Содержание:

ВВЕДЕНИЕ.. 2

1 АНАЛИЗ БИЗНЕСА В СЕКТОРЕ СОВМЕСТНОЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ.. 4

2 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ БИЗНЕСА В
СЕКТОРЕ СОВМЕСТНОГО ПОТРЕБЛЕНИЯ С УЧЕТОМ ФАКТОРА НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ (ВОЗМОЖНОСТЬ
ПРИМЕНЕНИЯ РЕАЛЬНОГО ОПЦИОНА). 18

3 ПРИМЕНЕНИЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА В
УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ МЕТОДА РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ, НА ПРИМЕРЕ ОАО «КАРШЕРИНГ». 29

4 ИТОГИ И АНАЛИЗ ПО ПОЛУЧЕННЫМ
РЕЗУЛЬТАТАМ… 39

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 50

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ… 57

ПРИЛОЖЕНИЕ   60  

Введение:

Актуальность.
Совместное
потребление – это экономическая модель, основанная на коллективном
использовании товаров и услуг. Оно основано на идее, что иногда удобнее платить
за временный доступ к продукту, чем владеть этим продуктом. Совместное
потребление позволяет более эффективно использовать ресурсы, в том числе
природные, а также сократить производство лишних товаров и количество вредных
отходов.

Благодаря онлайн-сервисам потребителям нет
необходимости приобретать товары, которые нужны им не постоянно, а на несколько
раз. Это позволяет экономить ресурсы и не совершать ненужных покупок.

Совместное потребление сегодня
распространено в самых разных сферах: городская среда,городской общественный
транспорт,междугородние перевозки, туризм,аренда коммерческой недвижимости и
оборудования.

По мнению авторов исследования, развитие
подобных направлений является критически важным для экономического роста
страны, поскольку именно они обеспечивают так называемый Парето-эффект: 20%
усилий, которые дают 80% результата. По их данным, динамика развития
шеринг-сервисов в России свидетельствует, что у нашей страныесть все шансы
стать важной частью мирового перехода к шеринг-экономике. повышают комфортность
городской среды на 20%. Байкшеринг, скутершеринг снижают уровень загрязнения
атмосферного воздуха в крупных промышленных центрах: так, за 2018 года в Москве
на 40 тонн сократилось количество выбросов СО2 за счет байкшеринга.

Ключевые отрасли шеринга: транспорт –
поминутная аренда автомобилей (каршеринг) и сообщества автопопутчиков
(карпулинг); краткосрочная аренда помещений – жилых и офисных; совместное
финансирование проектов (краудфандинг); аренда вещей и др.

В ходе выполнения данной работы необходимо проявить способности к
проведению научных исследований, раскрыть навыки подготовки и принятия
экономических, организационных и управленческих решений, применяя при этом
знания, полученные в процессе изучения дисциплин, предусмотренных учебным
планом.

Объектом является оценка стоимости бизнеса.

Предметом исследования является инвестирование в сектор «совместное
потребление в условиях неопределенности.

Цель работы изучить особенности оценки стоимости бизнеса в условиях
неопределенности: инвестирование в сектор «совместное потребление».

Задачи работы:

—                  
провести
анализ бизнеса в секторе совместное потребление

—                  
изучить
перспективы развития бизнеса в секторе совместного потребления с учетом фактора
неопределенности;

—                  
рассмотреть
применение для оценки бизнеса в условиях неопределенности метода
реальных опционов, на примере ОАО «Каршеринг»;

—                  
провести итоги
и анализ по полученным результатам.

Материалы
исследования. нормативно – монографии, статьи и Интернет-ресурсы.

По структуре работа
состоит из введения, четырех глав, заключения и списка литературы.

Заключение:

Использование физических
опционов-это пошаговый процесс принятия решений менеджером. Для оценки
физического опциона используется метод расчета финансового опциона, хотя
физического опциона нет.

В традиционном смысле опцион дает
держателю право покупать или продавать определенное количество базового актива
по фиксированной цене до или до истечения срока действия опциона. Все чаще
используется метод физических опционов для оценки инвестиционных проектов.
Использование таких инструментов, как физические варианты в управлении
организацией, позволяет менеджерам меньше сосредоточиться на создании
"идеальных" прогнозов и уделять больше внимания определению
альтернативных способов развития организации.

Стандартные методы использования
дисконтированных денежных потоков приводят к тому, что руководителям в процессе
реализации проекта может быть сложно отказаться от запланированных действий и
найти новые возможности, которые позволят организации получать больше прибыли.

Учитывая, что сфера применения этого
метода практически безгранична, и пока есть неопределенность, можно найти
реальные варианты, через три-четыре года количество компаний, использующих этот
метод, значительно возрастет.

