Дипломная работа (бакалавр/специалист) на тему Современное состояние и проблемы развития рынка ценных бумаг в России.

Содержание:

Введение. 3

1. Теоретические аспекты функционирования рынка
ценных бумаг. 6

1.1. Сущностная характеристика рынка
ценных бумаг. 6

1.2. Субъектный состав и инструменты рынка
ценных бумаг, механизмы их регулирования. 9

1.3. Роль и место рынка ценных бумаг в
финансовой системе государства. 16

2. Анализ рынка ценных бумаг России.. 25

2.1. Ретроспективный
анализ рынка ценных бумаг России. 25

2.2. Оценка динамики
ключевых показателей российского рынка ценных   бумаг  30

2.2. Анализ основных особенностей развития
рынка ценных бумаг России. 36

3. Современные направления развития рынка ценных
бумаг России.. 48

3.1. Актуальные
проблемы функционирования российского рынка ценных бумаг  48

3.2. Рекомендации по
обеспечению устойчивого развития рынка ценных бумаг России. 52

3.3. Тренды развития рынка ценных бумаг с
учетом новых экономических условий  54

Заключение. 60

Список используемой
литературы.. 66

Приложение  71  

Введение:

Актуальность исследования. Рынок ценных бумаг играет важнейшую роль в современной
российской экономике. Экономическая ситуация, сложившаяся в стране в последние
годы, привела к тому, что рынок ценных бумаг подвергся значительным изменениям,
как и финансовый рынок. Наряду с этим глобализационные процессы привели к
усилению зависимости реального сектора экономики от развития международных
финансовых центров. Рынок ценных бумаг России получает массу денежных потоков
от экспортной выручки, расширяется информационный обмен между экономическими
агентами – субъектами рынка ценных бумаг. Вследствие указанных причин во много
раз увеличилась вероятность осуществления спекулятивных операций на финансовых
рынках.

Положительные факты,
поступающие из внешней среды, способствуют росту цен на ценные бумаги, тогда
как отрицательные новости способствуют снижению котировок. Аналогично
существует взаимосвязь между реальным сектором экономики и показателями
развития рынка ценных бумаг. В частности, развитие промышленности ведет к
повышению котировок, тогда как девальвация национальной валюты способствует
оттоку капитала с рынка ценных бумаг.

Централизация
отечественного рынка ценных бумаг и изменение параметров его регулирования,
произошедшие в 2013 году, не могли не повлиять на реальный сектор экономики
России. Вследствие чего, повысилась волатильность цен, реагирование рынка на
экономические шоки стала более острой. Тогда как именно производство реального
сектора экономики обуславливает экономический рост в стране.

В исследовании наряду с
исследованием показателей современного состояния рынка ценных бумаг, сделана
попытка определения влияния рынка ценных бумаг на реальный сектор экономики
России, а также роли рынка ценных бумаг как источника формирования финансовых
ресурсов реального сектора экономики. Все вышеуказанные вопросы обуславливают
актуальность выбранной темы исследования.

Цель написания выпускной квалификационной работы – разработать предложения по
реструктуризации рынка ценных бумаг Российской Федерации и повысить
эффективность его влияния на реальный сектор экономики государства.

Для достижения
поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— рассмотреть эволюцию развития и этапы становления рынка
ценных бумаг Российской Федерации;

— охарактеризовать теоретические аспекты рынка ценных
бумаг и систему государственного регулирования рынка ценных бумаг в России;

— провести анализ современного состояния рынка ценных
бумаг и его структуры в Российской Федерации;

— проанализировать влияние рынка ценных бумаг России
на реальный сектор экономики России;

— разработать предложения по реструктуризации рынка
ценных бумаг Российской Федерации и повысить эффективность его влияния на
реальный сектор экономики государства.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг Российской Федерации.

Предметом исследования являются социально-экономические условия и организационные
факторы, влияющие на возможность развития рынка ценных бумаг России.

Теоретическая
база исследования. В ходе написания работы были использованы
теоретические разработки и исследования рынка ценных бумаг таких авторов, как В.А.
Зверева, И.П. Николаевой, И.В. Кирьянова, В.П. Чижик,  

Заключение:

Таким образом, по
результатам проведенного исследования можно сформулировать следующие выводы.

В теоретической части
исследования, нами были выделены 5 важнейших этапов развития рынка ценных бумаг,
отражающие наиболее важные изменения, которым подвергался рынок. Современная
модель российского рынка ценных бумаг является более совершенной и приближенной
к западным образцам.

Рынок ценных бумаг является структурной частью финансового
рынка и выступает в качестве промежуточного звена между рынком капитала и денежным
рынком.

