Курсовая с практикой на тему Предельная стоимость капитала: понятие, методика определения в ПАО «Газпром» за период 2019-2021

Содержание:

Введение. 4

Глава 1. Характеристика
деятельности ПАО «Газпром». 6

1.1 Характеристика основных
видов деятельности ПАО «Газпром». 6

1.2
Организационно-производственная характеристика ПАО «Газпром». 7

1.3 Основные финансовые
показатели деятельности. 9

Глава 2. Теоретические
аспекты предельной стоимости капитала. 12

2.1 Понятие капитала и
особенности его формирования. 12

2.2 Характеристика и виды
источников формирования предельной стоимости капитала  14

2.3 Методика расчета
предельной стоимости капитала. 21

Глава 3. Анализ предельной
стоимости капитала ПАО «Газпром». 25

3.1 Динамика и структура
источников финансирования деятельности ПАО «Газпром»  25

3.2 Динамика показателей
стоимости капитала. 26

3.3 Выводы и рекомендации. 29

Заключение. 32

Список литературы. 35

Приложения. 37

Введение:

Одной из
базовых характеристик экономики и страны в целом независимо от поставленных
целей — обеспечение конкурентоспособности, безопасности, стабильности и
устойчивого развития — ее потенциал.

Сегодня одной
из основных проблем оценки финансового потенциала предприятия является разница
между реальной и балансовой стоимостью финансового капитала предприятия.
Ситуация усугубляется еще и тем фактом, что для владельцев и инвесторов, по
сути, почти не важна общая финансовая стоимость предприятия в отличие от
возможной прибыли, которую они могут получить. Эффективность функционирования
любого предприятия зависит от правильной стратегии управления капиталом
предприятия. Ее важной составляющей является оптимизация структуры капитала.

Важнейшим
фактором экономического развития предприятия выступает рациональное управление
финансовыми ресурсами – управление их составом и структурой, стоимостью,
распределением, эффективностью использования. От обеспеченности необходимыми
финансовыми ресурсами и рационального их распределения зависит финансовое
состояние предприятия, его платежеспособность, финансовая устойчивость и
конкурентоспособность. Средневзвешенная стоимость финансовых ресурсов
применяется в оценке рыночной стоимости предприятия. Таким образом, финансовые
решения в сфере управления финансовыми ресурсами определяют не только долговую
политику предприятия, но и оказывают воздействие на рыночную стоимость бизнеса.

Вопросы
оптимизации структуры капитала с целью минимизации средневзвешенной стоимости
капитала, максимизации валовой и чистой рентабельности общего и собственного
капитала, повышения эффективности и рыночной стоимости предприятия остаются
актуальными и сегодня.

Основной взнос
в исследование вопросов сущности капитала, источников формирования финансовых
ресурсов субъектов хозяйствования сделали такие ученые, как К. Маркс, А.
Маршалл, Д. Рикардо, У. Петти, П. Самуэльсон, А. Смит, И. Фишер, Д. Хикс и
другие.

Вопросы
стоимости финансовых ресурсов предприятия раскрываются в трудах Дж. Бейкера, С.
Майерса, Н. Майлуффа, М. Миллера, Ф. Модильяни, Дж. К. Ван Хорна, Дж. Вильямса
и других.

В то же время,
актуальными остаются практические вопросы поиска резервов роста прибыли и
рентабельности вложений посредством управления финансовыми ресурсами в условиях
ограниченности собственных средств. Особую значимость вопрос поиска резервов
повышения эффективности приобретает в условиях снижения спроса на товарных
рынках и избытка предложения, в которых оказались российские промышленные
предприятия на сегодняшний день.

Цель
исследования – разработка рекомендаций по изменению эффективности финансового
капитала предприятия. Задачи:

· Характеристика деятельности ПАО «Газпром».

· Теоретические аспекты предельной стоимости
капитала.

· Анализ предельной стоимости капитала ПАО
«Газпром».

Объект
исследования — ПАО «Газпром».

Предмет
исследования – предельная стоимость капитала.

При написании
исследования использовались методы экономического анализа, систематизации и
обобщения.

Заключение:

Слово
«капитал» означает разные вещи. В большинстве случаев собственный капитал — это
сумма денег, накопленная организацией. Управление капиталом — важное звено в
жизни организаций. Измерение эффективности и результативности моделей капитала
означает, что соответствующие решения принимаются на нескольких уровнях.
Эффективность процесса повышения качества капитала зависит от плюсов и минусов
создания справедливой и рентабельной системы управления предприятием. Ключевые
показатели устойчивости могут быть использованы для идентификации экономической
деятельности организации и определения ее финансового состояния. Прирост
капитала указывает на высокий уровень управления предприятием, а также на
разумное финансовое управление.

Соотношение
собственного и заемного капитала позволяет оценить инвестиционный риск и
определить максимальную стоимость предприятия.

В процессе
управления финансовыми ресурсами компании следует руководствоваться принципами
максимизации рентабельности и минимизации стоимости привлечения финансовых
ресурсов комплексно (одновременно).

У организаций
есть три основных варианта привлечения нового капитала. К ним относятся
реинвестирование нераспределенной прибыли, использование заемных средств
инвесторов, представленных акциями, или банков в виде сформированной
задолженности. Множество фирм, желающих сделать вклад в новый капитал, начинает
использовать нераспределенную прибыль, поскольку такая форма финансирования не
связана с какими-либо сопутствующими расходами.

