Эссе на тему Ценообразование фьючерсов на облигации

Фрагмент текста работы:

ЭССЕ НА ТЕМУ: «ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ ФЬЮЧЕРСОВ НА ОБЛИГАЦИИ»

Финансовый рынок выступает и источником финансирования, и средством инвестирования капитала. Рынок ценных бумаг, являющийся важной составляющей частью финансового рынка, решает задачу распределения денежных средств и финансирования субъектов экономических отношений.

Облигации — это свидетельство долговых отношений между эмитентом бумаги — заемщиком, и ее держателем — кредитором. [1]

Облигации — это долговой инструмент, обязывающий заемщика выплатить кредитору взятую взаймы сумму вместе с процентами. Для облигаций устанавливается фиксированная дата возврата долга (дата погашения) и процент выплат.

Сторона, выпускающая облигации, и держатель ценной бумаги, заключают между собой контракт, в котором закрепляются обязательства.

Сроком облигации называется период, в течение которого эмитент исполняет требования по контракту. Номинал облигации или основной долг — это сумма, которую эмитент выплачивает инвестору в день погашения, по купонной ставке.

Цена любого финансового инструмента — это приведенная стоимость предполагаемого денежного потока, а процесс ее вычисления — дисконтирование. [2]

Для определения цены облигации следует знать размер предполагаемого денежного потока, а также величину требуемой ставки (доходности). Требуемая доходность отражает величину альтернативных инвестиций. Чем больше срок облигации, тем больше волатильность цены, что объясняется изменением рыночной доходности.

Купонная ставка представляет собой процентную ставку, которую ежегодно выплачивает эмитент. Купон — ежегодная сумма процентных выплат. Размер купона в денежной форме дает купонная ставка, умноженная на номинал.

Если облигация имеет нулевой купон, тогда доход обеспечивается за счет покупки облигации по более низкой цене, чем ее номинал, и выплачивается в момент ее погашения. В остальных случаях выплачиваются периодические купонные выплаты.

Купонная ставка обозначает влияние изменения процентных ставок на цену облигации. Более высокая купонная ставка означает меньшую зависимость цены от рыночной доходности.

Фьючерс — это обязательство, согласно которому одна сторона продает другой актив по определенной цене в определенный момент в будущем.

Фьючерсы на облигации — это производные финансовые инструменты, которые обязывают держателя контракта совершить сделку с облигацией на определенную дату по определенной цене. Активом является государственная или казначейская облигация.

Условия контракта определяются в момент сделки с фьючерсами на биржевом рынке. Сторона, заключившая фьючерсный контракт, должна выполнить маржинальные требования.

Фьючерсы на облигации являются наиболее ликвидными финансовыми продуктами, их эмитентами выступают государственные органы власти или корпорации. Используются спекулянтами для ставок на цену облигации, для целей хеджирования или арбитража.

Хеджирование предполагает инвестирование с целью защиты холдинга. Арбитраж используется при дисбалансе цен для получения прибыли. В некоторых странах появились рынки фьючерсов и опционов на правительственные долговые обязательства, при торговле на которых используются стратегии хеджирования и арбитража.

Рынки негосударственных долговых обязательств характеризуются большей доходностью, более высоким кредитным риском и более низкой ликвидностью, чем правительственный рынок, поэтому многие инвесторы предпочитают торговать только государственными облигациями.