Курсовая с практикой на тему Финансы инвестиционного фонда (на примере конкретного фонда)

Содержание:

Введение 3
1. Роль инвестиционного фонда в экономике 5
2. Анализ инвестиционного фонда «УК капитал» 13
Заключение 34
Список использованных источников 38

Введение:

Финансовый рынок – это сложноорганизованная структура, включающая множество посредников и участников, выполняющих определенные функции по обслуживанию и управлению экономическими процессами, оперирующие с разнообразными финансовыми инструментами. Финансовый рынок является важным механизмом рыночной экономики, представляющим возможность для привлечения инвестиций и перераспределения капитала. Эффективно работающий финансовый рынок служит основным поставщиком инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики.
В России сложилась ситуация, когда объём сбережений достаточен для обеспечения инвестиций, необходимых для поддержания экономического роста. Проблема состоит в том, что сложно стимулировать направления этих сбережений на накопление и, соответственно, на инвестирование.
Развитие экономики страны невозможно без наличия необходимого объёма инвестиционных финансовых ресурсов. В качестве механизма привлечения финансовых инвестиций в экономику страны выступает финансовый рынок.
В современном мире повышение эффективности и устойчивости функционирования финансового рынка играет важную роль в стимулировании экономического роста, поскольку именно он помогает добиться более эффективного распределения инвестиционных финансовых ресурсов.
Одним из источников инвестиций на финансовом рынке могут стать сбережения населения страны. Механизм трансформации сбережений населения страны в инвестиции является одним из важных факторов роста экономики, повышения экономического потенциала страны, ускорения научно-технического процесса, сбалансированного развития всех отраслей хозяйства. Сущность инвестиций заключается в формировании накоплений, получении прибыли и в формировании источников инвестирования.
Поэтому особенно важным является процесс грамотного аккумулирования сбережений населения и их последующее инвестирование. Такой механизм заложен в институты коллективного инвестирования.
Актуальность работы обусловлена тем, что паевые инвестиционные фонды являются аккумулятором сбережений частных инвесторов, выполняют незаменимую роль двигателя инвестиционного процесса, способствуют установлению экономического равновесия.
Объект исследования: управление инвестиционным фондом
Предмет исследования: финансы инвестиционного фонда
Цель исследования: провести анализ управления финансами инвестиционного фонда на примере «УК Капитал».
Основные задачи исследования:
— определить роль инвестиционного фонда в экономике;
— провести анализ финансов инвестиционного фонда «УК Капитал».
Практическая значимость работы заключается в том, результаты исследования диссертации могут быть использованы при формировании инвестиционного портфеля ПИФа (в т.ч. и ИПИФ смешанных инвестиций «УК Капитал»), который является оптимальным по соотношению доходность / риск.
Экономическая эффективность работы заключается в том, что данная работа направлена на изучение паевого инвестиционного фонда как института коллективного инвестирования для частных инвесторов, выявления основных проблем развития паевых инвестиционных фондов в Российской Федерации и разработка рекомендаций по решению проблем развития, которые в совокупности должны повысить качество предоставляемых услуг на рынке коллективного инвестирования и увеличить привлекательность паевых инвестиционных фондов для частных инвесторов.

Заключение:

Сущность коллективного инвестирования заключается в организации инвестиционных вложений, при которой под управлением профессионального управляющего объединяются денежные средства отдельных инвесторов в целях их последующего прибыльного вложения. Таким образом, инвестиции нескольких инвесторов управляются как единый портфель, где у каждого инвестора имеется своя доля, пропорциональная объёму его вложений.
Паевые инвестиционные фонды являются самой перспективной формой организации коллективного инвестирования, наиболее эффективно решают задачи сбережения и капитализации средств частных инвесторов по сравнению с другими институтами коллективного инвестирования.
Паевые инвестиционные фонды обладают рядом преимуществ перед другими институтами коллективного инвестирования, а именно: ПИФ представляет собой обособленный имущественный комплекс без образования юридического лица, что помогает избежать двойного налогообложения. инвестиции в паевой инвестиционный фонд носят бессрочный характер, инвестиционный пай имеет статус ценной бумаги; многообразие объектов инвестирования, категорий и типов фондов, делает ПИФы привлекательными для инвестирования как частным инвесторам, так и крупным институциональным инвесторам.
В ходе анализа рынка инвестиций в РФ и его основных этапов развития было выявлено, что рынок развивается вслед за изменением экономической ситуации в стране в целом. Последние тенденции на рынке коллективных инвестиций в РФ связаны с изменением законодательства: изменение категорий фондов, ужесточение регулирования, что в совокупности делает рынок более привлекательным для частных инвесторов.
В ходе исследования рынка паевых инвестиционных фондов в России были выявлены следующие проблемы:
1. Незащищённость вложений инвесторов в паевые инвестиционные фонды; Каждый инвестор должен понимать то, что управляющая компания фонда
не гарантирует роста стоимости пая фонда и соответственно получение дохода. Инвестор несёт риск уменьшения стоимости пая в размере вложенных средств. В связи с этим в ходе анализа наблюдался отток денежных средств их паевых инвестиционных фондов и как следствие уменьшение количества паевых инвестиционных фондов.
Поэтому для решения этой проблемы необходимо создать систему страхования инвестиций наподобие системы страхования банковских вкладов граждан.
2. Неразвитость биржевых фондов; В настоящий момент российские финансовые посредники рынка коллективных инвестиций не создали биржевые инвестиционные фонды, данные фонды представлены зарубежной компанией FinEx EFT, паи которой допущены к торговле на московской бирже. В России деятельность биржевых фондов регулируется законом № 156-
ФЗ «Об инвестиционных фондах», а также Указаниями Банка России. Главным достоинством биржевых фондов (ETF) является то, что их паи торгуются на бирже, наподобие акциям, и стоимость паев определяется по итогам торгов на бирже в режиме реального времени, при непосредственной зависимости цены пая от динамики того индекса, который он воспроизводит. В соответствии со статьей 14 закона №156-ФЗ ПИФ определяет стоимость пая на конец рабочего дня, что никак не соотносится с сущностью биржевых фондов, тем самым
Таким образом для решения этой проблемы необходимо разграничить законодательство о ПИФах и о биржевых фондах, и сделать биржевые фонды отдельным инвестиционным инструментом, наподобие акционерных инвестиционных фондах. Однако, в таком случае, следует уделить внимание разработке налогообложению фонда, для того чтобы не возникла ситуация с двойным налогообложением, как в АИФах. Поправки в законодательство стали бы огромным импульсом для развития биржевых фондов в России.
3. Низкая информационная прозрачность о доходности фондов и рисков. Управляющие компании фондов раскрывают на сайте информацию об изменении стоимости пая, стоимости чистых активов, справку о стоимости чистых активов и отчёт о приросте стоимости имущества, однако, эта информация не даёт полного представления о том, насколько эффективна деятельность фонда, а именно, не раскрывается информация о доходности фонда, о рисках фонда, о соотношении рисков фонда с общеэкономической ситуацией в стране.
Следовательно, рекомендуется создать форму отчётности для паевых инвестиционных фондов, обязательную для опубликования в средствах массовой информации, которая будет включать информацию, позволяющую пайщикам прийти к однозначному выводу об эффективности деятельности паевого инвестиционного фонда (доходность портфеля, риск портфеля, коэффициент риск/доходность портфеля, соотношение доходности портфеля с доходностью рынка – индексом ММВБ).
Структура портфеля должна соответствовать Указанию Банка России от 05.09.2016 № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов». В соответствии с данным Указанием ПИФ может инвестировать только в инвестиционные паи открытых паевых инвестиционных фондов. К тому же данные активы выражены в иностранной валюте (доллары США), поэтому не исключается риск ограничения долларовых операций для российских инвесторов из-за введения санкций.
Для решения всех вышеперечисленных проблем необходимо реинвестировать данные активы путём покупки акций наиболее надёжных российских компаний.
Был предложен новый инвестиционный портфель фонда «УК-Капитал». По инвестиционной стратегии фонда, новый инвестиционный портфель является сбалансированным по соотношению доход – риск, портфель должен быть составлен из акций крупных российских компаний, из них 30% это компании нефтегазовой отрасли, это объясняется тем, что в силу особенностей российской экономики данная отрасль отличается наибольшей стабильностью и поддержкой со стороны государства, что в совокупности снижает риски портфеля. Экономическая эффективность портфеля обусловлена увеличением доходности портфеля на предстоящий период, и снижением риска портфеля, что в совокупности повышает привлекательность данного фонда.
Таким образом, научная новизна работы заключается: во-первых, в авторском уточнении понятия коллективного инвестирования; во-вторых, в проведении сравнительного анализа различных институтов коллективного инвестирования и их инструментов, в выявлении основных преимуществ паевых инвестиционных фондов перед другими институтами на рынке коллективного инвестирования. В-третьих, в предложении нового инвестиционного портфеля ИПИФ смешанных инвестиций «УК-Капитал», который сбалансирован по параметрам доход – риск.
Практическая значимость исследования заключается в том, что предложенные мероприятия в совокупности должны повысить качество предоставляемых услуг на рынке коллективного инвестирования и увеличить привлекательность паевых инвестиционных фондов для частных инвесторов.

