Содержание:

Введение. 7

1.   Организационно-экономическая
характеристика ПАО «Сургутнефтегаз»  8

1.1 Анализ
организационно-экономической структуры и рыночной позиции ПАО «Сургутнефтегаз». 8

1.2 Исследование
основных конкурентов ПАО «Сургутнефтегаз». 12

1.3
Нормализация финансовой отчетности ПАО «Сургутнефтегаз». 15

2.   Оценка рыночной стоимости
ПАО Сургутнефтегаз на основе финансовой отчетности. 21

2.1    Оценка рыночной
стоимости   на основе метода чистых
активов. 21

2.2    Оценка рыночной стоимости
на основе метода дисконтирования денежных потоков. 23

3.Анализ
рыночной стоимости ПАО Сургутнефтегаз на основе сравнения с конкурентами. 30

3.1 Оценка
рыночной стоимости ПАО «Сургутнефтегаз» на основе метода мультипликаторов. 30

3.2 Расчет
средневзвешенной рыночной стоимости ПАО «Сургутнефтегаз»  32

Заключение. 34

Список
литературы.. 35

Введение:

Предпринимательская
деятельность является рисковой. Деятельность любой организации связана с опасностью
возникновения непредвиденных потерь. Действия участников предпринимательства в условиях
сложившихся рыночных отношений, конкуренции, функционирования системы экономических
законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены. Условия
неопределенности и риска относятся к угрозам экономической безопасности, создают
трудности для деятельности компании. Поэтому большое значение приобретает оценка бизнеса в условиях
неопределенности и риска. Это позволяет инвесторам, акционерам и прочим заинтересованным
лицам оценить эффективность ведения бизнеса с данной организацией, ее надежность
как вложения средств, платежеспособность и прочие параметры.

Актуальность исследуемой темы заключается в том, что в условиях рыночной
экономики, когда все сделки совершаются «на страх и риск» их участников, и продавец,
и покупатель (а все сделки, в конечном итоге, можно свести к купле продаже) хотят
знать заранее (до фактического свершения сделки), какова будет цена сделки, оценка
стоимости бизнеса, в том числе сравнительным методом, позволяет получить эти данные.

Цель работы –
выполнить оценку
стоимости бизнеса разными методами. Объект
исследования – ПАО «Сургутнефтегаз».

Для достижения данной цели необходимо
решить следующие задачи:

1.               
Привести характеристику рассматриваемого предприятия, его
основных конкурентов, финансовую отчетности нормализованную.

2.               
Выполнить оценку стоимости на основе финансовой отчетности.

3.               
Выполнить оценку рыночной стоимости сравнительным методом.

Решение
поставленных задач осуществляется с использованием методов анализа рынка, моделирования денежных потоков и методов оценки
рыночной стоимости бизнеса в рамках подхода на основе активов, доходного и сравнительного
подходов.

Заключение:

В первой главе дано описание
объекта исследования, приведено сравнение его с конкурентами, выполнена нормализации
отчетности с использованием инфляционной составляющей.

Несмотря на инфляцию, стоимость
имущества компании растет, финансовые показатели улучшаются.

По показателю задолженности
Сургутнефтегаз выгодно отличается от конкурентов – данная компания долга не имеет,
что в совокупности с хорошими показателями отдачи на вложенный капитал и динамикой
финансовых результатов делает ее привлекательной для инвесторов.

ПАО «Сургутнефтегаз» — одна из крупнейших российских нефтяных и газодобывающих компаний. Ее акции,
как и акции конкурентов данной компании (Газпромнефть, Лукойл, Роснефть,
Татнефть, Транснефть и так далее), торгуются на рынке, что позволяет
использовать в оценке бизнеса сравнительный подход .

Во второй главе
произведена оценка стоимости по показателям финансовой отчетности.

Метод оценки по
чистым активам и по дисконтированному доходу показывает стоимость,
соответственно, равной 4454722
тыс.руб. и 1 808 912 тыс.руб.

В третьей части выполнен расчет на
основе сравнении с конкурентами.

Наиболее эффективен расчет по
сравнительному методу, так как это позволит учитывать рынок и
конкурентоспособность компании в привлечении инвесторов на данном рынке.
Стоимость, рассчитана через мультипликаторы, равна 2531798 тыс.руб.

Усредненная стоимость составляет
2 794 187  тыс.руб. При расчете на метод дисконтированных денежных
потоков поставим 30% — так как это учитывает эффективность деятельности компании,
на метод чистых активов – 20%, так как он недостаточно точный.

Фрагмент текста работы:

1.               
Организационно-экономическая характеристика ПАО «Сургутнефтегаз»

1.1 Анализ организационно-экономической структуры и рыночной
позиции ПАО «Сургутнефтегаз»

ПАО «Сургутнефтегаз» осуществляет деятельность
в  сфере поиска, разведки и  добычи углеводородного сырья в  трех нефтегазоносных провинциях России  – Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и  Тимано-Печорской.

ПАО «Сургутнефтегаз» (СНГ) — одна из крупнейших российских нефтяных
и газодобывающих компаний.

Зарегистрирована
компания в Сургуте (Россия).

