Курсовая с практикой на тему Корпоративные облигации как источник финансирования в России

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОБРАЩЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ 5
1.1 Виды и способы финансирования деятельности корпорации 6
1.2. Характеристика корпоративных облигаций 9
Выводы 15
2. ХАРАКТЕРИСТИКА АО «УК ЭФКО» И КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ КОМПАНИИ 17
2.1 Экономическая характеристика АО «УК ЭФКО» 17
2.2. Характеристика эмиссии корпоративных облигаций АО «УК ЭФКО» 22
Выводы 26
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 30
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ 34

Введение:

На современном этапе Россия, как и другие страны постсоветского пространства, испытывает усиленное влияние крупного бизнеса, успешное функционирование которого требует высокой концентрации денежных ресурсов. Формирование финансового капитала корпорации зависит от использования всех возможных источников, важное место среди которых принадлежит корпоративным облигациям. В последние годы выпуск корпоративных облигаций приобретает все большее распространение, что дает возможность эмитентам получить новые альтернативные источники финансирования. Предоставляя эмитентам большие возможности по привлечению средств для обеспечения развития хозяйственной деятельности, корпоративные облигации стали эффективным инструментом инвестиционной политики предприятий.
Вопрос привлечения финансовых ресурсов через механизмы эмиссии облигаций приобретает особую актуальность в условиях мирового финансового кризиса, ведь, как свидетельствует опыт развитых стран, в период финансовых кризисов (1998-1999 гг., события на мировом финансовом рынке в 2008 г.) на фоне существенного сокращения рынков акций, облигации продолжают эффективно выполнять роль источника финансовых ресурсов для эмитентов.
Ни один бизнес не может функционировать, не прибегая к заимствованию средств, а потому эффективность деятельности во многом зависит от выбранных инструментов финансирования. Одним из таких инструментов являются корпоративные облигации. Прошло более 15 лет с того момента, как на российский рынок вышел первый эмитент, с тех самых пор рынок корпоративных облигаций претерпел существенные изменения и значительно расширился. На современном этапе российский рынок корпоративных облигаций является важным источником заемных средств, а сами корпоративные облигации все более привлекательным инструментом финансирования.
Актуальность выбранной темы состоит в устойчивом росте российского рынка корпоративного долга и возрастании популярности такого инструмента как корпоративные облигации у отечественных заемщиков. Актуальность темы подтверждается и повышенным внимания к данному инструменту со стороны государственной власти. В ходе выступления с Посланием Федеральному Собранию глава страны высказал предложения по развитию рынка корпоративных облигаций. Дать дополнительный импульс рынку помогут меры по упрощению порядка выпуска долговых ценных бумаг, а повышению их привлекательности в глазах инвесторов поспособствует выведение купонного дохода из-под налогообложения.
Следует отметить, что финансовый сектор на настоящий момент времени имеет достаточно устойчивое положение на рынке корпоративных облигаций и занимает более 45%. Нефинансовый, тем временем, осознавая преимущества использования корпоративных облигаций, постепенно выходит на рынок, стремясь занять свою нишу. Однако некоторые отрасли все еще представлены единичными компаниями, а другие и вовсе не имеют яркого представителя. В этой связи важным аспектом является рассмотрение и перенятие опыта компаний, успешно заимствующих на рынке долговых публичных обязательств, которые подобно локомотивам потянут за собой остальных. 

Заключение:

В работе осуществлен анализ текущего состояния рынка корпоративных облигаций дает основания утверждать, что пока этот сегмент фондового рынка по объемам привлеченных денежных ресурсов значительно отстает от объемов рынков корпоративных облигаций развитых стран. В то же время по своим потенциальным возможностям рынок корпоративных облигаций может стать мощным источником привлечения инвестиций в реальный сектор экономики, содействия его развитию должно стать одним из приоритетов государственной политики на фондовом рынке. Основные меры государства на этом сегменте рынка должны быть направлены на выполнение следующих задач: создание рейтинговых агентств; развитие внутренних институциональных инвесторов; развитие государственного сектора рынка облигаций; развитие корпоративного управления; обеспечение прозрачности эмитентов корпоративных облигаций. Перманентное совершенствование государственной политики на рынке облигаций позволит обеспечить не только оздоровление финансового сектора, но и восстановление темпов экономического роста, что является главной задачей в условиях скорейшего преодоления последствий финансового кризиса в отечественной экономике и залогом ее дальнейшего развития.
Анализ вышеизложенного показал, что привлечение дополнительного капитала с использованием облигаций имеет ряд преимуществ над использованием других основных финансовых инструментов эмиссионной политики корпораций:
1) возможность существенного расширения финансирования хозяйственной деятельности корпорации за благоприятной конъюнктуры рынка;
2) способность прироста рентабельности собственного капитала путем эффективного привлечения заемного капитала (с использованием облигаций);
3) наличие благоприятных условий снижения цены привлечения заемных средств корпорации;
4) возможность избежать ограничений, возникающих при привлечении кредита (необходимость залога и тому подобное);
5) отсутствие зависимости от одного кредитора (как в случае кредитования);
6) возможность оптимизации налогообложения (в случае, если выплаты за пользование другими заемными средствами осуществляются за счет прибыли корпорации);
7) отсутствие потребности у кредиторов инвестировать средства на длительный период (как в случае покупки акций);
8) возможность выбора срока привлечения дополнительного капитала (срока оборота облигаций), в отличие от акций и возможность использования эмиссии облигаций исключительно для реализации отдельного инвестиционно-привлекательного проекта (что невозможно осуществить путем эмиссии акций);
9) отсутствие влияния прибыльности деятельности корпорации на размер выплат по облигациям, что повышает их инвестиционную привлекательность (по основным видам корпоративных облигаций);
10) отсутствие «размывания» капитала (эмиссия корпоративных облигаций не приводит к утрате контроля над управлением корпорацией действующими акционерами);
11) отсутствие влияния корпоративных отношений на размер выплат по облигациям и низкая вероятность нарушения прав их владельцев (тогда как нарушение прав акционеров – одна из важнейших проблем корпоративного управления);
12) повышение экономической целесообразности привлечения капитала путем эмиссии бездокументарных корпоративных облигаций с точки зрения снижения риска и трансакционных издержек;
13) отсутствие необходимости созыва Общего собрания акционеров корпорации для принятия решения об осуществлении дополнительного привлечения капитала путем эмиссии облигаций (как в случае дополнительной эмиссии акций).
Можно утверждать, что облигации являются более дешевым инструментом по сравнению с банковскими кредитам (при условии, что предприятие искусственно не завышает проценты по облигациям для оптимизации налогообложения). Поскольку проценты по выпущенным облигациям находятся на уровне депозитов, предприятию выгоднее эмитировать облигации, чем брать кредит. Преимущество в использовании облигаций по сравнению с банковскими кредитами заключается не только в меньшей стоимости привлеченных ресурсов, но и в невозможности ее изменения в течение срока обращения ценных бумаг. Эмитируя облигации, предприятие не попадает в зависимость от кредиторов, поскольку с самого начала самостоятельно определяет условия, параметры, цену и сроки погашения облигаций, что особенно важно при долгосрочных заимствованиях.
В силу вышеприведенного, а также учитывая то, что ряд приведенных выше причин избегания использования корпоративных облигаций теряет свою актуальность, в связи с постоянным наращиванием краткосрочного инвестиционного потенциала банковской системы и населения, а также с появлением инвестиционно-привлекательных корпораций, действующих на отечественном рынке, представляется привлекательным использование финансового рынка для создания системы финансирования корпоративного управления с помощью организации ликвидного рынка корпоративных долговых эмиссионных ценных бумаг — облигаций.

Фрагмент текста работы:

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОБРАЩЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

1.1 Виды и способы финансирования деятельности корпорации

В современных условиях сокращается государственное финансирование и банковское кредитование предприятий на нужды предприятия в техническом переоснащении, модернизации технологий, внедрении инноваций по экологической безопасности, социальной ответственности и тому подобное. Сокращение банками объемов кредитования предприятий, прежде всего долгосрочного, вызвано нестабильностью экономической ситуации и большими финансовыми рисками. А предприятия в данных условиях также не располагают собственных средств в достаточном количестве для финансового обеспечения своего устойчивого развития.
В условиях, требующих проведения реорганизации финансового обеспечения устойчивого развития предприятия, когда за как можно меньший период времени нужно добиться выхода на безубыточную деятельность и обеспечить возможность выносливого развития предприятия, поиск наиболее эффективных схем финансирования становится первоочередной задачей. Наиболее значительные потери предприятия несут за отсутствия сформированной стратегии финансового обеспечения. Современные руководители не должны опираться только на классические, давно известные модели и механизмы решения проблемы нехватки финансовых ресурсов, очень важно быть в курсе последних научных и практических разработок в сфере вопросов поиска источников финансирования бизнеса. То есть использовать альтернативные источников финансового обеспечения устойчивого развития предприятия .
Однако с учетом цели реализации стратегии устойчивого развития страны и векторов ее движения, финансовое обеспечение устойчивого развития не только страны, но и регионов и предприятий, по мнению авторов, должно рассматриваться на трех уровнях: со стороны государства (макроуровень),