Дипломная работа (бакалавр/специалист) на тему Основные направления фундаментального анализа Российских корпоративных ценных бумаг на примере ПАО МТС-Банк

Содержание:

1. Введение 4
   1. Концепции фундаментального анализа корпоративных ценных бумаг 6
   1.1. Анализ экономической среды 6
   1.2. Анализ состояния фондового рынка 13
   1.3. Анализ рынка корпоративных публичной компании 25

   2. Фундаментальный анализ акций ПАО «МТС-Банк» 30
   2.1. Краткая характеристика ПАО «МТС-Банк» 30
   2.2. Финансовый анализ деятельности ПАО «МТС-Банк» 32
   2.3. Стратегический анализ деятельности ПАО «МТС-Банк» 40

   3. Предложения по совершенствованию фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг 46
   3.1. Повышение эффективности рынка как условие совершенствования фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг 46
   3.2. Предложения по совершенствованию оценки факторов, влияющих на финансовую и хозяйственную деятельность ПАО «МТС-Банк», результаты которой отражаются в рыночной стоимости акций банка 51
   3.3. Модельный портфель акций с пакетом акций ПАО «МТС-Банк» 53

   Заключенеи 61
   Список использованных источников 63
   Приложения 69

    

Введение:

1. Актуальность исследования. Российский рынок ценных бумаг не соответствует требованиям, предъявляемым к современным рынкам фондовых активов, разработанным после создания концепции эффективного рынка (efficient market hypothesis), что является одной из причин оттока капитала из РФ и, как следствие, дефицита инвестиций в национальной экономике. Российские ценные бумаги и условия их обращения неконкурентны. Капитализация российского рынка ценных бумаг составляла по состоянию на конец 2018 года лишь 0,95% от капитализации международного фондового рынка. Поиск в этих условиях путей совершенствования экономических отношений, возникающих в связи с обращением ценных бумаг, представляет большой теоретический и практический интерес для всех субъектов рынка. Особенно важно учитывать в деятельности субъектов рынка экономические интересы и цели инвесторов. Фундаментальный анализ – является основой для прогнозирования инвестором событий на рынке ценных бумаг и принятия инвестиционных решений. Поэтому исследование особенностей использования фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг на примере акций ПАО «МТС-Банк» актуально.
   Цель выпускной квалификационной работы: разработать на основе анализа эффективности фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг на примере акций ПАО «МТС-Банк» предложений по совершенствованию практики фундаментального анализа акций российских публичных компаний.
   Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
   — описать и проанализировать концепции фундаментального анализа корпоративных ценных бумаг;
   — провести фундаментальный анализ акций ПАО «МТС-Банк»;
   — разработать предложения по совершенствованию фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг.
   Объект исследования: методология фундаментального анализа корпоративных ценных бумаг.
   Предмет исследования: эффективность фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг на примере акций ПАО «МТС-Банк».
   Исходные данные к работе: нормативно-правовые источники РФ, статистические данные сайтов и информационно-аналитических обзоров Министерства экономического развития РФ, Министерства Финансов РФ, Банка России, Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, Национальной ассоциации участников фондового рынка, российских публичных компаний, сайтов и информационно-аналитических обзоров бирж мира, Международной федерации бирж, международных и национальных исследовательских центров, международных организаций, крупнейших финансовых институтов, национальных органов статистики, рейтинговых, консалтинговых и информационных агентств, учебники, научные журналы, статьи.
   Структура работы. Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованных источников, приложений.
   Первая глава посвящена описанию и анализу экономической среды, состояния фондового рынка, рынка корпоративных ценных бумаг, как этапов фундаментального исследования стоимости акций публичной компании.
   Во второй главе проводятся финансовый и стратегический анализ деятельности ПАО «МТС-Банк»
   В третьей главе разрабатываются предложения по совершенствованию фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг.
   В приложении подводятся итоги выпускной квалификационной работы и формулируются авторские предложения по теме работы.

Текст работы:

