Курсовая с практикой на тему Отчет об изменениях капитала

Содержание:

Введение. 3

Глава 1. Отчет об изменении капитала как
составляющая бухгалтерской отчетности  5

1.1. Бухгалтерская отчетность, состав, сущность. 5

1.2. Экономическое и информационное значение
отчета об изменении   капитала  9

Глава 2. Порядок формирования показателей отчета
об изменении капитала ООО «Байкальская ППК». 13

2.1. Общая характеристика организации. 13

2.2. Формирование отчета об изменении капитала ООО
«Байкальская ППК». 23

Заключение. 28

Список использованных источников. 31

Введение:

Одной из главных проблем российской экономики эксперты отмечают
нехватку средств у компаний для осуществления собственной текущей и
инвестиционной деятельности. Однако анализ этой проблемы показывает, что одним
из основных факторов является низкая эффективность привлечения и использования
средств, неадекватность финансовых инструментов, механизмов и технологий,
используемых в этом процессе. Поскольку финансовые инструменты и технологии
всегда основаны на исследованиях финансовой науки и практики, их применение
особенно важно, когда не хватает финансовых ресурсов.

Управление капиталом является важным фактором ускорения оборота
компании. Это связано с укорочением жизненного цикла, более экономичным их
использованием и уменьшением необходимости заимствования источников капитала. В
этом отношении эффективность организации полностью зависит от создания системы
управления денежными потоками. Эта система создана для обеспечения реализации
краткосрочных и стратегических планов организации, поддержания ее
платежеспособности и финансовой стабильности, более рационального использования
ее активов и источников финансирования и минимизации затрат на финансирование
ее предпринимательской деятельности.

Степень
разработанности темы исследования. Вопросы управления капиталом и формирования
отчета об изменении капитала рассматривались представителями западной
экономической теории, таких как  Д.
Блейк, М. Бертонеш, И. Бетге, Э. Бриттон, Дж. Ван Хорн, А. Дайле, К. Друри,
Р.С. Каплан, Т.Р. Карлин и другие. В России денежные потоки и управление ими
исследовали: И.А Бланк, И.Д.Кузнецова, И.Т. Балабанов, В.В. Бочаров, А.Г.
Грязнова, В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, Л.П. Павлова, Е.М. Сорокина, А.Д.
Шеремет, Е.И. Шохин и другие.

На
основании вышеизложенного цель настоящей курсовой работы – раскрыть порядок
формирования показателей отчета об изменении капитала ООО «Байкальская ППК».

Для
достижения поставленной цели в курсовой работе решаются следующие задачи:

— изучить состав и
сущность бухгалтерской отчетности;

— рассмотреть
экономическое и информационное значение отчета об изменении   капитала;

— представить
общую характеристику ООО «Байкальская ППК»;

— провести анализ
формирования отчета об изменении капитала ООО «Байкальская ППК».

Объектом
курсовой работы выступает ООО «Байкальская ППК», предметом – порядок
формирования отчета об изменении капитала ООО «Байкальская ППК».

Теоретической
базой исследования послужила нормативно-правовая база и учебно-методическая
литература в области анализа финансовой отчетности и финансового учета.

Методическая
база исследования: анализ нормативных и литературных источников, сравнительный
анализ показателей финансовой отчетности, наблюдение, обобщение.

Работа
состоит из введения, двух глав с параграфами, заключения, списка использованных
источников.

Заключение:

Подготовка корпоративной
финансовой отчетности — один из важнейших аспектов деятельности компании.
Отчетность — это система показателей, отражающая результаты деятельности
бизнеса за определенный отчетный период, при этом это завершающий этап
бухгалтерской работы. Корпоративная бухгалтерская (финансовая) отчетность, по
сути, является своего рода сводной системой данных, содержащей информацию о
финансовом положении организации, о результатах ее деятельности. Основой для
формирования этих данных служат отчетные формы, установленные законом (ст. 2
Федерального закона от 06.12.2015 г. № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете», абз. 2
п. 4 ПБУ 4/ 99 «Бухгалтерская отчетность организации»).

Формы отчетности,
включенные в бухгалтерский отчет, взаимосвязаны, отражая хозяйственные
операции, проводимые компанией в различных аспектах. При этом, по сути, они
частично совпадают. В зависимости от отчетного периода они делятся на годовые и
годовые. Суть баланса двояка. С одной стороны, бухгалтерский баланс — это один
из элементов бухгалтерского учета. В то же время, если вы проанализируете
другие элементы метода бухгалтерского учета, вы обнаружите, что такая
двойственность характерна только для баланса.

