Дипломная работа (ВКР) — бакалавр, специалист на тему Современные методы оценки рыночной стоимости предприятия на примере: ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ «ФИОНА»

Содержание:

Введение 3

ГЛАВА 1. Теоретические аспекты выбора современных методов оценки рыночной стоимости предприятия 6

1.1. Понятие, сущность и критерии определения рыночной стоимости предприятия 6

1.2. Подходы к оценке рыночной стоимости предприятия в отечественной и зарубежной практике 14

1.3. Выбор подхода и алгоритм оценки рыночной стоимости предприятия 19

ГЛАВА 2. Оценка рыночной стоимости предприятия ООО «Фиона» 27

2.1. Организационно-экономическая характеристика компании ООО «Фиона» 27

2.2. Проведение оценки рыночной стоимости предприятия 30

2.3. Согласование результатов оценки рыночной стоимости предприятия 33

Глава 3. Пути повышения рыночной стоимости компании ООО «Фиона» 34

3.1. Разработка программы развития деятельности компании 35

3.2. Оценка эффективности разработанных мероприятий 44

3.3. Влияние разработанных мероприятий на рыночную стоимость предприятия 57

Заключение 59

Список использованной литературы 64

Приложения 69

Введение:

В настоящее время актуальность темы оценки бизнеса постоянно возрастает. Постоянный рост количества сделок с акциями и повышение их открытости приводит к необходимости в эффективном управлении активами. Это ставит вопрос об адекватности и независимости оценки стоимости бизнеса. Оценка бизнеса призвана помочь предпринимателям правильно понять настоящую стоимость компании прежде, чем совершать различные сделки с ней.

По мере развития рыночных отношений потребность в оценке предприятия постоянно возрастает. Оценка предприятия позволяет оценить рыночную стоимость собственного капитала бизнеса.

Стоимость предприятия — это измерение общей стоимости компании с учетом ее рыночной капитализации, денежных средств и их эквивалентов, а также краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств. Метрика, по сути, представляет собой полную стоимость компании, если она будет передана другой компании.

Стоимость предприятия также учитывает долг, который компания приняла на себя, в то время как рыночная капитализация учитывает только собственный капитал. Таким образом, стоимость предприятия является гораздо более всеобъемлющим показателем, чем обычно используемая рыночная капитализация.

Стоимость предприятия играет важную роль для инвесторов в определении справедливой стоимости компании и помогает сравнивать компании с различной структурой капитала. Стоимость предприятия можно использовать для сравнения стоимости компании с другой в той же отрасли. Обычно он используется при анализе инвестиций или стоимости слияний, сделок или поглощений.

Потребность в оценке стоимости возрастает при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налоговой базы предприятия. В результате оценки выявляются все возможные подходы к управлению предприятием для обеспечения максимальной эффективности и увеличения рыночной стоимости предприятия. Это и обуславливает актуальность выбранной темы исследования.

Выделяют несколько показателей, которые представляют стоимость компании:

1. Балансовая стоимость – это учетная стоимость компании, определяемая балансовой финансовой отчетностью компании.

2. Рыночная капитализация – это общая стоимость собственного капитала компании.

3. Стоимость предприятия (EV) лучше всего представляет общую стоимость компании, поскольку она включает собственный и заемный капитал и рассчитывается с использованием текущих рыночных оценок.

Стоимость предприятия (EV) измеряет стоимость активов, которые производят продукт или услугу компании. Другими словами, это как экономическая стоимость, включающая в себя собственный капитал (рыночную капитализацию) и заемный капитал (обязательства) предприятия.

Объектом исследования бакалаврской работы является общество с ограниченной ответственностью «Фиона».

Предметом исследования является финансово – хозяйственная деятельность предприятия.

Цель исследования — на основе анализа оценки рыночной стоимости компании, предложить направления повышения рыночной стоимости компании ООО «Фиона».

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

 Изучить теоретические основы оценки стоимости предприятия;

 Провести анализ финансового состояния и оценку стоимости ООО «Фиона»;

 Предложить мероприятия, направленные на повышение рыночной стоимости объекта исследования.

Хронологические рамки исследования: анализ проведен по данным организации за 2019-2021гг.

При написании выпускной квалификационной работы были использованы следующие методы исследования: метод анализа и синтеза, метод сравнения и сопоставления, статистико-математические методы и другие.

