Курсовая с практикой на тему Оценка сделок мезонинного финансирования по отраслям и по годам в период с 1986 по 2021 гг.

Содержание:

Введение. 3

1. Теоретические аспекты мезонинного финансирования. 5

1.1. Определение и структура
мезонинного финансирования. 5

1.2. Инструменты мезонинного
финансирования. 10

2. Анализ подходов к оценке сделок мезонинного
финансирования. 17

2.1. Особенность применения
мезонинного финансирования в России. 17

2.2. Оценка сделок мезонинного
финансирования по отраслям. 21

Заключение. 31

Список использованных источников. 33

Приложение. 36

Введение:

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в
условиях современного динамического развития национальных экономик, расширение
функций государства и роста его потребностей особенно актуальным является
создание благоприятной финансово-экономической среды[1].

Гибридной формой долгосрочного финансирования,
сочетающей долговые и долевые инструменты и позволяющей при наступлении
установленных событий конвертировать долг в долю участия в капитале
портфельной компании, является мезонинное финансирование.

Степень
разработанности темы. Из российских и зарубежных экономистов, которые внесли
свой вклад в изучение и развитие мезонинного финансирования можно назвать: Е.В.
Ковтунова, Ю.С. Ованесова, Е.М. Петрикова, Г.Х. Пыркова, Г. Н. Кайгородова,
А.А. Мустафина и других.

Цель работы – оценка
сделок мезонинного финансирования по отраслям и по годам в период с 1986 по
2021 гг.

Задачи исследования:

— раскрыть
понятие и проанализировать структуру мезонинного финансирования;

— раскрыть
инструменты мезонинного финансирования;

— выявить
особенности применения мезонинного финансирования в России;

— дать
оценку сделок мезонинного финансирования по отраслям.

Предметом исследования являются основные теоретические
и практические вопросы реализации мезонинного финансирования. Объект
исследования – оценка сделок мезонинного финансирования по отраслям и годам.

Методы исследования. В соответствии с логикой научного
поиска в курсовой работе использованы теоретический анализ, включающий
рассмотрение отдельных черт и выявление новых характеристик проблем, проведение
аналогий, математические и статистические методы.

Информационную базу исследования составили
нормативно-правовые акты, учебная литература, источники периодической печати и
Интернет-источники по теме исследования.

Структура работы состоит
из введения, основной части, включающей 2 раздела, заключения, списка
использованных источников и приложения [1] Федорова У.М. Проблемы
использования механизма государственного финансового регулирования экономики в
современной России / У.М. Федорова // Теория и практика эффективности
государственного и муниципального управления: сборник научных статей 2-й
Всероссийской научно-практической конференции. под ред. Михайловой О.В. Курск,
12 мая 2020 года. С. 397-390.  Курск,
2020. URL:
https://www.elibrary.ru/item.asp?id=42867533
(дата обращения: 24.02.2021).

Заключение:

По итогам проведенного
анализа можно сделать вывод о том, что в условиях нестабильной
макроэкономической обстановки, когда банковский сектор ужесточает условия
предоставления кредита, а привлечение дополнительного собственного капитала
недоступно, неизбежным становится поиск альтернативных источников
финансирования. Одним из таких источников является мезонинное финансирование,
получившее распространение на Западе с конца 70-начала 80-х годов прошлого
века. В России мезонинное финансирование было введено с 2000-х годов, и интерес
со стороны инвесторов и компаний к данному гибридному финансовому инструменту
продолжает расти по настоящее время.

Мезонинное финансирование
получило такое название, потому что в структуре капитала компании оно занимает
промежуточное положение между собственным и заемным капиталом и имеет черты как
долгового финансирования, так и прямых инвестиций.

Особенность мезонинного
финансирования заключается в пассивном участии мезонинного инвестора
в корпоративном управлении одной или нескольких компаний, находящихся
в периметре сделки, с целью контроля за реализацией проекта
и обеспечения возврата инвестиций с требуемой доходностью. Мезонинное
финансирование может осуществляться как специализированными мезонинными
фондами, так и при участии банков. Его наиболее распространенными
инструментами являются субординированный заем, кредитный договор, вексель,
договор репо, опционы, субординированные облигации и привилегированные
акции, соглашения о праве требовать присоединения к продаже
(drag-along right) и соглашение о праве присоединения к продаже
(tag-along right) и пр. В целях обеспечения исполнения обязательств
по сделкам мезонинного финансирования инвесторами используются следующие
механизмы: залог имущества, независимая гарантия, личное поручительство,
корпоративный договор, штрафной опцион колл, заклад векселей, приобретение
«гарантирующей» доли и пр. Инвесторы рассматривают мезонинное
финансирование как инструмент, характеризующийся меньшим риском, чем долевое
финансирование, и большим, чем долговое. Поэтому ожидаемая инвесторами
доходность по сделкам мезонинного финансирования находится
в промежутке между доходностью традиционных инструментов финансирования
и доходностью прямых инвестиций, составляя около 25% годовых.

