Курсовая с практикой на тему Роль регионов в развитии мезонинного финансирования

Содержание:

Введение 3

1. Теоретические аспекты мезонинного финансирования 4

1.1. Определение и структура мезонинного финансирования 4

1.2. Инструменты мезонинного финансирования 7

2. Анализ формирования стоимости сделок мезонинного финансирования 13

2.1. Оценка риска сделок мезонинного финансирования 13

2.2. Оценка сделок мезонинного финансирования по объему инвестиций и регионам 20

Заключение 27

Список использованных источников 30

Введение:

Мезонинное финансирование — это инновационный продукт для российского рынка, который находится в стадии разработки и еще не получил широкой популярности в нашей стране. Во время экономических кризисов средиземноморские страны наиболее активно движутся в новых направлениях, но спрос остается в фазах роста, что подтверждается увеличением мезонинных процентных ставок во время рецессий и их низкой долгосрочной волатильностью. География распределения сделок мезонинного финансирования неравномерна. Наибольшее количество сделок приходится на Северную Америку-69 %, Европу – 26%, Азию – 4%, другие страны, включая Российскую Федерацию – менее 1%. В настоящее время в качестве мезонинных инвесторов выступают пенсионные фонды, хедж-фонды, страховые компании, взаимные фонды, аккумулирующие средства частных инвесторов, а также специализированные структуры банков.

Цель данной работы проанализировать роль регионов в развитии мезонинного финансирования.

Задачи:

— рассмотреть определение и структура мезонинного финансирования

— изучить инструменты мезонинного финансирования

— провести оценку риска сделок мезонинного финансирования

— провести оценку сделок мезонинного финансирования по объему инвестиций и регионам

Предметом исследования является процесс мезонинного финансирования.

Объектом данной работы является роль регионов в развитии мезонинного финансирования.

При написании работы так же были использованы труды ученых, журнальные статьи, законодательные акты Российской Федерации и др.

 

Заключение:

Мезонинное финансирование сочетает в себе черты как долга, так и акционерного финансирования. Как правило, инструменты мезонинного финансирования классифицируют как частные и публичные, то есть ценные бумаги, которые торгуются на фондовой бирже. Частное мезонинное финансирование включает субординированные кредиты, займы с участием в будущей прибыли проекта и пр.

Особенность мезонинного финансирования заключается в пассивном участии мезонинного инвестора в корпоративном управлении одной или нескольких компаний, находящихся в периметре сделки, с целью контроля за реализацией проекта и обеспечения возврата инвестиций с требуемой доходностью.

Кроме того, мы исследуем привлекательность сделок мезонинного финансирования относительно альтернативных инвестиций на фондовом рынке (индекс MSCI). В целом сделки мезонинного финансирования при учете поправки на риск показывают доходность выше, чем альтернативные инвестиции.

Мезонинный кредит может быть использован для со финансирования ГЧП. При этом обслуживание мезонинного кредита в проектном финансировании может производиться по двум сценариям.

Во-первых, если проект имеет достаточные ресурсы для оплаты высоких процентных ставок на мезонине и, как правило, является старшим долгом, кредит обслуживается денежным потоком, генерируемым проектом.

В отличие от кредитов, структурированных в соответствии с принципами проектного финансирования, на этапе строительства банки обычно хотят получить больше прибыли от мезонинных кредитов, в то время как старший долг обычно выплачивает проценты и долг (льготный период) по отсрочкам по кредитам на этапе строительства.

Во-вторых, если проект не генерирует ликвидность, необходимую для обслуживания мезонинного долга, мезонинные облигации будут конвертированы в собственный капитал, поскольку банк хочет иметь возможность контролировать проект в случае возникновения трудностей.

С одной стороны, существуют потенциальные риски, с другой стороны, уверенность банка в прибыльности проекта и его способности погашать и погашать долги.

 

Фрагмент текста работы:

1 Теоретические аспекты мезонинного финансирования

1.1 Определение и структура мезонинного финансирования

Гибридной формой долгосрочного финансирования, которая сочетает в себе долговые и долевые инструменты и позволяет конвертировать долг в долевой компонент портфельного бизнеса, является мезонинное финансирование.