Поиск физических опционов может быть
основан на выявлении и анализе проектных рисков, в частности, их можно найти в
SWOT-анализе и ситуационном анализе. Ценность физического опциона создается
такими факторами, как способность управлять рисками и чувствительность проекта
к изучаемым рискам. Чем серьезнее риск проекта, тем более ценным является
физический вариант, который позволяет вам хеджировать.

Для определения наиболее важных
вариантов необходим более тщательный анализ проектных рисков и ответных мер.

Имеет смысл построить матрицу
вероятностей и последствий, проанализировать чувствительность и
предсказуемость. Модель оценки реальных опционов зависит от возможности
изменения решения, а также качества и характера данных, используемых для
количественного анализа рисков.

Исходным источником данных для
вариантов оценки может быть бизнес-план или план стратегического развития
предприятия. Чтобы оценить реальные варианты, вам нужно определить статьи
доходов и расходов, которые инвестор готов изменить, и количественно оценить их
корректировку в случае различных инвестиционных решений.

Для анализа модели ценообразования опционов мы
будем использовать конкретные примеры разработки "Каршеринга". Проект
разработан с целью оценки экономической эффективности ООО"Каршеринг"»

Тип физического опциона, который появляется
при рассмотрении проекта, во многом зависит от специфики оператора. Однако
анализ показал, что наиболее распространенными типами опционов в
коммуникационной отрасли являются: варианты расширения зоны обслуживания сети;
варианты расширения спектра предоставляемых услуг; варианты предоставления
различных групп услуг; варианты изменения технологии; варианты сокращения
номенклатуры в нашем случае рассмотрим конкретный случай, который позволит нам
изучить существующую модель ценообразования опционов, а именно рассмотреть
реальный вариант расширения проекта.

Опционный подход подразумевается в
исследовании инвестиционного проекта, характеризующегося высоким риском и
предполагающего возможность его устранения. Он также используется для анализа
финансового состояния компаний, реализующих инвестиционные проекты, а также для
стратегического анализа планов организации. Нестандартные условия приводят к
увеличению риска, а затем способность управлять рисками становится более
значимой.

Однако многие предположения о
методах оценки физических опционов не выполняются при нестандартных условиях.
Поэтому многие методы оценки нуждаются в модернизации, и все полученные
результаты могут быть неоднозначными. Для получения более точных выводов
необходимо проанализировать чувствительность оценки опциона на основе исходных
параметров.

В настоящее время существуют четыре
основные модели оценки реальных опционов: "Модель Блейка-Скоулза"
(формула), биномиальный метод, модель Монте-Карло и дерево решений. Первая и
вторая модели обычно используются для решения простых структур с одним
источником неопределенности. В рассматриваемом биномиальном методе весь период
действия опционного контракта делится на несколько временных интервалов; в
случае, описанном ниже, он делится на два периода.

Предположим, что стоимость опционов
и стоимость базового актива (в нашем случае акции) варьируются в зависимости от
крупных отраслевых систем. Модель Блейка-Скоулза" дает представление о
том, что опцион должен быть больше разницы между текущей ценой и ценой
исполнения.

Эта разница возникает из-за того,
что в будущем стоимость базового актива может иметь меньшую и большую разницу с
текущей ценой. Поэтому необходимо использовать "Модель Блейка-Скоулза"
для расчета потенциальной будущей стоимости базового актива, которая позволяет
оценить справедливую цену опциона. Некоторые вероятности, которые "Модель
Блейка-Скоулза" включает в текущие затраты, будут распределены для будущих
затрат.

Исходя из вышесказанного, можно
сделать вывод, что модель blackshow никогда не станет панацеей для трейдеров,
это просто очень ценный инструмент, позволяющий оценить опционы и ожидания
рынка.

Физические опционы очень важны как
необходимый инструмент для управления инвестиционным проектом, от принятия
решения об инвестировании до завершения проекта. Менеджер имеет возможность
найти скрытый потенциал проекта с очевидными преимуществами, так как можно
визуально оценить преимущества тех или иных возможностей.

Теория физических опционов очень
точно описывает области, в которых стоимость проекта может увеличиться. Однако
наиболее важным практическим значением является то, что физический опцион
помогает количественно оценить все преимущества проекта, которые ранее были
только качественными оценками.

Базовый актив физического опциона во
многих случаях является денежным потоком инвестиционного проекта и
подразумевает идеологические изменения в способе ведения бизнеса. Переход от
следования плану реализации проекта к использованию принципа гибкости
управленческих решений привел к изменению бизнес-подхода компании. Стоит отметить,
что последствия таких изменений могут негативно сказаться на организации. В
некоторых случаях использование метода физических опционов неэффективно:

1) Во-первых, организация может в
принципе не нуждаться в гибкости. Это возможно в бизнес-среде без
неопределенности. Стоимость физического опциона основана на концепции
неопределенности, в которой гибкость управленческих решений может увеличить
общую стоимость инвестиционного проекта. Во многих небольших организациях,
работающих по долгосрочным субподрядным контрактам, гибкость может не
понадобиться. Такие предприятия могут работать по единому контракту в течение
десяти лет, производить идентичную продукцию и доставлять ее своим единственным
клиентам.