Нормативно – правовой базой исследования послужили Гражданский Кодекс РФ, Федеральные законы и Федеральные стандарты оценки.

Теоретической и методологической основой бакалаврской работы являются труды российских и зарубежных авторов таких как: Г. Александер, Р.Брейли, Т. Колер, и другие авторы. Специфические черты оценочных методик, более применимых в российской практике рассмотрены в работах С.В. Валдайцева, П.Л. Виленского, О.С. Виханского, И.М. Волкова, С.А. Попова, В.М. Рутгайзера, С.А. Смоляка, М.А. Федотовой, и др.

Теоретическая значимость научной работы объясняется тем, что освещаются новые факторы формирования рыночной стоимости предприятия.

Практическая значимость исследования заключается в разработке мероприятий по совершенствованию деятельности ООО «Фиона», а именно оптимизации финансового состояния предприятия для дальнейшего применения предприятием разработанных мер в хозяйственной деятельности с целью повышения стоимости оценки.

Работа состоит из введения, трех основных глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение:

На основании проведенного анализа можно сделать следующие выводы.

Рыночная стоимость представляет стоимость компании на финансовом рынке. Участники рынка (покупатели и продавцы) определяют стоимость, когда они согласны друг с другом. Они часто используют его для рыночной капитализации в случае публичной компании. Богатство акционера считается максимальным, если максимизируют стоимость акций.

Рыночная стоимость имущества или актива – это его стоимость на рынке. Заинтересованные стороны обычно определяют это значение. Это значение имеет решающее значение, особенно для определения Начальной цены для стратегической продажи. Компании должны оценивать землю и другие материальные активы по текущей рыночной цене и соответствующим факторам. Например, в случае недвижимого имущества страховым интересом, скорее всего, будет рыночная стоимость имущества. Однако земельный участок не включается в страховую стоимость и поэтому должен рассчитываться соответствующим образом.

В случае рыночной стоимости капитала основной целью организации является увеличение стоимости акций компании. Богатство акционеров отражается в рыночной стоимости акций компании, которыми они часто торгуют на фондовых рынках. Только когда эта стоимость акций максимальна, богатство акционеров достигает более высокой стоимости.

Рыночная стоимость особенно полезна при определении рыночной капитализации актива. Можно определить рыночную капитализацию бизнеса, рассмотрев его текущую цену акций и общую цену выпущенных акций. Прийти к значению легко; любой может вычислить его, умножив текущую рыночную цену акций компании на общее количество акций в обращении. Одной из важных переменных, которые помогают инвестору оценить доходность акций и риск, является рыночная капитализация. Он также помогает инвесторам выбирать акции, отвечающие их требованиям к риску и диверсификации. Кроме того, стоимость акций за предыдущие шесть месяцев станет индикатором состоятельности в случае публично торгуемой корпорации.

Цена, по которой бизнес продается при фактической продаже, показывает цену, которую он получает на рынке. Следующим лучшим подходом после рыночной цены является сравнение продаж аналогичных фирм; чтобы точно оценить бизнес, необходимо получить необходимые статистические данные для определения цены. Кроме того, это помогает инвесторам определить, какое место занимает бизнес по сравнению со своими конкурентами в этой конкретной отрасли.

Текущая капитальная стоимость всех будущих прибылей и обязательств является рыночной стоимостью инвестиции. Затем инвесторы смотрят на это и решают, стоит ли вкладывать в акции. Таким образом, рыночная стоимость показывает фактическую общую стоимость компании и рентабельность, долг и финансовое здоровье, которым он обладает. Это также устраняет неопределенность в отношении справедливой оценки стоимости актива.

Единого метода расчета рыночной стоимости не существует, поскольку в ее определении участвуют многие показатели. Рыночная капитализация может быть таким же простым, как подход к определению стоимости актива на рынке. Это аналогичный, но отличный показатель для определения его финансового состояния. Определение справедливой стоимости частных компаний, которые не публикуют публично свою финансовую отчетность, может быть затруднено. Это можно сделать, сравнив стоимость частной компании с публичными компаниями в той же отрасли с аналогичными размерами. Они также должны учитывать такие факторы, как темпы роста и вычисление соответствующих коэффициентов, чтобы поместить его производительность в контекст.

Для акций не существует общедоступной формулы рыночной стоимости капитала. Можно получить значение, учитывая различные факторы, такие как прибыль на акцию, стоимость одной акции, соотношение цены и прибыли и т. д. То же самое относится и к рыночной стоимости имущества. Факторы спроса и предложения играют важную роль в их определении, помимо учета таких элементов, как местоположение, доступные удобства и т. д.