Особенностью мезонинного финансирования является пассивное участие мезонинного инвестора в управлении одной или несколькими компаниями в рамках сделки, с целью контроля за реализацией проекта и обеспечения окупаемости инвестиций с требуемой доходностью. [3]

Мезонинное финансирование может осуществляться через специализированные мезонинные фонды и с участием банков. Наиболее распространенные инструменты и субординированные займы, займы, векселя, соглашения обратного выкупа, опционы, облигации и привилегированные акции, право перетаскивания «и право привязки» и т. д.

Для обеспечения исполнения обязательств по сделкам мезонинного финансовые инвесторы будут использовать следующие механизмы: Обеспечение имущества, независимая гарантия, личная гарантия, договор компании, опцион на покупку, залог счетов-фактур, покупка «Гарантийной» части и т.д.

Инвесторы рассматривают мезонинное финансирование как инструмент, характеризующийся меньшим риском, чем долевое финансирование, и большим, чем долговое финансирование. Таким образом, ожидаемая доходность инвесторов в сделках мезонинного финансирования находится между доходностью традиционных финансовых инструментов и доходностью прямых инвестиций в размере около 25% в год.

Мезонинное финансирование используется для разных целей: выкупа компаний, сделок слияния и поглощения, финансирования расширения деятельности, экспансии на зарубежные рынки, реструктуризации и рефинансирования. Особенностью мезонинного финансирования является возможность применения гибкого подхода к индивидуальному структурированию сделок.

Однако, когда мезонинное финансирование не имеет очевидных признаков долга или акционерного капитала, классификация таких сделок затруднена и зависит от национального и/или международного регулирования. Понятие «мезонинное финансирование» в российском праве, как и в законодательстве других стран, отсутствует.

Регулирование осуществляется в отношении отдельных элементов мезонинной сделки – например, кредитных договоров и договоров займа, опционных договоров, договоров репо, сделок с ценными бумагами и пр. Опрос участников финансового рынка показал, что размер рынка мезонинного финансирования в России невелик, однако с точностью определить реальный объем и количество сделок практически невозможно в связи с отсутствием достоверной статистики.

Осуществление сделок мезонинного финансирования требует значительных операционных издержек, поэтому средний объем таких сделок весьма велик и составляет обычно от 1 до 3 млрд рублей.

Мезонинное финансирование не пользуется популярностью у российских банков, поскольку оценка кредитного риска по проектам, привлекающим мезонинное финансирование, в соответствии с нормативными актами Банка России требует формирования повышенных резервов.

Введение данных регулятивных норм обусловлено объективной необходимостью обеспечения финансовой устойчивости банковского сектора. Наиболее распространенной схемой мезонинного финансирования в России является предоставление банком кредита компании в рамках своей группы, которая впоследствии и осуществляет мезонинное финансирование[2].

По мнению участников рынка, дополнительным значимым барьером реализации сделок мезонинного финансирования в России является ограниченная практика правоприменения, в связи, с чем такие сделки зачастую структурируются в иностранных юрисдикциях. Указанные обстоятельства сдерживают развитие мезонинного финансирования в России.

К основным преимуществам относятся:

— Возможность быстро получать деньги. Без лишних ожиданий и контроля;

— Гибкая и простая система расчета;

— Быстрый результат для того, кто вносит эти деньги;

— Возможность инвестора неофициально проверить заемщика;

— Задачи, которые могут считаться некоторыми ограничениями. То есть контроль все еще есть.

Часто такие инвестиции делаются в крупные компании, чтобы заработать деньги. Мезонинные инвесторы часто имеют возможность управлять компаниями, в которые они инвестировали. Это привлекает многих.

Недостатки мезонинного финансирования:

— Жесткие Условия. Типичным примером является микрокредитование. Деньги даются под доброе слово. Но интерес там такой, что в течение нескольких лет они уже не могут быть сбиты государством;

— Ограничения для самих носителей денег. В крупной компании существует такое понятие, как ограничение на выход из компании. Я внес деньги, нам придется немного подождать, но только тогда будет прибыль;

— Проверки кредиторов, упомянутые выше, часто более строгие, чем банки. Это подразумевается в бизнесе с большими денежными потоками