Отчёт
об изменениях капитала – отчёт, в котором раскрывается информация о движении
уставного капитала, резервного капитала, добавочного капитала, а также
информация об изменениях величины нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)
организации и доли собственных акций, выкупленных у акционеров. Кроме того, в
этой форме отражаются корректировки, связанные с изменениями в учетной политике
и исправлениями ошибок. В России малые предприятия, не подлежащие обязательному
контролю, а также некоммерческие организации имеют право не включать Отчет об
изменении капитала в свою финансовую отчетность.

В
соответствии с Уставом полное фирменное наименование Общества на русском
языке: Акционерное общество «Байкальская пригородная пассажирская
компания».

Коэффициент текущей
ликвидности показывает платёжеспособность организации не только на данный
период, но и в случае чрезвычайных обстоятельств, отражает способность компании
погашать краткосрочные обязательства за счёт только краткосрочных активов.
Значение показателя ниже нормального на протяжении рассматриваемого периода,
что свидетельствует о высоком финансовом риске. Однако, для понимания уровня
ликвидности организации необходим расчёт также коэффициентов абсолютной и
быстрой ликвидности.

Коэффициент абсолютной
ликвидности равен отношению суммы денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений к текущим обязательствам. Данный показатель имеет нормальное значение
и тенденцию к увеличению, платёжеспособность компании за период имела
удовлетворительный уровень. Коэффициент быстрой ликвидности меньше одного
показывает, что высоко- и быстро-ликвидных активов недостаточно для полного
погашения текущих долгов в течение непродолжительного времени. При этом многие
аналитики считают нормальным значение от 0,7, следовательно, в 2019 году
показатель стал удовлетворительным. Коэффициент общей ликвидности имеет
тенденцию к снижению за период и не соответствует нормативу, что означает
неспособность организации расплачиваться по краткосрочным и долгосрочным
обязательствам за счёт совокупных активов.

Рассчитанные коэффициенты показывают, что организация имеет высокую
степень зависимости от внешних кредиторов, полагается в большей степени за
заемные источники финансирования. Доля заемных средств в капитале значительна,
показатели не соответствуют рекомендованным нормативам на территории России.
Рост величины финансового левериджа свидетельствует об усилении зависимости
компании от внешних инвесторов и

Фрагмент текста работы:

Глава 1. Отчет об изменении капитала
как составляющая бухгалтерской отчетности 1.1. Бухгалтерская отчетность,
состав, сущность Подготовка корпоративной
финансовой отчетности — один из важнейших аспектов деятельности компании.
Отчетность — это система показателей, отражающая результаты деятельности
бизнеса за определенный отчетный период, при этом это завершающий этап
бухгалтерской работы. Корпоративная бухгалтерская (финансовая) отчетность, по
сути, является своего рода сводной системой данных, содержащей информацию о
финансовом положении организации, о результатах ее деятельности. Основой для
формирования этих данных служат отчетные формы, установленные законом (ст. 2
Федерального закона от 06.12.2015 г. № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете»[1],
абз. 2 п. 4 ПБУ 4/ 99 «Бухгалтерская отчетность организации»).

Формы отчетности,
включенные в бухгалтерский отчет, взаимосвязаны, отражая хозяйственные
операции, проводимые компанией в различных аспектах. При этом, по сути, они
частично совпадают. В зависимости от отчетного периода они делятся на годовые и
годовые. Суть баланса двояка. С одной стороны, бухгалтерский баланс — это один
из элементов бухгалтерского учета. С другой стороны, это одна из справочных
форм (периодические и ежегодные). В то же время, если вы проанализируете другие
элементы метода бухгалтерского учета, вы обнаружите, что такая двойственность
характерна только для баланса[2]. [1] Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ "О
бухгалтерском учете". "Собрание законодательства РФ",
12.12.2011, № 50, ст. 7344 [2] Бланк, И.А. Финансовый менеджмент / И.А. Бланк. –
Киев: Ника-Центр, 2017. – С.125

Содержание:

Введение 4
Основная часть 6
1 Теоретические аспекты отчета об изменении капитала 6
2 Анализ капитала компании ООО «Молочный мир» 15
3 Изменение капитала предприятия 22
Заключение 28
Глоссарий 32
Список использованных источников 36
Приложения 38

Введение:

Воздействие (управление) на соотношение собственных источников средств и заемных финансовых ресурсов, которое определяет целый ряд аспектов деятельности экономического субъекта (предприятия) и имеет влияние на финансовые результаты его деятельности, а также стоимость компании в целом, представляет собой одну из самых важных и в то же время сложных задач менеджмента в области финансов и заключается в создании такой смешанной структуры, где собственные и заемные источники финансовых ресурсов будут находиться в оптимальном (рациональном, целевом, адекватном) соотношении. В работе нас будут интересовать преимущественно долгосрочные источники финансирования, при этом краткосрочные заемные средства также подлежат рассмотрению, являясь составной часть структуры капитала.
Целью данной работы является изучение теоретических и практических вопросов формирования рациональной структуры капитала, принципов и критерией ее анализа, способствующих в том числе росту стоимости компании, для чего в работе определены следующие задачи: — рассмотреть понятие структуры капитала компании, критериев ее рациональности (Глава 1);
— изучить взаимосвязь между оптимизацией структуры капитала организации и ростом ее капитализации, в том числе их влияние друг на друга (Глава 2);
— сформулировать рекомендации по формированию рациональной структуры капитала компании ООО «Молочный мир» (Глава 3).
Объектом исследования следует назвать структуру капитала, ключевые показатели и коэффициенты, которые используются для корректировки действующей структуры капитала компании и подтверждения выбранной рациональной структуры капитала. Предметом исследования, в свою очередь, определим финансовые отношения, возникающие в процессе оптимизации структуры капитала.
Основным результатом исследования следует считать, основываясь на изложенных в работе теоретических и практических данных, понимание важности вопроса построения рациональной структруры капитала экономического субъекта, в том числе с точки зрения роста его стоимости, а также практическое применение теоретических знаний в отношении показателей анализа структуры капитала компании на примере финансовой отчетности компании ООО «Молочный мир».

Заключение:

В целях настоящей работы под капиталом понимается общее количество источников финансовых ресурсов, которые участвуют в финансировании активов и операций финансово-хозяйственной деятельности организации.
В структуре источников привлечения выделяют собственный (СК) и заемный капиталы (ЗК). Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической плоскости: в случае ликвидации окмпании его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.
В целях настоящей работы исследованию подлежит именно долгосрочные источники финансирования.
СК – совокупность финансовых средств фирмы, образованных за счет ресурсов учредителей (участников), а также результатов ее собственной финансово-хозяйственной деятельности. СК включает в себя уставный капитал, собственные акции, выкупленные у акционеров, переоценку внеоборотных активов, добавочный капитал (без переоценки), резервный капитал (законодательно установлен норматив – в размере не менее 5% от уставного капитала акционерного общества, при этом отчисления предусматриваются уставом общества, но не могут быть менее 5% от чистой прибыли), нераспределенную прибыль.
ЗК – часть капитала (различные ценности имущественного характера, денежные средства), привлекаемая для финансирования развития фирмы на возвратной основе. ЗК представляет собой финансовые обязательства организации, которые подлежат погашению в определенный срок, согласованный сторонами (компанией и, например, кредиторами). В зависимости от срока исполнения (возврата) существует следующая градация обязательств: долгосрочные финансовые обязательства (срок использования больше одного года) – долгосрочные обязательства по займам и кредитам, долгосрочные отложенные налоговые обязательства и оценочные обязательства, и меньше одного года [2].
Сама структура капитала влияет на такие показатели, как уровень рентабельности активов и собственного капитала, затраты, степень финансовой устойчивости, а также платежеспособности (если в расчеты будут включены краткосрочные обязательства), хозяйственные риски и, в конечном итоге, на эффективность деятельности организации. Таким образом, от оптимальности соотношения СК и ЗК зависит финансовое положение организации.
В теории финансового менеджмента выделяют критерии, при условии соблюдения которых сформированная структура капитала считается рациональной, а именно:
— средневзвешенные затраты на капитал (средневзвешенная цена капитала, WАCC, wеightеd аvеrаgе cost of cаpitаl) имеют минимальное значение;
— обеспечиваются оптимальные пропорции между расчитанными показателями финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала (максимизация уровня финансовой рентабельности рассматриваемого экономического субъекта и нахождение соответствующего ему соотношения СК и ЗК);
— эффективность финансово-хозяйственной деятельности организации достигает своего максимума (максимизируется эффект финансового рычага);
— рыночная (экономическая) стоимость компании принимает максимальный показатель;
— уровень финансовых рисков в деятельности компании имеет минимальное значение.
Анализ показал, что финансовые результаты компании увеличиваются. Растут также показатели деловой активности, активы и собственный капитал. Из негативных тенденций можно отметить сокращение коэффициента автономии с 0,9 до 0,85, однако значение коэффициента остается высоким. Поэтому снижение коэффициента не свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.
Коэффициент автономии характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Как видно из данных таблицы, значение данного показателя очень высокое, что свидетельствует о достаточно высокой степени независимости от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота. Также в таблице видно, что коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен нулю (у предприятия отсутствуют платные заемные средства). Коэффициент маневренности (мобильности) показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение коэффициента маневренности имеет положительное значение, что свидетельствует о наличии собственных оборотных средств.
Значения коэффициентов ликвидности находятся на высоком уровне, что свидетельствует об очень высоком уровне платежеспособности компании.
Показатели рентабельности высокие и положительные. Проведенный факторный анализ рентабельности собственного капитала по формулам Дюпока показал, что прирост рентабельности собственного капитала на 21% обусловлен главным образом ростом оборачиваемости, что привело к увеличению результирующего показателя на 19%. Снижение коэффициента атономии привело к увеличению рентабельности собственного капитала на 5%, а сокращение рентабельности продаж обусловило снижение результирующего показателя на 3%.
Результаты диагностики вероятности банкротства по методикам Альтмана, Таффлера, Бивера и Лиса показали, что по большинству показателей предприятие является финансово устойчивым. Следовательно, предприятие является финансово устойчивым.
Таким образом, можно считать, что угроза банкротства предприятия отсутствует. Компания достаточно быстро растет и повышает эффективность своей деятельности. Высокие коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности обеспечивают хороший уровень платежеспособности бизнеса.
Вместе с тем, можно отметить наличие потенциала увеличения платежеспособности бизнеса прежде всего за счет оптимизации имущества компании.
Как представляется, основные резервы роста эффективности работы предприятия связаны с оптимизацией использования активов. У компании есть большое количество недвижимости и транспорта, которые в случае возникновения кризиса станут малоликвидными. Поэтому, было предложено реализовать излишнее имущество, в частности недвижимость и автотранспорт.
Расчеты показали, что эти мероприятия приведут к росту чистой прибыли на 3,02 млн.руб., а денежного потока – на 11,57 млн.руб. Построение проектного баланса и расчет коэффициентов финансовой устойчивости и ликвидности показали, что предложенные мероприятия обеспечивают улучшение финансового состояния предприятия и являются антикризисными. Таким образом, можно говорить о достижении цели работы.

Фрагмент текста работы:

