Курсовая с практикой на тему Особенности расчета ставки дисконтирования на собственный капитал в сделках слияний и поглощений.

Содержание:

 +

ВВЕДЕНИЕ 3
Глава 1. Описание расчета ставки дисконтирования на собственный капитал в сделках слияний и поглощений 5
1.1. Понятие и расчет ставки дисконтирования 14
1.2. Применение ставки дисконтирования в сделках по слиянию и поглощению 18
Глава 2. Оценка стоимости Luxoft в целях проведения сделки слияния 25
2.1. Финансовый анализ 25
2.2. Выбор подходов к оценке 27
2.3. Определение стоимости предприятия на основе выбранных подходов 28
2.4. Согласование результатов в итоговую оценку стоимости 36
2.5. Рекомендации по использованию результатов оценки в управлении предприятием 36
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 38
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 40
ПРИЛОЖЕНИЯ 43

Введение:

 p>Действующее на данный момент активное развитие рыночных отношений во всех производственных и финансовых отраслях российской экономики прежде всего нуждается во вводе и дальнейшем развитии новых организационных и управленческих структур, а также в развитии методов и эффективных форм объединения деятельности финансовых компаний. Слияние и поглощение компаний на определённом этапе их эволюционного развития — это распространённая составляющая любой экономической деятельности. Данные действия несут определённое значение для всей международной экономики в контексте экономик различных стран и значительно влияют на развитие отдельных производств и отраслей. [4]
Безусловно, нельзя считать метод слияния и поглощения единственным средством усовершенствования методов управления. Если реорганизация в результате слияния фирм позволит улучшить качество управления, то это будет весомым аргументом в пользу подобной реорганизации. Однако всегда существует определённый риск, что будет переоценена возможность управлять более сложной организацией, и менеджерам новообразованной организации придётся иметь дело с незнакомыми и новыми технологиями и рынками.
Стоимостная оценка компаний во многом зависит от них самих; попытки найти теоретические модели, охватывающие все аспекты оценки бизнеса, оказались затруднительными; в результате было доказано, что многие из основных теорий оценки имеют как специфические сильные, так и слабые стороны. Одной из основных трудностей, присущих подавляющему большинству имеющихся теорий, является использование в их уравнениях конкретных факторов, которые по-прежнему являются предметом широкого обсуждения в отношении того, как именно их следует измерять для достижения наиболее точной оценки данной стоимости компании. Многие проблемы, присущие оценке рисков и оценке компаний, включают в себя: взвешивание будущих долгосрочных активов по сравнению с краткосрочной рыночной стоимостью акций; точный период, с которого должны быть датированы исторические данные; и как именно должен быть определен риск. Конечно, оценка фондового рынка является изначально вероятностной, и разработка последовательной и надежной теории для оценки акций компаний остается очень маловероятной. Однако существует много сильных и слабых сторон, присущих мириадам гипотез и моделей, доступных нам.
Цель исследования заключается в особенности расчета ставки дисконтирования на собственный капитал в сделках слияний и поглощений.
Задачи:
— Понятие и расчет ставки дисконтирования.
— Применение ставки дисконтирования в сделках по слиянию и поглощению.
— Финансовый анализ.
— Выбор подходов к оценке.
— Определение стоимости предприятия на основе выбранных подходов.
— Согласование результатов в итоговую оценку стоимости.
— Рекомендации по использованию результатов оценки в управлении предприятием.
Объект исследования – LUXOFT.
Предмет исследования – оценка стоимости LUXOFT для покупки компанией DXC Technology.
Структура работы представлена введением, семью разделами, заключением и списком литературы.
 

Заключение:

Мы рассмотрели различные методы расчета синергетического эффекта и сопутствующие факторы. Но эти методы игнорируют один фактор, который может изменить ценность синергии, т.е. изменение организационной структуры. Когда происходит слияние и поглощение, происходит слияние двух организаций, которое может либо увеличить, либо уменьшить синергетическую ценность. Существует множество факторов, таких как конфликты между сотрудниками обеих компаний, которые могут ухудшить рабочую среду и, следовательно, снизить оперативную эффективность работников. Кроме того, руководство будет тратить драгоценное время на разрешение конфликтов, чем сосредоточиться на своей основной работе. Хотя этот фактор является весьма описательным для расчета, но всегда должен учитываться при принятии решений о слияниях и поглощениях. Лучшим примером может служить неудачное приобретение Montgomery securities компанией Nations Bank Corp.в 1997 году из-за слишком агрессивной интеграции культуры. Менее чем через полтора года основатель Montgomery securities Томас Визель ушел, взяв с собой 100 своих лучших инвестиционных банкиров.
Оценка стоимости компании является комплексным процессом, для качественного выполнения которого требуется учет множества факторов. В рассмотренной нами теоретической части были продемонстрированы различные подходы в оценке стоимости фирмы. Для получения наиболее соответствующей действительности оценки стоимости бизнеса крупнейшей нефтедобывающей компании Российской Федерации был использован метод дисконтирования денежных потоков, т.к. данный подход является одним из самых часто используемых. В работе отмечалось, что преимущества данного метода по отношению к остальным заключаются в том, что учитываются перспективы развития компании, изменения доходов и расходов и уровень риска.
Обоснованностью выбора при оценке предприятия доходного подхода является то, что предприятия представляет собой крупный коммерческий объект, в котором можно объективно оценить будущие денежные потоки.
В данной работе была проанализирована финансовая отчетность, выбран оптимальный метод для оценки, выявлены основные достоинства и недостатки, а также применены полученные теоретические знания на практике, в рамках которой мы рассчитали свободный денежный поток, ставку дисконтирования и текущую стоимость денежных потоков. Для получения информации о прогнозных данных мы обратились к мнению специалистов-аналитиков, на основе которых рассчитали необходимые финансовые показатели. В итоге полученный результат компании является значимым для инвесторов, управляющих, акционеров, кредиторов, страховщиков и многих других.
 

Фрагмент текста работы:

 
Глава 1. Теоретические основы сделок M&A

1.1. Сущность сделок M&A, цели, задачи, особенности

Термины «слияния» и «поглощения» часто используются взаимозаменяемо, хотя в действительности они имеют несколько иное значение. Когда одна компания переходит во владение другой организации и становится новым владельцем, покупка называется приобретением. С юридической точки зрения целевая компания перестает существовать, покупатель поглощает бизнес, и акции покупателя продолжают торговаться, в то время как акции целевой компании прекращают торговать.
С другой стороны, слияние описывает две фирмы примерно одинакового размера, которые объединяют усилия, чтобы продвигаться вперед как единое целое, а не оставаться в частной собственности и управлении. Это действие известно как «слияние равных». Акции обеих компаний сдаются, и на их месте выпускаются новые акции. Показательный пример: и Daimler-Benz, и Chrysler прекратили свое существование, когда две компании объединились, и была создана новая компания, Daimler Chrysler. Сделка по покупке также будет называться слиянием, когда оба генеральных директора соглашаются, что объединение в интересах обеих компаний.
Недружественные сделки, когда целевые компании не желают покупать, всегда рассматриваются как приобретения. Таким образом, сделка по покупке классифицируется как слияние или приобретение в зависимости от того, является ли покупка дружественной или враждебной, и как она объявляется. Другими словами, разница заключается в том, как информация о сделке сообщается совету директоров, сотрудникам и акционерам целевой компании. Нестле, например, в последнее время совершил множество приобретений.
При слиянии советы директоров двух компаний одобряют объединение и требуют одобрения акционеров. После слияния приобретенная компания