Исследование теоретических
основ рынка ценных бумаг позволило сформулировать авторское определение рынка
ценных бумаг, сущность которого состоит в специализированном финансовом
институте, опосредующем движение и распределение капиталов между участниками
рынка для достижения целей каждой стороны. В ходе написания параграфа
установлена взаимосвязь рынка ценных бумаг и реального сектора экономики,
рассмотрена структура, виды и участники рынка ценных бумаг.

Рынок
ценных бумаг на макроуровне решает задачи:

—
обеспечение условий расширенного воспроизводства;

—
ускорение научно-технологического прогресса, повышение качества и
конкурентоспособности национальной экономики;

—
сбалансирование всех отраслей хозяйствования;

—
формирование сырьевой основы промышленности;

—
развитие социальной политики в государстве;

—
снижение уровня безработицы, охрана окружающей среды;

—
поддержание обороноспособности государства и др.

Рынок ценных бумаг также
имеет свою структуру, представленную следующими элементами:

1.     Субъекты рынка ценных бумаг.

2.     Объекты рынка ценных бумаг – ценные
бумаги.

3.     Непосредственно рынок ценных бумаг и
проведение операций на нем.

4.     Система государственного
регулирования рынка ценных бумаг.

5.     Инфраструктура рынка ценных бумаг.

Субъектами рынка ценных
бумаг являются физические и юридические лица, приобретающие или размещающие
ценные бумаги, или обслуживающие обороты по ценным бумагам, вступая в
определенные экономические отношения. Субъекты рынка ценных бумаг включают
эмитентов, инвесторов, посредников рынка, финансовых институтов и др.

Объекты рынка ценных
бумаг – это непосредственно ценные бумаги, обращающиеся на фондовом рынке:
акции, облигации, сертификаты, векселя, фьючерсные контракты и т.д.

Операции на фондовом
рынке представляют собой действия над финансовыми активами, определяемые в
зависимости от целей субъектов рынка. К таким операциям относят эмиссию ценных
бумаг, размещение, куплю-продажу, обмен, доверительное управление,
ценообразование.

Система государственного
регулирования рынка ценных бумаг отражает упорядочение деятельности всех его
субъектов и операций между ними. Система государственного регулирования рынка
ценных бумаг в Российской Федерации включает такие законодательные акты как Федеральный
закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ, Гражданский Кодекс Российской Федерации №51-ФЗ от 30
ноября 1994 года, Федеральный закон «О защите прав и законных
интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 N 46-ФЗ, Федеральный
закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» от 23.06.1999 N 117-ФЗ,
нормативно-правовые акты Центрального банка Российской Федерации. Регулирование
внебиржевого сегмента рынка ценных бумаг осуществляется Комитетом по развитию
внебиржевого рынка.

Текущее состояние
российского рынка ценных бумаг характеризуется снижением индексов, рынок
государственных ценных бумаг находится в длительной стагнации. Наиболее
развитыми рынками являются акции и корпоративные облигации. В 2019 году
изменения в законодательстве коснулись процесса размещения ценных бумаг на бирже,
листинговых агентств фондовых бирж и саморегулирования.

Ценные бумаги номинально
иностранных эмитентов (акции, глобальные и американские расписки на акции, а
также российские расписки вкладчиков), основанные на российских активах, также
обращаются на фондовой бирже Московской биржи. Общий объем торгов по этим
инструментам не превышает 3% оборота (в основном за счет акций некоторых
эмитентов), поэтому они не рассматриваются подробно.

В первом полугодии 2019
года резко увеличился объем вторичных сделок (без учета операций репо) — до
2,411 млрд рублей (на 69,9% больше, чем за аналогичный период годом ранее). В
результате коэффициент оборачиваемости также значительно вырос: если в первом
полугодии 2015 года он составлял 15,0%, то в первом полугодии 2016 года он
увеличился на 8,3 процентных пункта. — до 23,3%. Сектор государственных
облигаций на внутреннем долговом рынке по коэффициенту оборачиваемости
оставался наиболее ликвидным в последние три квартала. На рынках федеральных и
муниципальных облигаций наблюдается застой. Объем этих облигаций составляет 564
млрд рублей. при объеме биржевых операций (без учета новых выпусков и операций
РЕПО) 186 млрд руб.