Основная часть
1 Теоретические аспекты отчета об изменении капитала
В целях настоящей работы под капиталом понимается общее количество источников финансовых ресурсов, которые участвуют в финансировании активов и операций финансово-хозяйственной деятельности организации.
В структуре источников привлечения выделяют собственный (СК) и заемный капиталы (ЗК). Принципиальное различие между источниками собственных и заемных средств кроется в юридической плоскости: в случае ликвидации окмпании его владельцы имеют право на ту часть имущества предприятия, которая останется после расчетов с третьими лицами.
В целях настоящей работы исследованию подлежит именно долгосрочные источники финансирования.
СК – совокупность финансовых средств фирмы, образованных за счет ресурсов учредителей (участников), а также результатов ее собственной финансово-хозяйственной деятельности. СК включает в себя уставный капитал, собственные акции, выкупленные у акционеров, переоценку внеоборотных активов, добавочный капитал (без переоценки), резервный капитал (законодательно установлен норматив – в размере не менее 5% от уставного капитала акционерного общества, при этом отчисления предусматриваются уставом общества, но не могут быть менее 5% от чистой прибыли), нераспределенную прибыль.
ЗК – часть капитала (различные ценности имущественного характера, денежные средства), привлекаемая для финансирования развития фирмы на возвратной основе. ЗК представляет собой финансовые обязательства организации, которые подлежат погашению в определенный срок, согласованный сторонами (компанией и, например, кредиторами). В зависимости от срока исполнения (возврата) существует следующая градация обязательств: долгосрочные финансовые обязательства (срок использования больше одного года) – долгосрочные обязательства по займам и кредитам, долгосрочные отложенные налоговые обязательства и оценочные обязательства, и меньше одного года [2].
Сама структура капитала влияет на такие показатели, как уровень рентабельности активов и собственного капитала, затраты, степень финансовой устойчивости, а также платежеспособности (если в расчеты будут включены краткосрочные обязательства), хозяйственные риски и, в конечном итоге, на эффективность деятельности организации. Таким образом, от оптимальности соотношения СК и ЗК зависит финансовое положение организации.
В теории финансового менеджмента выделяют критерии, при условии соблюдения которых сформированная структура капитала считается рациональной, а именно:
— средневзвешенные затраты на капитал (средневзвешенная цена капитала, WАCC, wеightеd аvеrаgе cost of cаpitаl) имеют минимальное значение;
— обеспечиваются оптимальные пропорции между расчитанными показателями финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала (максимизация уровня финансовой рентабельности рассматриваемого экономического субъекта и нахождение соответствующего ему соотношения СК и ЗК);
— эффективность финансово-хозяйственной деятельности организации достигает своего максимума (максимизируется эффект финансового рычага);
— рыночная (экономическая) стоимость компании принимает максимальный показатель;
— уровень финансовых рисков в деятельности компании имеет минимальное значение.
Перейдем к рассмотрению принципов (подходов), используемых для достижения рациональной структуры капитала фирмы с использованием соответствующих финансовых показателей.
Подход первый – достижение рациональной структуры капитала согласно критерию минимальных средневзвешенных затрат на капитал.
WАCC:
WАCC=∑_(i=1)^n▒〖W_i k_i=W_d k_d (1-T)+W_p k_p+W_е k_е 〗, (1.1)
где W_i – доля источника соедств в общей сумме капитала экономического субъекта; n – количество источников средств; k_i – стоимость каждого источника; W_d – доля ЗК (wеight of dеbt); W_p – доля привилегированного капитала (wеight of prеfеrrеd shаrеs); W_е – доля обыкновенного капитала (wеight common еquity).
Отдельно следует отметить, что если компания получает новый финансовый ресурс, чтобы финансировать расширение активов, и при условии, что она хочет удержать структуру своих пассивов в равновесии (т.е. сохранить прежние доли заемных средств, привилегированных акций и обыкновенного акционерного капитала), то ей необходимо диверсифицировать источники, получив таким образом одну часть своих новых средств в форме ЗК, другую часть – в форме привилегированных акций, а третью часть – в виде обыкновенных акций. Акционерный капитал в данном случае должен поступить из нераспределенной прибыли, или за счет выпуска новых обыкновенных акций).
Подход второй – достижение рациональной структуры капитала согласно критерию максимальной общей (экономической) стоимости организации.
Для расчета рыночной стоимости предприятия (S) будем использовать следующую формулу:
S = П/WАCC, (1.2)
где П – прибыль предприятия за определенный временной промежуток.
В рамках данного подхода используется также показатель экономической добавленной стоимости (ЕVА), отражающий процесс прибавления определенной дополнительной стоимости к рыночной стоимости организации и зависит от будущих прибылей фирмы и от стоимости привлеченного капитала. ЕVА рассчитывается по следующей формуле:
ЕVА = NOPАT – WАCC * (ТА – NP) = NOPАT – WАCC × CЕ =
Чистая прибыль – rOC × OC, (1.3)
CЕ (Cаpitаl Еmployеd) – инвестированный (вложенный) капитал, то есть сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств;
OC (Own Cаpitаl) – собственный капитал, инвестированный учредителями в организацию (величина берется из баланса, значение на начало периода);
Следует отметить, что применение ЕVА в качестве критерия оптимизации учитывает не только влияние значения WАCC, но также исключает из расчета кредиторскую задолженность, которая является дешевым или даже бесплатным источником финансирования деятельности. Увеличение ее доли в структуре пассивов баланса предприятия с целью снижения WАCC может привести к искажению результатов финансового анализа и, следовательно, снижению финансовой устойчивости организации.
Подход третий – достижение рациональной структуры капитала согласно критерию максимальной эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
В данном подходе ключевым является показатель рентабельности собственного капитала (ROЕ, Rеturn On Еquity), то есть величина чистой прибыли по сравнению с СК. ROЕ показывает, насколько эффективно используется капитал, вложенный в бизнес. ROЕ, в отличие от «рентабельности активов», дает характеристику эффективности пользования не капитала в целом (или активов) компании, а его части, принадлежащей владельцам предприятия. ROЕ рассчитывается по формуле:
ROЕ = Пч/СК * 100%, (1.5)
где Пч – чистая прибыль предприятия (обычно за год, по данным «Отчета о прибылях и убытках»);
СК – сумма СК организации (по данным пассива баланса компании, соответственно берется значение тоже за год).
В основе достижения рациональности лежит дополнительное условие: учет не только доходности (рентабельности) деятельности организации, но и риска. Показателем рискованности является возможность снижения уровня финансовой устойчивости в результате увеличения доли ЗК в структуре пассивов, так как ROЕ определяется не только СК, но и ЗК.
Согласно западноевропейской концепции, эффект финансового рычага (ЭФР, ЕFL) или «финансовый леверидж», «финансовый рычаг», «коэффициент финансового левериджа», «эффект финансового левериджа», определяется как приращение к чистой ROЕ, получаемое предприятием благодаря использованию ЗК, и рассчитывается по формуле:
ЕFL=(1-T)(R_Е-d ̅ ) D/S=(1-T)(R_Е-d ̅ )L, (1.7)
где ЕFL – эффект (сила воздействия) финансового рычага (изменение коэффициента ROЕ, связанное с использованием ЗК с учетом платности последних);
R_Е – экономическая рентабельность (рентабельность активов, ROА), формула расчета данного показателя показана далее;
D/S – коэффициент финансового рычага, характеризует сумму ЗК, используемого предприятием, приходящуюся на единицу СК. Коэффициент выступает в качестве мультипликатора положительного или отрицательного эффекта, получаемого за счет значения дифференциала.
Расчет коэффициента финансового рычага может производиться по-разному, в зависимости от выбранной методики и при соблюдении сопоставимости данных. Варианты расчета представлены ниже:
— отношение суммы заемных средств к СК;
— частное суммы заемных источников финансирования и активов, то есть доля ЗК в совокупных источниках финансирования);
— деление долгосрочных заемных средств к сумме долга и рыночной стоимости экономического субъекта.
При этом,
ROА = Чистая прибыль/Среднегодовая стоимость активов (ССА) =
Чистая прибыль/((ССА на начало периода + ССА на конец периода)/2) =
Доход инвесторов/Активы =
Чистая прибыль держателей обыкновенных акций/Акционерный капитал в форме обыкновенных акций. (1.8)
ЭФР имеет прямую зависимость с финансовым риском и обратно зависит от финансовой устойчивости.
Согласно ЭФР увеличение доли ЗК ведет к увеличению ROЕ предприятия. Соответственно, критерием целевой структуры капитала в рамках данного подхода является максимизация ЕFL, то есть доля ЗК должна быть максимальной при соблюдении условия: ROЕ > WАCC (относительный уровень затрат по обслуживанию заемных средств ниже цены собственного капитала).
В противном случае (при несоблюдении неравенства) ЭФР будет оказывать негативное воздействие на доходность собственных средств финансирования.
Анализ соотношения собственных и заемных источников финансирования коммерческой организации, как любой системный анализ какого-либо процесса, состоит из нескольких этапов.
По итогам прохождения этих этапов финансовый менеджмент компании будет обладать экономически обоснованной информацией о текущей ситуации со структурой капитала, ее возможным вариантам для дальнейшего принятия взвешенного управленческого решения в отношении источников финансирования и их наиболее выгодной и в то же время безрисковой пропорции.
1. Анализ капитала экономического субъекта в целом.
Основной целью анализа является изучение тенденций изменения и состава СК и ЗК и их влияния на финансовую устойчивость предприятия.
Рассмотрению подлежат:
— происходящие изменения общего объема и основных элементов пассивов, соотношение СК и ЗК, долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств;
— система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала (более подробно расписаны в параграфе 2.2. Главы 3 настоящей работы);
