Курсовая с практикой на тему Эффективность финансового рычага и прогнозирование его пользования в компании «Газпром нефть»

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА 5

1.1. Понятие эффекта финансового рычага 5

1.2. Методология формирования эффекта финансового рычага 6

1.3. Факторы, влияющие на формирование эффекта финансового рычага и методы их расчета 8

2. ФОРМИРОВАНИЕ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА НА ПРИМЕРЕ ПАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» 12

2.1. Характеристика деятельности ПАО «Газпром нефть» 12

2.2. Анализ динамики эффекта финансового рычага, а также факторов, влияющих на его формирование 18

2.3. Прогноз велечины эффекта финансового рычага 23

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 27

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 29

ПРИЛОЖЕНИЯ 32

Введение:

В рыночных условиях огромная роль отводится вопросам бухгалтерского учета и анализа финансовых результатов деятельности предприятия. Выступая в качестве источника производственной и социальной сфер, финансовые результаты играют ключевую роль в обеспеченности хозяйственных субъектов финансами, потенциал которых в большей степени определяется превышением доходов над расходами.

В связи с тем, что многие предприятия в нашей стране рискуют оказаться банкротами, вопросы анализа финансовых результатов весьма актуальны. Ведь допущенные ошибки в анализе или несвоевременность могут привести и с большой вероятностью приведут к наступлению банкротства. Поэтому, проводя тщательный анализ финансовых результатов предприятия в целом, предприятие не столкнется с предполагаемыми проблемами, ведь риски стать банкротами сведутся к минимуму.

В этих условиях с особой остротой встает проблема исследования характера воздействия финансового левериджа на эффективность производства, возможностей его применения в финансово-хозяйственном механизме предприятия. Использование категории «финансовый леверидж» в аналитических расчетах позволяет определять безопасный объем заемных средств, рассчитывать допустимые условия кредитования, определять целесообразность приобретения ВВЕДЕНИЕ 6 акций другого хозяйствующего субъекта в зависимости от его финансовой структуры, рентабельности и уровня налогообложения. Решение названных задач имеет большое значение в обеспечении финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Этим объясняется актуальность выбранной темы исследования.

Цель курсовой работы — разработка рекомендаций по совершенствованию финансового управления с использованием механизма финансового рычага в компании ПАО «Газпром нефть».

Для достижения цели работы предполагается последовательное решение ряда задач:

1. Раскрыть теоретические основы формирования эффекта финансового рычага.

2. Провести анализ формирования эффекта финансового рычага на примере ПАО «Газпром нефть».

3. Разработать рекомендации по совершенствованию финансового управления с использованием механизма эффекта финансового рычага в ПАО «Газпром нефть».

Объектом исследования является ПАО «Газпром нефть».

Предмет исследования — финансовый леверидж как инструмент финансового управления в ПАО «Газпром нефть».

Теоретической базой бакалаврской выпускной квалификационной работы послужила учебная и научная литература по финансовому менеджменту зарубежных и российских авторов. Современные теории финансового левериджа базируются на трудах зарубежных ученых в рамках западноевропейской и американской концепций, таких как 3. Боди, Р. Мертон, Р. Брейли, С. Майерс, Ю. Бригхэм, Дж. К. Ван Хорн и других. В рамках теории финансового менеджмента вопросам сущности и роли финансового левериджа большое внимание уделяли российские экономисты, среди которых В.Г. Белолипецкий, А.Н. Гаврилова, В.П. Кузнецов, Т.В. Теплова, Е.Н. Шохин и многих другие авторы. Среди исследований российских ученых-экономистов особую значимость представляет научная и учебная литература, посвященная вопросам оценки финансового левериджа и на его основе механизму управления структурой капитала таких авторов как Н.А. Бланк, В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, Е.С. Стоянова и других.

Информационной базой исследования послужила бухгалтерская (финансовая) отчетность ПАО «Газпром нефть» за период 2019-2021 гг.

 

Заключение:

Финансовым рычагом (кредитным плечом, кредитным рычагом, финансовым левериджем) считается показатель, отражающий воздействие привлеченных денег на значение чистой прибыли. В финансовом анализе компании показатель имеет первостепенную значимость. Аналогично с физическим понятием рычага в экономике он позволяет прикладывать меньше труда для извлечения большей прибыли.

Экономическая сторона эффекта финансового левериджа характеризуется повышением результативности производственно-хозяйственной работы субъекта за счет займа. Он может направляться на формирование основных средств, способствующих наращиванию финансового оборота, а также чистой прибыли. Увеличенный денежный поток способствует достижению цели владельцев компании – ее цена для акционеров и инвесторов возрастает.

Значение финансового рычага взаимосвязано с эффектом финансового левериджа (ЭФЛ). Он показывает наращивание рентабельности активов компании после начала использования привлеченного займа. Благодаря ЭФЛ можно рассчитать продуктивность применения займа для повышения результативности работы компании. Разработано несколько методик расчета ЭФЛ. Самой простой из них считается та, что определяет ЭФЛ как разность между общим показателем рентабельности капитала и рентабельностью собственного капитала.

ПАО «Газпром нефть» занимается геологоразведкой и добычей углеводородов, нефтепереработкой, реализацией нефтепродуктов на внутреннем рынке через обширную сеть собственных АЗС, а также экспортом нефти в страны СНГ и дальнего зарубежья.

В конце анализируемого периода (за 2021 г.) положительный эффект финансового рычага равный 44,744% говорит о том, что рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Таким образом, разность между стоимостью заемных средств и доходностью совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. доли заемного капитала.