1. Фундаментальный анализ – является основой для прогнозирования инвестором событий на рынке ценных бумаг и принятия инвестиционных решений.
   Целью выпускной квалификационной работы являлась разработка на основе анализа эффективности фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг на примере акций ПАО «МТС-Банк» предложений по совершенствованию практики фундаментального анализа акций российских публичных компаний.
   Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:
   — описание и анализ концепции фундаментального анализа корпоративных ценных бумаг;
   — проведен фундаментальный анализ акций ПАО «МТС-Банк»;
   — разработаны предложения по совершенствованию фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг.
   Согласно принципам инвестиционной политики ПАО «МТС-Банк», которые могут быть положены в основу разработки стратегии инвестиционной политики любого коммерческого банка мы можем предложить следующие:
    необходимость наращивания и развития клиентской базы;
    расширение сети филиалов банка;
    разработка механизма взаимодействия между ними и Центральным отделением.
   При этом, мы считаем то, что необходим строгий контроль и постоянный анализ за инвестиционной деятельностью, осуществляемой по различным направлениям ПАО «МТС-банком». Решением данного вопроса заключается в том, чтобы изменить организационную структуру предприятия, путем создания отдельных подразделений, деятельность которых будет направлена на регулировании инвестиционной политики по каждому направлению:
    корпоративное финансирование;
    работа на рынке акций;
    на валютных и финансовых рынках;
    на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом.
   Увеличение доли операций с ценными бумагами в общем объёме активов является положительным моментом в деятельности банка, так как свидетельствует о стремлении банка ПАО «МТС-Банк» диверсифицировать свою деятельность и расширить сферы влияния в различных сегментах рынка банковских услуг.
   В работе были выявлены проблемы, тормозящие инвестиционную деятельность банка на рынке ценных бумаг, и выявлены рекомендации по их устранению. В ходе исследования мы предлагаем:
    диверсификацию инвестиционного портфеля ПАО «МТС-Банк»;
    развивать интернет–ресурсы ПАО «МТС-Банк»;
    уделять особое внимание паевым фондам;
    развитие корпоративного и розничного бизнеса ПАО «МТС-Банк».
   В целях улучшения доходности портфеля, мы предлагаем:
    провести анализ рынка ценных бумаг для выявления более доходных (что, вероятно, увеличит его риск);
    провести диверсификацию портфеля;
    обратить внимание на его рыночную стоимость, потому что она наиболее чутко реагирует на любые изменения, происходящие с портфелем.
   В целях решения данной проблемы мы предлагаем банку сосредоточить свои ресурсы в следующих направлениях: развитие как корпоративного, так и розничного бизнеса для повышения собственной конкурентоспособности, диверсификация ресурсов за счет более активной деятельности на рынке ценных бумаг.

Заключение:

1. Актуальность исследования. Российский рынок ценных бумаг не соответствует требованиям, предъявляемым к современным рынкам фондовых активов, разработанным после создания концепции эффективного рынка (efficient market hypothesis), что является одной из причин оттока капитала из РФ и, как следствие, дефицита инвестиций в национальной экономике. Российские ценные бумаги и условия их обращения неконкурентны. Капитализация российского рынка ценных бумаг составляла по состоянию на конец 2018 года лишь 0,95% от капитализации международного фондового рынка. Поиск в этих условиях путей совершенствования экономических отношений, возникающих в связи с обращением ценных бумаг, представляет большой теоретический и практический интерес для всех субъектов рынка. Особенно важно учитывать в деятельности субъектов рынка экономические интересы и цели инвесторов. Фундаментальный анализ – является основой для прогнозирования инвестором событий на рынке ценных бумаг и принятия инвестиционных решений. Поэтому исследование особенностей использования фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг на примере акций ПАО «МТС-Банк» актуально.
   Цель выпускной квалификационной работы: разработать на основе анализа эффективности фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг на примере акций ПАО «МТС-Банк» предложений по совершенствованию практики фундаментального анализа акций российских публичных компаний.
   Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
   — описать и проанализировать концепции фундаментального анализа корпоративных ценных бумаг;
   — провести фундаментальный анализ акций ПАО «МТС-Банк»;
   — разработать предложения по совершенствованию фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг.
   Объект исследования: методология фундаментального анализа корпоративных ценных бумаг.
   Предмет исследования: эффективность фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг на примере акций ПАО «МТС-Банк».
   Исходные данные к работе: нормативно-правовые источники РФ, статистические данные сайтов и информационно-аналитических обзоров Министерства экономического развития РФ, Министерства Финансов РФ, Банка России, Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, Национальной ассоциации участников фондового рынка, российских публичных компаний, сайтов и информационно-аналитических обзоров бирж мира, Международной федерации бирж, международных и национальных исследовательских центров, международных организаций, крупнейших финансовых институтов, национальных органов статистики, рейтинговых, консалтинговых и информационных агентств, учебники, научные журналы, статьи.
   Структура работы. Выпускная квалификационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованных источников, приложений.
   Первая глава посвящена описанию и анализу экономической среды, состояния фондового рынка, рынка корпоративных ценных бумаг, как этапов фундаментального исследования стоимости акций публичной компании.
   Во второй главе проводятся финансовый и стратегический анализ деятельности ПАО «МТС-Банк»
   В третьей главе разрабатываются предложения по совершенствованию фундаментального анализа российских корпоративных ценных бумаг.
   В приложении подводятся итоги выпускной квалификационной работы и формулируются авторские предложения по теме работы.

Список литературы:

1. 1. Концепции фундаментального анализа корпоративных ценных бумаг

   1.1. Анализ экономической среды

   Изменение рыночной стоимости обыкновенных акций ПАО «МТС-Банк» находится в отрицательной корреляции -0,36591312 с изменениями российского фондового индекса МосБиржи (см. табл. 1 и рис. 1, построено автором на основе информации [www.investing.com]).