Добывающие
мощности компании в основном сконцентрированы в Ханты-Мансийском автономном
округе. По данным ОАО «Сургутнефтегаз», принадлежащие компании извлекаемые запасы
нефти и природного газа составляют около 2,5 млрд. тонн нефтяного эквивалента.
Базовым месторождением компании является Фёдоровское — в 2008 году СНГ получил
с него 9,9 млн т (16 % добычи, в 1983 году объём добычи здесь составил 36 млн
т), также среди крупнейших месторождений (в порядке убывания объёма добычи в
2010 году) — Лянторское, Западно-Сургутское,
Быстринское, Северо-Лабатьюганское, Конитлорское, Юкъяунское, Вачимское, Талаканское и др. [9]

Компания
имеет в своем активе семь нефтегазодобывающих управлений (НГДУ): «Сургутнефть»,
«Быстринскнефть», «Федоровскнефть», «Комсомольскнефть», «Лянторнефть», «Нижнесортымскнефть»,
«Талаканнефть» (Якутия).

ПАО «Сургутнефтегаз»
— третья по объему добываемой нефти российская частная компания.

Общество, осуществляя свою деятельность, подвержено воздействию отраслевых
рисков, к которым относятся цены на углеводородное сырье, конкуренция в отрасли,
технологические риски, связанные с особенностями производственного процесса, цены
на продукцию и услуги, используемые в производственной деятельности.

Наиболее существенным фактором, влияющим на финансово-экономические результаты
Общества, является конъюнктура цен мирового и российского нефтяных рынков.

Основные факторы, влияющие на мировые цены углеводородов:

— мировое и региональное соотношения спроса и предложения;

— темпы роста мировой экономики, промышленного производства, уровня безработицы
стран — основных потребителей нефти;

— геополитическая ситуация в нефтедобывающих регионах;

— уровень запасов нефти, газа, нефтепродуктов;

— погодные условия в странах-потребителях нефти и нефтепродуктов;

— стоимость и доступность альтернативных источников энергии.

На российском рынке цены на нефть и нефтепродукты зависят от:

— конъюнктуры мирового рынка углеводородного сырья;

— развития транспортной инфраструктуры;

— налогообложения и регулирования экспорта.

Общество не имеет возможности повлиять на факторы, определяющие цены на энергоносители.
В случае изменения ценовой конъюнктуры Общество сможет переориентировать товарные
потоки, пересмотреть инвестиционные проекты, снизить издержки.

Общество конкурирует с другими нефтяными компаниями на рынках сбыта продукции
за право получения лицензий на освоение и разработку месторождений, приобретения
активов, доступа к трубопроводной системе и нефтеперерабатывающим мощностям.

Специфика нефтегазодобывающей отрасли предусматривает подверженность Общества
геологоразведочным рискам, связанным с неопределенностью и вероятностными оценками
количественных и качественных оценок запасов нефти, строения и свойств залежей,
перспектив добычи углеводородного сырья.

Поиск и разработка месторождений, транспортировка и переработка нефти и газа,
реализация углеводородов представляют собой сложные производственные процессы, несущие
технологические и экологические риски. Общество, строго соблюдая отраслевые требования
и стандарты, применяя новую технику, технологии и оборудование, современные методы
исследований на всех этапах производственного процесса, сводит к минимуму геологоразведочные,
технологические и экологические риски.

Деятельность Общества является капиталоемким производством, в процессе которого
используются различные виды сырья, материалов, услуг. Среди существенных статей
затрат можно выделить продукцию машиностроения, металлы, трубы, строительные материалы.
В связи с тем, что Общество для осуществления деятельности приобретает необходимые
сырье и материалы как на внутреннем, так и на внешнем рынках, изменение цен напрямую
отражается на его операционных расходах. Общество не имеет возможности повлиять
на сложившиеся на рынке уровни цен на сырье и материалы. Общество старается снизить
данные риски, проводя тендеры на закупки оборудования, заключая прямые контракты
с производителями, долгосрочные контракты с поставщиками, сотрудничая с отечественными
заводами по производству аналогов импортного оборудования, внедряя собственные производства.

Значительную часть расходов Общества составляют расходы на транспортировку,
перекачку нефти и нефтепродуктов, поставку электроэнергии. Изменение цен естественных
монополий в этой сфере существенно влияют на финансовые показатели Общества. Размер
тарифов устанавливается соответствующими государственными органами и Общество не
имеет возможности влиять на стоимость данных услуг. Дальнейшее увеличение тарифов
может негативно отразиться на финансовых результатах акционерного общества.

Общество осуществляет внешнеэкономическую деятельность, реализуя нефть и нефтепродукты
в страны ближнего и дальнего зарубежья. Значительную часть выручки от экспорта продукции
составляют доходы, номинированные в иностранной валюте. Вследствие чего, изменение
курса рубля к основным расчетным валютам оказывает значительное влияние на финансовые
результаты Общества, в первую очередь, на показатели выручки и себестоимости.

Так, укрепление доллара США по отношению к рублю способствует как росту доходов
от экспорта продукции, так и увеличению затрат на импортируемое в Россию сырье,
материалы, технику и оборудование. На мировом рынке Общество закупает оборудование
для разработки и эксплуатации месторождений, аналогов которого не производится на
российском рынке нефтегазового оборудования. Его стоимость зависит от курса иностранной
валюты, ставок таможенных пошлин.

Негативное влияние на деятельность Общества оказывает инфляция, которая влечет
рост цен и, соответственно, затрат Общества.

В таблице 1 приведены результаты
финансовой деятельности компании.