Основными финансово-экономическими проблемами, выявленными в ходе исследования, являются:

1. Высокий удельный вес дебиторской задолженности в общей структуре активов предприятия, положительная динамика ее величины за анализируемый период, а также существенное превышение кредиторской задолженности величины дебиторской задолженности.

Отмеченная особенность структуры бухгалтерского баланса предприятия ПАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» негативным образом отражается на эффективности ведения хозяйственной деятельности.

2. Недостаточная обеспеченность собственным капиталом ПАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ». Обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами является достаточно актуальным вопросом для улучшения финансовой устойчивости ПАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ».

Собственный капитал в обороте предприятия на все отчетные даты представлен отрицательной величиной. Это связано с тем, что основными источниками финансирования деятельности предприятия являются долгосрочные и краткосрочные заемные средства.

Наличие выявленных проблем обуславливает необходимость поиска путей повышения финансовой устойчивости предприятия ПАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ».

Одной из выявленных проблем финансового состояния компании ПАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» является ее недостаточная финансовая стабильность, оцененная коэффициентным методом. Причиной такой ситуации является превышение заемного капитала в сравнении с собственным капиталом организации.

 

Фрагмент текста работы:

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА

1.1. Понятие эффекта финансового рычага

Финансовый рычаг – это соотношение суммарных обязательств к собственному капиталу. Чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства компании. В статье на примерах разберем, как считать коэффициент, какие выводы можно сделать из расчета и какие ограничения есть в использовании показателя [3, с. 141].

Эффект финансового рычага показывает, как заемные средства влияют на прибыль компании. Банковские кредиты привлекаются для пополнения оборотных средств, а также в целях увеличения собственного капитала (например, покупка основных фондов). В данном случае кредиты – это и есть финансовый рычаг, который нужен для экономического стимулирования компании.

Соотношение между заемным и собственным капиталом (финансовый рычаг) показывает, сколько денег, привлеченных со стороны, было задействовано в стоимости собственных средств [4, с. 164].

Условно будем считать, что собственный капитал акционерного общества состоит из уставного капитала и нераспределенной прибыли. Эти показатели являются ключевыми для инвесторов, т.к. влияют на размер дивидендов и стоимость акций компании.

Банковское кредитование – это инструмент, используемый в целях увеличения размера собственного капитала и ускорения его оборачиваемости. При грамотном использовании и оптимальном размере процентной ставки заемные средства отлично работают на благо компании.

Процентной ставке мы будем уделять отдельное внимание, т.к. именно она определяет размер дифференциала финансового рычага, который рассчитывается как разница между доходностью (чистой прибылью на акцию) и долговой нагрузкой [5, с. 174].

Если долговая нагрузка слишком высока, то предприятие развивается медленно, т.к. уплата процентов «съедает» часть прибыли. При отсутствии кредитов может возникнуть нехватка оборотных средств, что также негативно сказывается на доходности. Поэтому экономический смысл показателя финансового рычага – найти оптимальное значение, «золотую середину», при которой рентабельность будет максимальной.

1.2. Методология формирования эффекта финансового рычага

Для бизнеса нередки ситуации, когда при реализации того или иного проекта возникает дефицит личных ресурсов, а как следствие, и необходимость в привлечении дополнительных платных источников финансирования. Казалось бы, при этом можно рассчитывать на такой ресурс, как прибыль, но она может быть задействована в разных активах, кроме того, ее размера может быть недостаточно, иными словами, прибыль – это весьма ограниченный источник финансирования. Чего нельзя сказать про кредитные ресурсы, предоставляемые на рынке банковского сектора, которых всегда достаточно. Кроме того, при задействовании платного капитала реальные финансовые ресурсы поступают в кратчайшие сроки и в требуемом размере [6, с. 185].

Однако любая мобилизация кредитных средств для укрепления экономического резерва фирмы требует детального обоснования. Одним из таких обоснований может стать расчет левериджа или финансового рычага предприятия, который демонстрирует, как применение привлеченного капитала оказывает влияние на объем чистой прибыли. Определение рычага пришло в экономику из физики, поскольку его применение дает возможность поднять больший вес, используя меньшие усилия [7, с. 202].

Задача применения финансового левериджа состоит в росте прибыли в виду реорганизации состава общего капитала, а эффект возникает из-за того, что вовлечение новых платных финресурсов дает возможность поднять результативность бизнеса, поскольку дополнительный капитал направляют на приобретение других активов, которые увеличат как финансовый поток, так и чистую прибыль субъекта [8, с. 189].

Кроме того, решается одна из ключевых целей хозяйствования – увеличивается рыночная стоимость компании для потенциальных инвесторов.

Следует отметить, что увеличение обязательств приводит к снижению финансовой устойчивости и независимости хозяйствующего субъекта, но одновременно с этим действует всем известное правило: чем больше степень риска, тем больше возможность увеличения прибыли.

Однако не стоит забывать, что, прибегая к такой схеме финансирования, организации вступают в зону риска, потому что погашать долговые обязательства все также необходимо, вне зависимости от того, принес проект прибыль или нет.

Раскроем составляющие эффекта финансового рычага [9, с. 165]:

— Финансовый рычаг демонстрирует наличие и уровень независимости от кредиторов;

— Большая доля привлеченного капитала в совокупной структуре последнего указывает на высокий уровень финансового рычага, а значит, о низкой финансовой независимости фирмы;

— Пополнение кредитного портфеля находится в прямой зависимости от роста финансового рычага, а значит и от возможных финансовых проблем;

— Проблема может обозначаться в том, что регулярные платежи по финансовым обязательствам никто не отменял, а в условиях нехватки источника погашения, то есть EBIT, может встать вопрос о неизбежности продажи некоторых активов;

Для организации с высоким показателем ливериджа, даже незначительное изменение EBIT может сильно повлиять на чистую прибыль.