Контрольная работа на тему Структура капитала

Содержание:

1. Модели асимметричной информации: преимущества и недостатки на современном этапе развития российской экономики при формировании оптимальной структуры капитала 3
2. Алгоритм выбора оптимальной структуры капитала организации (на примере ПАО) 10
3. Задание 13
Список литературы 18

Фрагмент текста работы:

1. Модели асимметричной информации: преимущества и недостатки на современном этапе развития российской экономики при формировании оптимальной структуры капитала

Сначала 1960-х гг. проф. Гордон Дональдсон из Гарвардского института провел широкое изучение практики развития структуры денежных средств компаний. Приводим сокращенное описание его заключений.
1. Компании выбирают финансироваться за счет внутренних запасов, т. е. за счет неразделенной прибыли и амортизационных отчислений.
2. Компания определяет целевое значение коэффициента выплаты дивидендов отталкиваясь из прогнозируемых в перспективе вкладывательных возможностей и прогнозируемых в перспективе валютных потоков. Дивиденды выплачиваются в таком объеме, чтобы неразделенной прибыли и амортизационных отчислений было довольно для финансирования требуемых вложений.
3. Дивиденды считаются стабильными в кратковременной перспективе — компании с огромный неохотой совершают значительные перемены в долларовых дивидендах и в особенности неохотно урезают их значение. Подобным образом, в любом определенном году в связи от фактических денежных потоков и инвестиционных способностей компания может иметь либо не иметь довольные внутренние запасы для возмещения собственных капитальных расходов.
4. В случае если создаваемый финансовый поток компании более, чем следует для целей расширения, в таком случае она станет вкладывать свободные средства на рынке ценных бумаг либо же применять их для закрытия задолженности. Наоборот, в случае недостатка средств для финансирования срочных новых планов она в главную очередь станет реализовывать свой портфель ликвидных ценных бумаг, а в случае если недостаток средств не станет ликвидирован до окончания, в таком случае компания появится на внешние рынки денежных средств, сперва притягивая простые займы, далее издавая конвертируемые долговые обязательства и только в последнем случае — обычные акции. Подобным образом, Дональдсон определил, что на практике субсидирование смахивает на «действия поплавка при поклевке» и слишком далеко от выровненного подхода, что обязан был бы иметь место, в случае если бы примирительные модификации четко описали действительно совершающиеся процессы.
Проф. Стюарт Майерс обозначил конкретное расхождение между выводами Дональдсона и примирительными моделями и выставил новую концепцию. Во-первых, Майерс увидел, что открытая Дональдсоном последовательность финансирования скорее удручает, чем упорядочивает текстуру денежных средств. Собственный основной капитал создается за счет двух источников, и одному из них — нераспределенной прибыли, в соответствии с Дональдсону, отзывается преимущество по сопоставлению с иным — выпуском новых обычных акций. В примирительных модификациях, наоборот, оба эти ключа признаются схожими.