При
проведении сравнительного анализа выпуска рублевых облигаций российскими
эмитентами в сравнении с зарубежными площадками можно сделать вывод, что они дифференцированы,
но не достаточно сильно. Ключевые различия состоят в выборе потенциального
инвестора, форме залогового обеспечения, которая отсутствует при размещении
облигаций на зарубежных площадках, стоимости вознаграждения, которая при
размещении еврооблигаций значительно выше вследствие оплаты комиссии
специализированной компании SPV. Но, несмотря на указанные различия и даже
недостатки, по нашему мнению, размещение на зарубежных площадках более эффективно,
поскольку позволяет привлечь больший объем финансирования текущей деятельности,
в том числе на долгосрочную перспективу. Проведя анализ динамики и структуры
заемных обязательств крупнейшего транспортного монополиста России – ПАО
«Российские железные дороги», мы пришли к выводу, что в структуре кредитного
портфеля компании преобладают еврооблигации, которые на 31.12.2018 года
составили 50% всего портфеля. Таким образом, размещение еврооблигаций для
предприятия более эффективно.

Одним из важнейших перспективных
направлений реструктуризации рынка ценных бумаг, по нашему мнению, является его
превращение в международный финансовый центр на основе концентрации капитала,
финансовых посредников и финансовых инструментов.

На сегодняшний день рынок
ценных бумаг России практически не выполняет функции привлечения капиталов на
инвестиционные цели, для их перераспределения в наиболее перспективные отрасли
реального сектора экономики, а в основном служит объектом спекулятивных
операций. Об этом свидетельствуют данные анализа практической части
исследования. Высокая

В настоящее время
внебиржевой сегмент рынка акций, кроме предоставления возможности внебиржевого
заключения сделок с крупными пакетами акций, допущенных к организованным
торгам, еще и является своеобразным «инкубатором», в котором акции различного
размера компаний готовятся к выходу в публичную зону в соответствии с правилами
листинга. Благодаря первичному включению в список инструментов RTS Board
инвесторы могут познакомиться с потенциально перспективными компаниями, а также
выйти на приобретение их акций на ранней стадии обращения, пока они не торгуются
на бирже. Примерами удачных «стартов» в RTS Board стали: АК «АЛРОСА» (ОАО), ОАО
«ТНК-BP Холдинг», ОАО АНК «Башнефть», ОАО «Магнитогорский металлургический
комбинат», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат», ОАО «Кузбасская
Топливная Компания», ОАО «Аптечная сеть 36,6», ОАО «Новороссийский морской
торговый порт», ОАО «Банк «Санкт-Петербург» и многие другие.

Другим преимуществом
внебиржевого рынка в рамках системы RTS Board является широкое покрытие
отраслей российской экономики, что существенно увеличивает возможности
диверсификации инвестиционных портфелей.

Наконец, одним из
наиболее существенных факторов привлекательности внебиржевого рынка акций, не обращающихся
на биржевом рынке, является стабильно более высокая в среднем дивидендная
доходность, обусловленная общей недооценкой данного сегмента, даже, несмотря на
повышенные в 2019 г. дивиденды по акциям с биржевого рынка.

В такой ситуации
значительно возрастает роль государства как ключевого гаранта повышения
ликвидности рынка ценных бумаг и его роли в развитии реального сектора
экономики страны:

1. Сокращение рисков при
размещении средств пенсионной системы, ипотечных кредитов в инструментах рынка
ценных бумаг, вовлечение в оборот государственного недвижимого имущества.

2. Обеспечение реализации
инфраструктурных программ для развития транспортной, энергетической, социальной
сферы страны, реализуемых в форме государственно-частного партнерства.

3. Выпуск
инфраструктурных облигаций, привлечение средств кредитных организаций, средств
пенсионных резервов негосударственной пенсионной системы, пенсионных
накоплений, паевых инвестиционных фондов.

4. Формирование рынка
стратегических ресурсов России, реализуемых на мировом рынке в национальной
валюте, при условии формировании цены на ресурсы в России.

5. Поддержка молодых
высокотехнологичных, инновационных и венчурных компаний.

В перспективе ожидается
повышение эффективности влияния рынка ценных бумаг России на реальный сектор
экономики за счет внедрения механизма выпуска инфраструктурных облигаций и
привлечения финансовых ресурсов в приоритетные отрасли экономики.

Таким образом, задачи исследования
решены, цель достигнута.

Фрагмент текста работы:

1. Теоретические
аспекты функционирования рынка ценных бумаг

1.1. Сущностная характеристика рынка ценных бумаг

Сущность
рынка ценных бумаг довольно неоднозначно раскрывается в источниках научной
литературы. Исследовав различные источники, нами были выделены следующие трактовки
термина «рынок ценных бумаг».

Рынок
ценных бумаг представляет собой сферу экономических отношений, связанных с
выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании
финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем
совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными
бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных
денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг [7].