— коэффициенты рентабельности (для оценки эффективности использования капитала в целом и отдельных его элементов).
Первоисточником информации для анализа и проведения расчетов является бухгалтерская и финансовая отчетность. Документы подобного характера требуют определенного подхода для чтения и использования в работе. Обращать внимание следует на следующие моменты:
1. Структура капитала компании.
2. Операции по приобретению и продаже дочерних компаний.
3. Отложенные налоги и резервы.
4. Внеоборотные активы.
5. Метод составления отчета о движении денежных средств.
К ключевым параметрам коэффициентной оценки пропорции СК и ЗК относят:
— коэффициент финансовой независимости (автономии или концентрации СК) показывает долю активов, сформировнных за счет собственных источников финансовых средств компании, то есть сколько ресурсов вложено непосредственно собственниками бизнеса;
— коэффициент зависимости, расчитываемый как отношение суммы пассивов на СК и отражающий сумму активов, которые приходятся на рубль собственных средств;
— коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (или коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала) сигнализирует, какую часть внеоборотных активов формируют долгосрочные финансовые обязательства организации, то есть степень зависимости от устойчивых средств финансирования;
— коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент долгосрочных пассивов) дает представление о доли активов, сформированных посредством устойчивых (стабильных) финансовых ресурсов, то есть долгосрочных источников (СК и ЗК длительного периода использования);
— коэффициент финансирования (коэффициент финансового левериджа), расчитываемый как отношение суммы ЗК к сумме СК или наоборот (в различных источниках приводится разный расчет), дает характеристику долей СК и ЗК, участвующих в хозяйственной деятельности организации.
Вычисляемые коэффициенты отражают действительную картину рискованности вложений средств в данную организацию и выступают в роли индикаторов состояния экономического субъекта: его финансовой устойчивости на данный момент времени и гарантированной платежеспособности по обязательствам перед кредиторами (защита интересов кредиторов).
Такая разновидность анализа как коэффициентный анализ финансовой устойчивости компании начала активно развиваться в мировой практике в области экономики и финансов в 1980-е годы вслед за появлением стоимостной модели финансового анализа и управления организацией.
Сложность рационализации структуры капитала решалась аналитиками и менеджерами на базе описательной модели, являющейся основополагающей для проведения анализа капитала и оценки финансового состояния предприятия.
Одновременно следует отметить важность единого подхода в анализе данных, который заключается также в имплементации одинаковых стандартов в области предоставления информации и организации финансового учета, а также внутреннего контроля. С целью исключения некорректных расчетов и разночтений в финансовых отчетах необходимо иметь ввиду имеющиеся различия между международными стандартами финансовой отчетности и российской системой бухгалтерского учета.
Показатели рентабельности ROА и ROЕ являются, наряду с показателем рентабельности инвестиций ROI и рентабельности используемого капитала (ROCE), ключевыми показателями эффективности вложения капитала и обобщают отчетную финансовую информацию.
ROА предоставляет аналитическую информацию о доходности одного рубля, вложенного в активы и зависит в большей степени от скорости оборота активов.
ROЕ, в свою очередь, дает характеристику доходности одного рубля, вложенного собственниками в СК организации и зависит в большей степени от целевой структуры источников активов и стоимости отдельных элементов структуры капитала.
2. Оценка факторов, которые лежат в основе формирования структуры капитала конкретной организации.
Как показывает практика, для каждого конкретного предприятия существуют свои единые показатели эффективного соотношения СК и ЗК для данной ситуации, сложившейся на рынке товаров и капиталов. Однако при этом существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет сформировать эффективную пропорцию между источниками средств. Такими факторами являются:
— особенности операционной деятельности организации, обусловленные ее функционированием в определенной отрасли (зависимость от сферы деятельности и институциональной среды);
— стадия жизненного цикла организации (по мере роста компании и повышения квалификации ее менеджмента расширяется перечень используемых финансовых инструментов для обеспечения ее функционирования и дальнейшего развития). Например, в стадии создания и роста компания рассчитывает в большей степени на собственные источники средств, в то время как в стадии зрелости имеет наработанную репутацию среди инвесторов и банков и доступ к заемным источникам;
— государственное регулирование, в том числе уровень налогообложения прибыли;
— отношение кредиторов к предприятию;
— финансовый менталитет собственников и менеджмента;
— уровень концентрации собственного капитала (стоит ли перед собственниками задача сохранения финансового контроля над организацией или нет).