Фрагмент текста работы:

1. Теоретические
аспекты мезонинного финансирования 1.1. Определение и структура мезонинного финансирования В условиях нестабильной
экономической ситуации руководство большинства предприятий в процессе
разработки эффективной финансовой стратегии сталкивается с особенно актуальной
проблемой поиска источников финансирования, способных минимизировать
инвестиционные риски, но в то же время получить оптимально высокую отдачу от
инвестиций. Учитывая тот факт, что российская экономика должна развиваться
быстрее, чем когда-либо, что требует увеличения привлечения денег в бизнес,
проблема выбора наилучшего финансового инструмента для таких инвестиций сейчас
как никогда актуальна.

Большое количество
научных статей посвящено различным факторам, влияющим на выбор оптимальных
условий финансирования различных инновационных проектов. Проблема поиска
источников финансирования, способных минимизировать инвестиционные риски и оптимизировать
высокую доходность инвестиций, не является новой в современном мире. Поэтому
российские финансовые исследователи стали рассматривать финансовые инструменты
западных стран и использовать их опыт для адаптации в российских условиях.

Так, сущность мезонинного
финансирования, его основные особенности и преимущества раскрывается в работе
Эндрю Э. Баума и Дэвида Харцелла «Глобальные инвестиции в недвижимость»,
которая содержит фундаментальную положения относительно специфики функционирования
мезонинного финансирования и его основных «конкурентных» преимуществ по
сравнению с другими[1].
Множество статей, посвященных теме мезонинного финансирования, содержится в интернет-журнале
The Economist[2].

Ю.С. Ованесова анализирует
текущую ситуацию на российском рынке мезонинного финансирования и его основных
участников[3]. Особенностям российского
рынка мезонинного финансирования посвящены и работы Г.К. Пырковой[4].

Е.М. Петрикова дает
следующее определение этому виду финансирования: «Суть мезонина состоит в том,
чтобы позволить компаниям-инициаторам проектов осуществлять большие инвестиции,
не обладая при этом значительным капиталом. Мезонинный кредит (mezzanine loan)
– это, как правило, необеспеченный кредит (предоставляемый без залога
имущества) или имеющий глубоко субординированную структуру обеспечения (к
примеру, залоговое право на имущество третьей очереди, но без права регресса в
отношении заемщика)»[5].

Термин «мезонин» происходит от итальянского
«mezzanino», что является уменьшительным от «mezzano», что означает средний.
Это, в свою очередь, происходит от латинского «mediānus» (что означает в
середине). Идея использования слова «мезонин» в мире финансов, по-видимому,
исходит из архитектуры. В архитектуре «мезонин» означает этаж с низким потолком
между двумя главными этажами здания, особенно промежуточный этаж, который
выступает в виде балкона, что можем наблюдать на рисунке 1[6]. [1] Эндрю Э. Баум и
Дэвид Хартцелл глобальные инвестиции в недвижимость: стратегии, структуры,
решения 1-е издание. Wiley-Blackwell, 2016. [2] Экономист.
[Электронный ресурс]. URL: <url> https://www.economist.com [3] Ованесова Ю. С. мезонинное
финансирование как новое направление для России / / Управленческий учет и
финансы. — 2015. — Вып.4. [4] Пыркова Г. К.
Мезонинное финансирование как источник финансирования на современном этапе
развития предпринимательской деятельности в Российской Федерации / / Российское
предпринимательство. — 2017. [5] Петрикова, Е. М. Мезонин как
способ финансирования инвестиционных сделок / Е. М. Петрикова // Публичные и
частные финансы в инновационной экономике: Материалы международной
научно-практической интернет-конференции, Москва, 08 февраля – 09  2017 года. – М.: Российский экономический
университет имени Г.В. Плеханова, 2017. – С. 160-177. [6]  Бондаренко Н.Е. Кластерная теория
экономического развития: история становления и формирования // Символ науки. 2016. № 2. С. 116-121.