Фрагмент текста работы:

1. Роль инвестиционного фонда в экономике

К сожалению, в отечественной экономической литературе отсутствует общепринятое всеобъемлющее определение инвестиционного фонда. Под инвестиционным фондом подразумевается экономический механизм сбора денежных средств участников фонда, их использования для создания обособленного имущественного комплекса, представляющего собой вложения в ограниченное число обычно заранее широко определенных активов, проектов, компаний, и последующего распределения доходов от таких вложений пропорционально долям участия. Инвестиционный фонд предполагает распределение риска инвестиций среди участников с обеспечением заданного (ожидаемого или объявленного) уровня доходности. Он является высокоэффективным механизмом структурирования риска и работы с ним, что особенно важно в условиях инновационной экономики .
Роли инвестиционных фондов имеют значительные различия на разных этапах инновационного развития. Так, если на этапе зарождения инноваций роль инвестфондов ограниченная (предоставление грантов на исследования, материальных фондов и средств в рамках государственно — частного партнерства), на этапе прикладных исследований и разработок – расширенная (осуществление венчурных, высокорисковых инвестиций, определение перспективных направлений и разработок), то на этапах вывода инновации на рынок, начала массового производства, захвата рынка она становится основной.
Поскольку в России существует огромный научный потенциал, основное внимание уделяется роли инвестиционных фондов на этапах зарождения инновации, участия в фундаментальных исследованиях, не имеющих непосредственного практического значения. Однако на деле роль инвестиционных фондов на этом этапе достаточно ограниченна, потому что на этапе зарождения невозможно определить, является ли идея коммерчески жизнеспособной или представляет вклад в копилку знаний человечества. Положительный результат фундаментальных исследований зачастую связан не с конкретными, достаточно узкими направлениями использования денежных ресурсов, он непосредственно зависит от валового объема инвестируемых средств, что для инвестиционного фонда, обладающего конечным объемом ресурсов, неприемлемо. Такая деятельность слишком рискованна для частного капитала и должна ложиться на плечи государственного бюджета, который выполняет роль механизма совместного инвестирования всех налогоплательщиков. Как правило, при достижении результата, имеющего перспективы использования в прикладных технологиях, плоды такого инвестирования не распределяются поровну между инвесторами и не поступают в собственность государства, а приватизируются отдельными корпорациями или частными лицами – учеными и предпринимателями .
На этапах вывода инноваций на рынок и массового производства инновационного продукта государство должно отходить на второй план, освобождая пространство для частной инициативы и риска, используя, помимо собственных прямых инвестиций, иные инструменты (например, стимулирование спроса на национальные инновационные продукты, государственные закупки, налоговые льготы и пр.). В России роль государственного инвестиционного персонала на этих этапах становится как никогда велика, что не способствует развитию предпринимательской инновационной деятельности .
Ключевым для фонда является не решение, куда инвестировать, а как привлечь деньги. Поскольку эта основная задача для государственных фондов (например, РВК) решена, то распределение полученных средств в проекты второстепенно, и появление интересных проектов носит случайный, а не запрограммированный характер. Одновременно государственные фонды вынуждены отказаться от такого важного преимущества инвестфонда, как оперативное непосредственное взаимодействие с инновационными предприятиями, создавая посредников для отсева проектов. Характерный пример – институт венчурных партнеров Фонда посевных инвестиций РВК, без которых невозможно представить инновационный проект. Регистрация венчурного партнера обходится в 50 тыс. руб., а его основной обязанностью является заполнение заявочного пакета инновационной компании по определенной форме .
С другой стороны, для нормального венчурного фонда важен результат инвестиций, чтобы привлечь пул инвесторов для следующего фонда. Российские государственные программы из — за особенностей бюджетного процесса имеют одноразовый характер, и удовлетворительный результат, полученный инвестиционным фондом, никак не влияет на получение средств от государства в будущем .
Венчурные инвестиции в мире подразумевают активное участие венчурного инвестора в делах компании, что представляется излишним и неэффективным, если от имени венчурного инвестора выступает государственный чиновник, как в России. С этим связан невысокий процент успешных отечественных компаний, появляющихся в результате государственных венчурных инвестиций, так как предприниматели, в основном начинающие, совершают множество стандартных ошибок, которые не могут быть своевременно диагностированы и исправлены. Частично эти проблемы решаются через бурно развивающуюся систему бизнес — инкубаторов, но для достижения максимума эффективности необходим активный мониторинг со стороны инвестора на всех стадиях развития проекта, а не только на начальной .