов и
расходов; — план денежных
поступлений и выплат;

— балансовый план на
начало эксплуатации оборудования и на конец каждого года в течение всего срока,
рассматриваемого при анализе проекта.

Оценка эффективности инвестиционных
проектов, а также сравнение проектов между собой осуществляются при помощи
следующих показателей:

— чистого
дисконтированного дохода;

— индекса
доходности;

— срока окупаемости.

Фрагмент текста работы:

Глава 1. Проектное финансирование: сущность, типы,
риски 1.1. Принципы современного проектного анализа и оценки инвестиционных
проектов Экономика
сегодня находится в положении, когда предприятиям не хватает финансовых
ресурсов для инвестиционной и основной деятельности. Данное обстоятельство
вынуждает даже самые крупные предприятия искать различные пути привлечения
дополнительных источников финансирования. Это обуславливает актуальность поиска
инвесторами источников финансирования и тщательного расчета стоимости каждого
из возможных при реализации конкретных проектов.

Метод
финансирования инвестиций представляет собой механизм привлечения
инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса.

В настоящий
момент отраслевую структуру мирового рынка проектного финансирования составляют
в основном энергетический сектор (43%), нефтегазовый сектор (21%) и транспорт
(17%). Это подтверждает наиболее активное применение проектного финансирования
в капиталоемких отраслях экономики. Подобная структура с преобладанием
«инфраструктурных» отраслей (энергетики, транспорта, строительства и ЖКХ)
присутствует в большинстве стран, в том числе в России.

Среди
ключевых современных тенденций можно отметить снижающиеся объемы проектного
финансирования в нефтегазовой отрасли, что, предположительно, вызвано
значительным прогрессом в исследованиях и ожиданиями перехода к альтернативным
источникам энергии[1].

Д. Финнерти,
профессор финансов Фордхэмского университета и по совместительству директор
инвестиционной компании McFarland Dewey & Co, считал главным недостатком
инструмента проектного финансирования сложность структурирования сделки из-за
большого числа контрактов, колоссальных временных затрат на управление сделкой
и повышенных транзакционных издержек (подготовка требуемой документации, оценка
залога, выбор организационно-правовой формы).

Благоприятная
инвестиционная и институциональная среда оказывает непосредственное влияние на
увеличение масштабов распространения проектного финансирования. Однако рейтинг
стран по объемам привлечения проектного финансирования, демонстрирует, что
проектное финансирование активно применяется не только в развитых странах, но и
в России и других развивающихся странах, в том числе странах БРИКС, например в
Индии[2].

Таким
образом, для финансирования инвестиций можно использовать различные методы,
формы и источники, но при этом необходимо помнить, что каждый источник
финансирования имеет свою цену и определенную величину инвестиционного риска.
Поэтому для их выбора должна быть проделана большая аналитическая работа с
целью минимизации средневзвешенной цены капитала и инвестиционного риска.

В Российском
обществе с одной стороны употребление термина «проектное финансирование» стало
«модным», но с другой, данное понятие часто употребляется в упрощенном
понимании.

Согласно
международной практике под термином проектное финансирование понимают
финансирование инвестиционных проектов, отличающееся особым способом
возвратности инвестиционных вложений, в основу которого ложатся доходы
генерируемые проектом. При этом в экономической литературе существует множество
различных подходов к понятию «проектное финансирование»[3].

По мнению Р.
Брейли, С. Майерса «Проектное финансирование — вид частных займов, главное
условие которого состоит в обособлении от остальной деятельности фирмы и
предоставлении кредитору материальных гарантий»[4].

Йескомб Э.
Р. считает, что проектное финансирование — это метод привлечения долгосрочного
заемного финансирования для крупных проектов посредством «финансового
инжиниринга», основанный на займе под денежный поток, создаваемый только самим
проектом»[5].

Российские
авторы Шенаев В. Н., Ирниязов Б. С. определяют проектное финансирование, как
кредитование, обеспеченное экономической и технической жизнеспособностью
отдельно взятого проекта, от реализации которого ожидается достаточный приток
денег для обслуживания и выплаты долга и где имеет место приемлемое
распределение рисков между его участниками» [6]. [1] Младенович М.М.Проектное финансирование в
России: особенности и перспективы развития / М.М. Младенович // Управленческие науки в
современном мире. — 2017. — № 1. — С. 446. [2] Младенович М.М.Проектное финансирование в
России: особенности и перспективы развития / М.М. Младенович // Управленческие науки в
современном мире. — 2017. — № 1. — С. 447. [3] Воронина Н.В. Понятие проектного финансирования
и сложности его применения в современной России / Н.В. Воронина, В.В. Серова //
Современные проблемы экономического развития предприятий, отраслей, комплексов,
территорий: Сб. науч. статей. – Хабаровск, 2017. – С. 195. [4] Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных
финансов, 2-е русск. изд. (пер. с 7-го междунар. изд.) — М.: 2008. — C. 661. [5] Йескомб Э. Р. Принципы проектного финансирования
/ Э.Р. Йескомб: Альпина Паблишер; М.: 2015. — С. 6. [6] Воронина Н.В. Понятие проектного финансирования
и сложности его применения в современной России / Н.В. Воронина, В.В. Серова //
Современные проблемы экономического развития предприятий, отраслей, комплексов,
территорий: Сб. науч. статей. – Хабаровск, 2017. – С. 195.