Twitter столкнулся с падением примерно на 13% по сравнению с пиковой точкой в апреле 2022 года. В какой-то момент закрытие рынка показало, что акции торгуются по цене 45,08 доллара, что значительно ниже 54,20 доллара, на которые Илон Маск согласился 27 апреля. Это огромная разница, что составляет почти 9 миллиардов долларов рыночной стоимости. Из-за нормативных проблем рынок был немного менее уверен в том, следует ли дорабатывать слияние. Цена акций Twitter снизилась из-за неблагоприятных рыночных настроений. Не было требования использовать какую-либо формулу рыночной стоимости собственного капитала, даже если она существовала, поскольку внешние факторы, подобные этим, могут повлиять на эти значения.

Рыночная стоимость против балансовой стоимости является обычным случаем споров, и люди иногда неправильно понимают его как одно и то же понятие. Обе концепции часто сравнивают при определении того, адекватно ли оценивается актив. Рыночная стоимость обычно относится к рыночной капитализации. Согласно его книгам, финансовые отчеты, или же баланс, чистая стоимость корпорации — это ее балансовая стоимость. Разница между общими активами и общей суммой обязательств используется для расчета его балансовой стоимости. Поэтому расчет балансовой стоимости занимает немного больше времени, чем расчет рыночной стоимости.

Акции считаются недооцененными, если их рыночная капитализация значительно ниже балансовой стоимости, что указывает на то, что они торгуются со скидкой. Однако обратное не всегда верно. Например, рыночная стоимость прибыльных предприятий часто превышает балансовую стоимость. Это связано с оптимизмом инвесторов в отношении их потенциала развития и расширения. Это может быть связано с тем, что некоторые организации обладают большей доходностью или способностью получать прибыль, чем их текущие активы. Однако более высокая рыночная стоимость, чем балансовая стоимость, может свидетельствовать о том, что объект переоценен при определенных обстоятельствах.

Нами была проведена оценка рыночной стоимости компании ООО «Фиона». Данная компания занимается предоставлением транспортных услуг. Общество с ограниченной ответственностью «Фиона» является опытной транспортно-экспедиторской компанией в России. Сокращенное наименование – ООО «Фиона».

ООО «Фиона» осуществляет свою деятельность на транспортно-экспедиторском рынке с 2015 года. Предоставляет полный комплекс профессиональных услуг по транспортно-экспедиторскому обслуживанию перевозок грузов различными видами транспорта, обработке, хранению, таможенному оформлению грузов, услуги по консалтингу в области логистики и внешнеэкономической деятельности предприятия.

В результате проведенного анализа можно сделать выводы, что проведения оценки стоимости ООО «Фиона» выявлено, что взвешенная рыночная стоимость предприятия на составит 173 162 тыс. руб.

Для повышения стоимости компании нами предлагается создание подобной платформа на базе технологии Блокчейн для компании ООО «Фиона». Цель подобной платформы – укрепить взаимодействие компании с местными органами власти. Это позволит компании стать поставщиком услуг для правительства, а также повысить привлекательность компании в глазах населения и потребителей услуг. Также в рамках платформы предлагается создать представительство компании в сети интернет, социальных сетях.

Стоимость внедрения блокчейн полностью зависит от специфики, характеристик, качества и, разумеется, географического положения

ООО «Фиона». Поскольку коды написанные для блокчейн нельзя вернуть и их можно развернуть один раз, каждая копейка, потраченная на качество, того стоит. Для этого ООО «Фиона» сосредоточен на хорошо написанном коде и защищенной от взлома среде. Для реализации предложенного проекта необходимо осуществить начальные расходы в размере 7 461 тыс. руб.

Рассмотрим три варианта роста прибыли компании: оптимистический- рост прибыли планируется в размере 3,8% от общей суммы чистой прибыли, реальный- рост прибыли планируется в размере 1,8% от общей суммы чистой прибыли, пессимистический- рост прибыли планируется в размере 0,9 % от общей суммы чистой прибыли.

Реализация проекта будет эффективна в том случае, если будет гарантирован определенный уровень прибыли – не ниже 6% от уровня чистой прибыли.