После того,
как нераспределенная прибыль была исчерпана, фирма должна сравнить предельную
стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли от этих новых капиталовложений,
чтобы определить, сколько привлечь или сколько акций выпустить. Если ожидаемая
доходность заимствования большего количества денег больше, чем MCC, фирма
возьмет на себя долг. Если MCC выше, чем ожидаемая норма прибыли, то
организация, скорее всего, не возьмет на себя новый долг.

Газпром –
одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира по величине запасов, объемам
добычи и рыночной капитализации.

Коэффициенты
ликвидности в основном соответствуют нормативам, т.е. обязательства в
достаточной степени обеспечены активами. Немного ниже нормативного значение
текущей ликвидности, однако, в целом коэффициенты ликвидности увеличились, а
значит финансовое состояние улучшилось.

Коэффициенты
финансовой устойчивости частично соответствуют нормативам, однако, у
предприятия наблюдаются проблемы с наличием собственных оборотных средств.

Деловая
активность характеризуется снижением периодов оборота активов, что положительно
характеризует управление предприятием, однако, показатели выше нормативных
значений, а значит соотношение активов и выручки предприятия еще не
соответствует необходимому уровню.

Показатели
рентабельности в основном соответствуют нормативам, т.е. у предприятия
достаточная прибыльность, обеспечивающая эффективное использование ресурсов
предприятия. Рост показателей является положительной динамикой.

Проведенный
расчет WACC ПАО «Газпром» за 3 года показал, что уровень затрат для поддержания
экономического потенциала компании при имеющейся структуре источников средств
организации в 2019 году = 1,23%. То есть ПАО «Газпром» может принимать
определенные решения по инвестированию, при которых уровень рентабельности
находится на уровне не ниже 1,23%. Аналогичные выводы можно сделать, используя
данные за 2020 и 2021 гг., которые свидетельствуют о том, что WACC ПАО
«Газпром», равный 1,11% и 1,02%, позволяет инвестировать средства на основе
рассчитанного уровня средневзвешенной цены капитала.

Подводя итог
вычислениям показателей WACC ПАО «Газпром» в период 2019-2021 гг., можно
сказать, что произошло снижение возможного уровня рентабельности.

Показатель ПЭК
отрицательный, значит предельная эффективность финансового капитала снизилась.

Проанализировав
полученные данные, можно сказать, что стоимость капитала ПАО «Газпром»
изменяется, когда стоимостное выражение средневзвешенной цены капитала
организации снижается до 5,49 трлн. руб.

Точкой
безразличия является соответствующее значение 5,49 трлн. руб. – поскольку
стоимость заемного и собственного капитала меняется на этом уровне для любой
новой суммы капитала.

Подводя итог и
проанализировав полученные данные, можно отметить, что ПАО «Газпром» нуждается
в использовании более рациональных способов обеспечения функционирования
производства на собственной основе. Обществу необходимо разработать оптимальный
вариант состава и структуры собственных и заемных средств с лучшей
оптимизацией, одновременно с этим с большей результативностью распоряжаясь
существующим капиталом для увеличения уровня рентабельности не только в целях
снижения зависимости от заемных средств, но и для снижения степени банкротства.

Фрагмент текста работы:

Глава 1. Характеристика деятельности ПАО «Газпром»

1.1 Характеристика основных видов деятельности ПАО «Газпром»

Газпром – одна из
крупнейших нефтегазовых компаний мира по величине запасов, объемам добычи и
рыночной капитализации.

Миссия – надежное,
эффективное и сбалансированное обеспечение потребителей природным газом,
другими видами энергоресурсов и продуктами их переработки.

Стратегическая цель –
укрепление статуса лидера среди глобальных
энергетических компаний посредством диверсификации рынков сбыта, обеспечения
энергетической безопасности и устойчивого развития, роста эффективности
деятельности, использования научно-технического потенциала.

С момента
создания в 1993 г. ПАО «Газпром» стал одним из лидеров глобального
энергетического рынка. ПАО «Газпром» диверсифицировал профильный бизнес. Помимо
газового направления, ПАО «Газпром» успешно занимается нефтью и
электроэнергетикой: входит в число ведущих отечественных нефтяных компаний и
занимает первое место в стране по объему установленной мощности в тепловой
генерации.

ПАО «Газпром»
существенно расширил географию деятельности. Компания вышла на перспективный
рынок Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), начала работу в Центральной Азии,
Африке и Латинской Америке,
участвует в мировой торговле сжиженным природным газом (СПГ).

Газпром
является мировым лидером по запасам и добыче природного газа, превосходя по
этим показателям национальные нефтегазовые компании, а также крупнейшие
публичные нефтегазовые компании.

ПАО «Газпром»
является крупнейшим поставщиком газа в европейские страны дальнего зарубежья.
Группа Газпром занимает позицию абсолютного лидера по объемам продаж газа в
Российской Федерации.

Газпром нефть
входит в число лидирующих российских нефтяных компаний по добыче и переработке
жидких углеводородов.

В составе
Группы Газпром функционирует один из крупнейших в России электроэнергетический
холдинг — лидер по установленной мощности в тепловой генерации.

Группа Газпром
объединяет все виды деятельности, необходимые для бесперебойного обеспечения
потребителей энергоресурсами. Комплексная вертикально интегрированная модель
бизнеса соответствует стратегической цели Газпрома — повышает эффективность
деятельности, надежность поставок, позволяет использовать накопленный
производственный и научно-технический потенциал [15].