   Таблица 1 – Динамика индекса МосБиржи
   и рыночных цен акций ПАО «МТС – Банк»

   Дата Индекс МосБиржи ПАО «МТС – Банк»
   Окт. ’19 2691,40 263,55
   Сент. ’19 2747,18 265,00
   Авг. ’19 2740,04 266,35
   Июль ’19 2739,50 265,00
   Июнь ’19 2765,85 284,90
   Май ’19 2665,33 255,80
   Апр. ’19 2559,32 254,90
   Март ’19 2497,10 252,45
   Февр. ’19 2485,27 253,00
   Янв. ’19 2521,10 260,75
   Дек. ’18 2369,33 238,00
   Нояб. ’18 2392,50 247,55
   Окт. ’18 2352,71 257,60
   Сент. ’18 2475,36 272,50
   Авг. ’18 2345,85 261,95
   Июль ’18 2321,11 263,80
   Июнь ’18 2295,95 278,10
   Май ’18 2302,88 282,40
   Апр. ’18 2307,02 296,40
   Март ’18 2270,98 294,15
   Февр. ’18 2296,80 307,60
   Янв. ’18 2289,99 309,00
   Дек. ’17 2109,74 276,00
   Нояб. ’17 2100,62 284,55

    

   Рисунок 1 – Динамика относительного изменения индекса МосБиржи
   и рыночной стоимости обыкновенных акций ПАО «МТС-Банк», руб.

   Этот факт мог бы послужить основанием для включения акций компании в инвестиционные портфели, сформированные из российских финансовых инструментов.
   Но инвесторы не могут принимать подобные решения без результатов фундаментального анализа рынка, на который пришли.
   Анализ начинается с исследования экономической среды, в которой ведет бизнес эмитент ценных бумаг.
   Для ПАО «МТС-Банк» – это российская экономика, которая по состоянию на 1 января 2019 года является шестой в мире по размеру ВВП по паритету покупательной способности, с госдолгом 17,5% ВВП и золотовалютными резервами 435 млрд. долларов США, с низкими уровнями инфляции – 4% и безработицы – 5,2% [75].
   Структура экспорта РФ не соответствует возможностям самой богатой страны по природным богатствам и территории (см. рис. 2).

    

   Рисунок 2 – Структура экспорта РФ, % [75]

   Зависимость экономики РФ от мировых цен на минеральные продукты привела к дефициту федерального бюджета в течение 8 лет, предшествующих 2019 году, снижению стоимости рубля по отношению к валютам мира, низким темпам роста ВВП, дефициту инвестиций, 43 позиции в рейтинге глобальной конкурентоспособности (Global Competitiveness Index 2018–2019 rankings) [87].
   Негативна для экономики и политика санкций в отношении компаний РФ.
   В связи с тем, что в товарной структуре российского экспорта преобладают энергоресурсы, большое значение в реализации фискальной функции ФТС России имеют вывозные пошлины на нефть сырую, поскольку именно сырая нефть экспортируется из РФ в наибольших количествах.
   Экспорт из России товаров из группы «нефть и нефтепродукты» за период 2015 -2018 составил$534.6 млрд., общим весом 1955445 тыс. тонн. В основном экспортировались «нефть сырая и нефтепродукты сырые» (53%), «нефть и нефтепродукты (кроме сырых)» (36%). В структуре экспорта по странам (товаров из группы «нефть и нефтепродукты») на первом месте Китай (18%), на втором месте Нидерланды (13%), далее Германия, Республика Беларусь и Польша.
   Цены на нефть и нефтепродукты на российском внутреннем рынке в своей основе формируются исходя из мировых цен на них как цены равной доходности поставок на внешний и на внутренний рынок, т.е. как цены netback равные мировой цене за вычетом вывозной таможенной пошлины и затрат на транспортировку на экспорт.
   В связи с этим динамика внутренних цен на нефть и нефтепродукты в долларовом выражении фактически отражает динамику мировых цен.
   Благодаря экспортным пошлинам между мировыми и внутренними ценами по-прежнему сохраняется значительный разрыв. Вместе с тем, очевидным становится сближение внутренней и мировой цен в результате произведенного в рамках налогового маневра снижения ставки экспортной пошлины.
   Если в 2014 г. внутренняя цена на нефть (цена производителей) составляла 42% от мировой (цены нефти сорта Urals на европейском рынке), то в 2018 г. – уже 66%.
   Конечные (потребительские) цены на моторное топливо на внутреннем рынке формируются на основе цен производителей (цен net-back) с учетом косвенных налогов (акциз, НДС) и торгово-сбытовой надбавки.
   Россия по доле косвенных налогов в конечной цене бензина занимает промежуточное положение между ведущими странами ЕС, где эта доля наиболее высока, и США, где она относительно низкая.
   В конце 2018 г. потребительская цена бензина в России по отношению к уровню США составляла 96%, Канады – 74%, Японии – 45%, а по отношению к среднему уровню 5 ведущих стран ЕС – 41%.
   Таким образом, действующие в России экспортные пошлины и уровень налогов на нефтепродукты обеспечивают сохранение более низких цен на моторное топливо на внутреннем рынке по сравнению с развитыми странами.
   При этом проведение налогового маневра фактически не повлияло на относительный уровень цены на бензин: по сравнению с США она осталась на прежнем уровне, по сравнению с ведущими европейскими странами – несколько снизилась (таблица).