Необходимо особое внимание уделить обучению персонала по работе с новой технологией. Также стоит обратить внимание на маркетинговые расходы – необходимо провести полномасштабную рекламную кампанию новой технологии взаимодействия.

Проект целесообразно внедрить в практику, о чем свидетельствуют соответствующие показатели экономической эффективности.

Фрагмент текста работы:

ГЛАВА 1. Теоретические аспекты выбора современных методов оценки рыночной стоимости предприятия

1.1. Понятие, сущность и критерии определения рыночной стоимости предприятия

Стоимость предприятия — это базовый подход к оценке компании. Если бы это была цель приобретения, потенциальные покупатели оценили бы публично торгуемую компанию на основе ее рыночной капитализации и долга, вычитая сумму наличных денег, которой она владеет. Стоимость предприятия можно рассматривать как общую стоимость поглощаемой компании . Стоимость предприятия — это стоимость компании, доступная всем держателям ее долга и капитала, в то время как стоимость собственного капитала — это часть стоимости предприятия, доступная только держателям капитала. Есть много моментов, которые необходимо учитывать при определении стоимости предприятия и стоимости акционерного капитала.

Оценка стоимости предприятий производится обычно с какой-либо целью, например:

Рис. 1. Цели оценки стоимости предприятия

Поскольку покупатель будет брать на себя долг после приобретения, любые денежные средства, которыми владеет компания, потенциально могут быть использованы для уменьшения этого долга. Так, если у компании больше денежных средств, чем долга, то стоимость приобретения будет ниже, а значит, она станет более привлекательной для потенциального инвестора .

В Российской Федерации оценочная деятельность регулируется Федеральным законом N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 (ред. от 03.07.2016 N 360-ФЗ). При этом могут быть установлены другие цели оценки какими-либо нормативными актами или заданием на оценку.

Стоимость предприятия (EV) — это мера общей стоимости компании. Он рассматривает всю рыночную стоимость, а не только стоимость собственного капитала, поэтому включаются все права собственности и требования по активам как из долга, так и из капитала. EV можно рассматривать как эффективную стоимость покупки компании или теоретическую цену целевой компании (до учета премии за поглощение) :

EV = рыночная капитализация + рыночная стоимость долга – денежные средства и их эквиваленты (1)

Расширенная формула:

EV = ОА + ПА + РСД + ДМ – ДС (2)

Где:

ОА – обыкновенные акции,

ПА – привилегированные акции,

РСД – рыночная стоимость долга,

ДМ – доля меньшинства,

ДС – денежные средства и их эквиваленты.

Стоимость компании может быть получена из активов, которыми она владеет. Однако получение рыночной стоимости каждого актива может быть довольно утомительным и трудным. Вместо этого мы могли бы посмотреть, как были оплачены активы.

Простое бухгалтерское уравнение может служить руководством, рассматривая активы как приложение средств, а как обязательства, так и акционерный капитал как источники средств, используемых для финансирования этих активов. Когда мы говорим о стоимости, мы имеем в виду текущую или рыночную стоимость компании, поэтому мы учитываем рыночную стоимость обязательств и рыночную стоимость собственного капитала .

Стоимость предприятия часто используется для мультипликаторов, таких как EV/ EBITDA, EV/EBIT, EV/FCF или EV/Продажи, для сравнительного анализа, например, торговых сделок. Другие формулы, такие как отношение P/E, обычно не учитывают денежные средства и долг, как это делает EV. Следовательно, две идентичные компании с одинаковой рыночной капитализацией могут иметь две разные ценности предприятия .

Например, компания А имеет 60 миллионов долларов рыночной капитализации, 20 миллионов долларов наличными и не имеет долгов. С другой стороны, компания B также имеет рыночную капитализацию в размере 60 миллионов долларов, но не имеет наличных денег и имеет долг в размере 30 миллионов долларов. В этом простом сценарии мы видим, что купить компанию А дешевле, потому что у нее нет долгов, чтобы расплатиться с кредиторами .

Enterprise Value очень полезен в ситуациях слияний и поглощений, особенно с контрольным пакетом акций. Кроме того, это полезно для сравнения компаний с различной структурой капитала, поскольку изменение структуры капитала повлияет на величину стоимости предприятия .

Оценка положения бизнеса по сравнению с конкурентами и отраслью является ключевым шагом при принятии решения о том, стоит ли вкладывать в акции инвестиции.

