Эссе на тему Характеристика рынка еврооблигаций на современном этапе

Фрагмент текста работы:

Постановка проблемы. Структурные перестройки направлены на создание рыночной среды в Российской Федерации. Они начались вначале 1990-х, и негативные последствия от резкого расторжения производственных связей требовали от предприятий значительных текущих расходов, сокращая, таким образом, их возможности по инвестициям в основной капитал, износ которого накопился и в некоторых отраслях достиг критического уровня. Проведение дальнейшей структурной перестройки экономики (техническое переоснащение крупных промышленных предприятий Российской Федерации, развитие национальных инфраструктурных проектов) повышает значение поиска новых источников финансирования.
Ресурсы отечественных институциональных инвесторов недостаточны для решения указанных проблем, что вызывает необходимость выхода для привлечения финансовых ресурсов за пределы национальных границ. Крупные промышленные корпорации — не единственная группа субъектов, которая заинтересована в выходе на мировой рынок ссудного капитала.
Дефицит государственного бюджета в абсолютном выражении постепенно увеличивается и требует привлечения новых ресурсов для инфраструктуры развития и преодоления, социально-экономических проблем. Местные бюджеты также нуждаются в новых источниках привлечения средств для создания предпосылок эффективного функционирования местного самоуправления. Кроме того, развитие кредитования не сопровождается адекватным наращиванием ресурсной базы банков, вызывает необходимость поиска адекватных по срокам и размерам финансовых ресурсов в условиях высокого уровня долларизации экономики с соответствующими валютными характеристиками.
Важность внешних источников финансирования повышается отсутствием достаточного круга внутренних инвесторов (негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, институтов совместного инвестирования и т.д.), пока находятся в стадии активного развития, и в настоящее время не обладают достаточными активами для осуществления вышеуказанных задач.
Среди составляющих элементов международного рынка ссудных капиталов наиболее приемлемым по срокам, стоимости и объемам для отечественных крупных компаний является рынок еврооблигаций. Признание его как оптимального для привлечения финансовых ресурсов базируется, прежде всего, на больших объемах, необходимых для реализации масштабных проектов в экономике страны, а также возможности долгосрочного привлечения инвестиций (поскольку проекты национального масштаба в основном имеют значительный срок окупаемости). На современном этапе развития отечественной нормативно-правовой базы законодательством не установлено определение еврооблигаций и, соответственно, не указано их виды и характеристики.
Законодательство Европейского Союза определяет еврооблигации в более широком смысле как ценные бумаги, обращающиеся на рынке, и удовлетворяют ряд требований:
1) андеррайтером этих ценных бумаг должно быть синдикат, состоящий, как минимум, из двух членов, которые имеют зарегистрированные офисы в разных странах;
2) ценные бумаги предлагаются в значительных объемах в одной или нескольких странах, отличных от страны эмитента;
3) первичная подписка на еврооблигации может быть осуществлена только через кредитные или иные финансовые учреждения [4].
Указанной директиве также определены типы евробумаг:
1) евроноты (medium-term euronotes — EMTN) — среднесрочные облигации, выпуск которых в основном осуществляется под конкретного инвестора (кредитора);
2) евровекселя (euro-commercial paper — ECP) — необеспеченные обязательства, которые не обращаются на вторичном рынке;
3) международные облигации (international bonds) — подразделяются на еврооблигации (eurobonds), иностранные облигации (foreign bonds), глобальные облигации (global bonds) и параллельные облигации (parallel bonds).