Курсовая с практикой на тему Применение метода дисконтирования денежных потоков для анализа эффективности инвестиционных проектов

Содержание:

Введение 6

Глава 1. Теоретические основы применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости бизнеса 8

1.1 Бизнес как объект оценки. Основные факторы стоимости бизнеса 8

1.2 Основные принципы, лежащие в основе метода дисконтирования денежных потоков 10

1.3 Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков 11

Глава 2. Информационная база применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке бизнеса 15

2.1 Финансовый анализ оцениваемого предприятия 15

2.2 Анализ и прогнозирование основных компонентов денежного потока 17

2.3 Методы обоснования ставки дисконта 18

Глава 3. Оценка стоимости компании «Хлеб Насущный» методом дисконтирования денежных потоков 20

3.1 Ретроспективный анализ и расчет величины денежного потока 20

3.2 Определение ставки дисконта и стоимости предприятия в постпрогнозный период 22

3.3 Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период. Внесение итоговых поправок 25

Заключение 29

Список использованных источников 31

Введение:

В современных рыночных условиях оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем, при этом, важно, когда именно собственник будет получать данные доходы, и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтированных денежных потоков.

Определение стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Аналогичным образом, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате своего взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Актуальность темы данной курсовой работы заключается в том, что метод дисконтированных денежных потоков считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они не принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.

Целью исследования в данной работе является рассмотрение особенностей применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости бизнеса.

Достижение поставленной цели реализуется посредством выполнения следующих задач:

— рассмотреть теоретические основы применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости бизнеса;

— изучить информационную базу применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке бизнеса;

— выполнить оценку стоимости компании «Хлеб Насущный» методом дисконтирования денежных потоков.

Объектом исследования является компания «Хлеб Насущный».

Предметом исследования является метод дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости бизнеса.

Методы исследования: системный, комплексный и динамический подходы, традиционный анализ документов, метод экспертных оценок, статистические и математические методы обработки информации.

Курсовая работа построена следующим образом: в первую очередь рассматривается само понятие метода дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости бизнеса, далее внимание уделяется особенностями и порядку применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости бизнеса, в частности на примере компании «Хлеб Насущный», затем следует заключение и список использованной литературы.

Заключение:

Метод дисконтированного денежного потока — весьма сложный, трудоемкий и многоэтапный метод оценки компании.

Применение метода метод дисконтированного денежного потока требует от оценщика высокого уровня знаний и профессиональных навыков, т.к. он во всем мире признан как наиболее теоретически обоснованный метод оценки рыночной стоимости действующего предприятия.

В странах с развитой рыночной экономикой при оценке крупных и средних предприятий этот метод применяется в 80-90% случаев — главное достоинство метода дисконтированного денежного потока состоит в том, что это единственный из известных методов оценки, который основан на прогнозах будущего развития рынка, а именно это в наибольшей степени отвечает интересам инвестиционного процесса.

Как показывает практика, метод дисконтированных денежных потоков может быть использован для оценки любого действующего предприятия, при этом, существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия.

Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность в применении метода дисконтированного денежного потока для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.

Подводя итоги проделанной работы, можно сделать вывод о том, что были выполнены все поставленные задачи, а именно, рассмотрены теоретические основы применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости бизнеса, изучена информационная база применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке бизнеса, а также выполнена оценка стоимости компании «Хлеб Насущный» методом дисконтирования денежных потоков. Следовательно, цель работы достигнута в полном объеме, по каждому разделу сделаны соответствующие выводы.

Фрагмент текста работы:

Глава 1. Теоретические основы применения метода дисконтирования денежных потоков в оценке стоимости бизнеса

1.1 Бизнес как объект оценки. Основные факторы стоимости бизнеса

Бизнес как объект оценки.

В современных условиях бизнес — деятельность по получению дохода, которая оценивается преимущественно для обоснования управленческих решений с акциями и долями в уставном капитале предприятий.

Бизнес как объект оценки характеризуется специфическими особенностями, влияющими на всю процедуру оценки, может быть рассмотрен как предпринимательская деятельность, направленная на получение дохода или иных экономических выгод.

В оценке бизнеса в качестве объектов оценки выступают:

— имущественные комплексы как совокупность активов, которые могут быть использованы в предпринимательской деятельности;

— акции или доли в уставном капитале соответствующих компаний.

Оценка бизнеса — определение (на определенную дату) вида и величины стоимости пакета акций или доли в уставном капитале компании (для принятия и реализации управленческих решений по купле-продаже акций или долей, по предоставлению их в залог, по внесению в качестве взноса в уставный капитал, по реструктуризации бизнеса, по реализации концепции управления стоимостью и др.).

Бизнес как объект стоимостной оценки характеризуется отличительными особенностями:

— направленностью бизнеса на получение дохода;

— особенностями компании (бизнеса) как экономической системы.

Бизнес нацелен на получение дохода, поэтому для собственника важны следующие показатели:

— величины доходов, ожидаемых в будущем от функционирования бизнеса;

— связанные с получением будущих доходов неопределенности (риски);

— время получения указанных доходов в будущем.

Бизнес представляет собой сложную, открытую, самоуправляющуюся экономическую систему с активными элементами, которая определяет:

— значимость для собственника предприятия ситуации на рынке купли-продажи аналогичных бизнесов, в том числе соотношения спроса и предложения на него;

— зависимость протекающих на предприятии процессов от качества управления;

— зависимость протекающих на предприятии процессов от ситуации во внешней среде, прежде всего, в макроэкономических и мезоэкономических системах, от накладываемых ограничений и др.;

— заинтересованность государства в качественной оценке бизнеса;

— в качестве объектов оценки бизнеса могут выступать не только предприятия в целом, но и их части (доли в уставном капитале, пакеты акций), которые могут обеспечивать своим собственникам различный уровень контроля и ликвидности.

Основные факторы стоимости бизнеса.

Выделение факторов стоимости бизнеса весьма значимо, т.к. менеджмент предприятия не может прямо влиять на стоимость компании. Его основная задача — корректировка оперативных параметров деятельности компании, которые в свою очередь будут определять стоимость бизнеса. Таким образом, фактором стоимости является любой показатель деятельности компании, способный оказывать влияние на ее стоимость.

На рисунке 1 приведена схема факторов, определяющих стоимость бизнеса.