В
экономической литературе рынок ценных бумаг рассматривается в качестве понятия
«рынок ценных бумаг» или в узком определении финансового рынка. Некоторые
авторы полагают, что рынок ценных бумаг выступает как рынок долгосрочных ценных
бумаг (акций и облигаций), предназначенных для финансирования инвестиций в
основной капитал. В общих чертах роль рынка ценных бумаг в экономике
заключается в мобилизации финансовых ресурсов, необходимых экономическим
агентам: хозяйствующим субъектам в процессе производства товаров и услуг. Таким
образом, рынок ценных бумаг является основой материального производства и
источником поступления финансовых ресурсов для этой сферы [41].

Рынок ценных бумаг является структурной частью финансового
рынка и выступает в качестве промежуточного звена между рынком капитала и
денежным рынком.

Как
любая экономическая категория рынок ценных бумаг решает следующие задачи,
которые различаются в зависимости от макро- или микроуровня. Рассмотрим их.

Рынок
ценных бумаг на макроуровне решает задачи [28]:

—
обеспечение условий расширенного воспроизводства;

—
ускорение научно-технологического прогресса, повышение качества и
конкурентоспособности национальной экономики;

—
сбалансирование всех отраслей хозяйствования;

—
формирование сырьевой основы промышленности;

—
развитие социальной политики в государстве;

—
снижение уровня безработицы, охрана окружающей среды;

—
поддержание обороноспособности государства и др.

Рынок
ценных бумаг на микроуровне решает задачи:

—
воспроизводство основного капитала, недопущение его физического и морального
износа;

—
снижение себестоимости производимой продукции;

—
внедрение новых технологий и оборудования;

—
повышение качества и конкурентоспособности национального производства;

—
инвестирование в ценные бумаги; участие в финансовой деятельности и т.д.

Результаты
инвестирования на макроуровне характеризуют следующие показатели [14]:

1. Общий
объем привлеченных инвестиций, направленных на развитие отечественной
экономики;

2.
Совокупный объем реальных инвестиций, направленных на развитие отечественной
экономики;

3. Удельный
вес инвестиций в валовом внутреннем продукте;

4.
Удельный вес капитальных вложений в валовом внутреннем продукте;

5.
Совокупный объем привлеченных иностранных инвестиций в экономику страны.

Функции рынка ценных
бумаг можно разделить на общерыночные и специфические. Общерыночные функции рынка
ценных бумаг делятся на [9]:

1. Аккумулирующая
функция. Данная функция опосредует процесс формирования условий для мобилизации
временно свободных денежных средств для их последующего использования для
развития национальной экономики.

2. Организационная
функция представлена приведением финансовых активов к потребителям. Ее суть
состоит в формировании сети многочисленных институтов размещения ценных бумаг,
к которым относятся: коммерческие банки, фондовые биржи, инвестиционные
компании и др., а также в формировании условий для обмена денежных средств
субъектов рынка на ценные бумаги.

3. Регулирующая функция. Ее
цель – разработка стандартов и правил торговли на фондовом рынке, наделении
ответственности контролирующих органов за ведением торговли на фондовом рынке.

4. Стимулирующая функция рынка
ценных бумаг обеспечивает мотивацию физических лиц и хозяйствующих субъектов с
помощью предоставлениям им прав на управление компаниями (с помощью акций),
прав на получение прибыли (процентных платежей по облигациям, дивидендов), прав
на накопление капитала и др.

Фондовому рынку также
присущи специфические функции, к которым относятся [23]:

1. Перераспределительная
функция, отражающая возможность перераспределения финансовых ресурсов между
экономическими сферами и отраслями, регионами и государствами, социальными
категориями населения, хозяйствующими субъектами и государством и т.д.

2. Учетная функция
проявляется в трех формах:

— учет и фиксация ценных
бумаг, котирующихся на рынке с помощью использования реестров;

— регистрация
профессиональных участников рынка ценных бумаг на основе механизма
лицензирования;

— регистрация операция на
фондовом рынке в соответствии с договорами купли-продажи, залоговых операций,
конвертации и др.

3. Функция хеджирования
или страхования ценовых и финансовых рисков, реализуемая путем заключения
опционных и фьючерсных контрактов.

4. Влияние на обращение
денежных средств посредством регулирования денежного обращения, заключающееся в
своевременных облигационных выпусках и погашения государственных ценных бумаг.

5. Финансирования
дефицита государственного бюджета на безинфляционной основе.

Роль рынка ценных бумаг в
макроэкономической системе государства можно представить с помощью схемы.

Рынок ценных бумаг также
имеет свою структуру, представленную следующими элементами [17]:

1.     Субъекты рынка ценных бумаг.

2.     Объекты рынка ценных бумаг – ценные
бумаги.

3.     Непосредственно рынок ценных бумаг и
проведение операций на нем.

4.     Система государственного
регулирования рынка ценных бумаг.

5.     Инфраструктура рынка ценных бумаг.