Рыночная стоимость, или стоимость ценной бумаги в глазах рынка, является одним из многих показателей, которые инвесторы используют для оценки стоимости компании. Если руководитель или оценщик ищет способ определить правильные инвестиционные возможности, понимание всех факторов, влияющих на рыночную стоимость актива, является обязательным.

Основное ограничение стоимости предприятия проявляется при сравнении непохожих друг на друга компаний. Стоимость предприятия в целом количественно определяет, сколько компания будет стоить для поглощения, а не просто ее стоимость с точки зрения рыночной капитализации. Если две компании имеют одинаковую рыночную капитализацию, но у одной есть значительный долг, а у другой — значительные денежные резервы, приобретение компании без долга обойдется дешевле . Однако EV не учитывает, как компании используют свой долг. Компания-разработчик программного обеспечения со значительной задолженностью и небольшими денежными резервами может быть менее привлекательной для инвестиций, чем компания с аналогичной рыночной капитализацией и без долга, но инвестиционное решение не будет столь однозначным при выборе между различными отраслями. Коммунальная компания или производитель автомобилей — или любая другая капиталоемкая отрасль — вероятно, должны будут взять на себя значительную сумму долга, чтобы финансировать капитал, необходимый для получения дохода.

Точно так же показатель EV более полезен при сравнении компаний, находящихся на одинаковых стадиях роста: компании, находящиеся на стадии быстрого роста, с меньшей вероятностью будут иметь такой же долг, как более зрелые компании .

Рыночная стоимость, иногда называемая оценкой на открытом рынке, представляет собой стоимость акций компании на рынке. На показатель влияет то, как инвесторы оценивают потенциал компании. Рыночная стоимость представляет собой «общую фактическую стоимость компании» и учитывает такие факторы, как «насколько прибыльна компания, сколько у нее может быть долгов и даже финансовое состояние сектора экономики, в котором она находится .

Рыночная стоимость компании полезна для устранения неопределенности в отношении стоимости актива. Покупатели и продавцы не всегда согласны с ценой продукта, и у каждой стороны разные цели: покупатели надеются платить меньше, а продавцы — больше. Рыночная стоимость обеспечивает справедливую оценку ценности или стоимости любого данного актива .

Рыночная стоимость — это динамическое измерение, которое значительно колеблется во времени и принимает во внимание множество факторов, таких как: долгосрочный потенциал роста, спрос и предложение акций компании, а также коэффициенты оценки, используемые для оценки того, переоценены ли акции, недооценены или нет. по справедливой цене.

Наиболее распространенные коэффициенты рыночной стоимости, используемые для оценки акций компании, включают :

• Прибыль на акцию: поскольку более высокая прибыль на акцию указывает на более прибыльный бизнес, этот показатель может положительно (или отрицательно) повлиять на то, как инвесторы оценивают стоимость компании.

• Балансовая стоимость на акцию: это число находится путем деления капитала компании на общее количество акций в обращении. Более высокая балансовая стоимость, как правило, означает, что акции недооценены, и поэтому может повлиять на то, как актив или компания воспринимаются рынком.

• Отношение цены к прибыли (коэффициент P/E): это соотношение представляет собой отношение текущей цены акции к ее прибыли на акцию. Высокий коэффициент P/E указывает на то, что цена акции высока по сравнению с ее прибылью и может быть переоценена рынком.

Рыночная стоимость существует в широком диапазоне: более мелкие, более нишевые компании или отрасли оцениваются значительно ниже своих более известных коллег с оборотом в миллиарды долларов. Чем выше оценочная стоимость компании, тем больше ее рыночная стоимость.

Поскольку она определяется различными показателями, единой формулы для расчета рыночной стоимости не существует . Если руководитель или оценщик ищет быстрый способ расчета рыночной стоимости, руководитель или оценщик может подумать о рыночной капитализации — аналогичном, но совершенно другом показателе, используемом для определения финансового положения компании. Частным компаниям, которые не раскрывают финансовую отчетность, может быть сложнее оценить рыночную стоимость. Обычно это делается путем сравнения стоимости частного бизнеса с публично торгуемыми в той же отрасли с аналогичными размерами и темпами роста и расчета соответствующих коэффициентов для контекстуализации его эффективности.

При оценке того, правильно ли оценен актив, рыночная стоимость обычно анализируется параллельно с балансовой стоимостью. Балансовая стоимость — это, по сути, стоимость компании в соответствии с ее бухгалтерскими книгами или балансовым отчетом.