2) во втором случае организация не
может быть гибкой в принятии управленческих решений. Это может произойти,
например, из-за определенных политических факторов, когда руководство
организации не может изменить ранее принятое решение. Например, наличие опции
отклонения в проекте и условия ее выполнения не всегда означают, что она
используется явно. Руководство организации может заявить об успешном
использовании инновационных методов, но в то же время не готово к завершению
проекта. Наличие вышеуказанных условий и попытка применить метод физического
опциона в любом случае приведет к невыгодному использованию ресурсов
организации.

В одном случае, если бизнес
существует в четко определенной среде, цена физического опциона будет равна
нулю, а использование инновационных методов оценки инвестиционного проекта
будет означать только неэффективные расходы на финансы и человеческие ресурсы.
Во-вторых, когда руководство организации не готово или не может использовать
гибкие принципы управления, физические опционы влияют только на цену
инвестиционного проекта "устно".

Рассматриваемый негативный аспект,
связанный с использованием метода физических опционов, не показывает
отрицательных характеристик самого метода. Как и любой другой метод, управление
организацией, как и любой другой метод, требует четкого понимания периода
времени, в течение которого она используется. Основываясь на теории жизненного
цикла, метод физических опционов в настоящее время находится на стадии быстрого
роста.

Все больше организаций используют
его не только для учета гибких затрат на собственные инвестиционные проекты, но
и для разработки стратегии собственного развития в виде портфеля физических
опционов.

Чем глубже организация реализует
принцип физического опциона, тем выше вероятность неудачи, когда такой подход
невыгоден. Можно сказать, что у организации всегда есть возможность отказаться
от применения теории физических опционов в своей практике.

Исходя из всего этого, теория
физических опционов является одним из наиболее перспективных способов решения
масштабных инвестиционных задач, связанных с большой неопределенностью, что
позволяет проводить эффективный анализ инвестиционных проектов, структура
которых способна гибко реагировать на изменения экономических рыночных условий.

В настоящее время в России по разным
причинам широко не используется метод физических опционов. С одной стороны, это
можно объяснить сложностью его применения и интерпретацией результатов, с
другой-внедрение такого подхода предполагает существенные изменения в культуре
принятия инвестиционных решений.

Внедрение ТОиР в руководство
позволит руководству быстрее реагировать на изменения рыночной конъюнктуры,
ориентироваться на разные сценарии и не упускать новые возможности для
развития.

Очень важную роль в финансировании
компании играют инвестиционные проекты и планирование их реализации, т. е. они
помогают принимать решения о реализации инвестиций на основе количественного
анализа. Наиболее известный анализ чистой приведенной стоимости, несмотря на
свою эффективность, имеет существенный недостаток-жесткость, что приводит к
занижению проекта в условиях неопределенности.

Однако следует отметить, что
неопределенность является неотъемлемой частью внешней среды при реализации основной
части проекта. В теоретической части работы дается понятие таких инструментов,
как метод реальных опционов, а именно биномиальный метод и "Модель
Блейка-Скоулза".

Используя эти методы, руководство
может оценить ценность гибкости управления в условиях неопределенности и
реагировать на возникающие проблемы в процессе реализации проекта и выбрать
желаемый сценарий. Как метод физических опционов, так и метод денежных потоков
имеют свои особенности, преимущества и недостатки. Но метод физических опционов
становится все более популярным в бизнесе, и он чаще всего оценивается
экспертами как наиболее перспективный метод.

К основным проблемам подхода
физических опционов относятся: сложные расчеты, потребность в соответствующих
специалистах, отсутствие единого сценария, а также ослабление
"обязательств" персонала, повышенное давление и потеря стратегических
приоритетов. В дальнейшем для дальнейшего развития метода физических опционов
необходимо решить дополнительные задачи: доработать теоретические основы метода,
создать более удобный программный продукт для оценки метода, а также расширить
метод физических опционов для оценки организаций с портфелем проектов с высокой
степенью неопределенности. Тем не менее, современные методы позволяют
значительно повысить эффективность инвестиций и, как следствие, затраты
компании.

Но, несмотря на недостатки,
изучаемый метод имеет ряд преимуществ. По результатам анализа, проведенного в
практической работе, можно сделать вывод, что с помощью метода реальных
опционов вычислить стоимость опциона очень просто, различаются только условия и
параметры расчета, а также конкретные цели, которые хочет достичь менеджмент.
Метод физических опционов особенно эффективен при оценке стоимости
инвестиционных проектов, доходы которых трудно прогнозировать традиционными
методами. Организации, использующие метод физических опционов для оценки
инвестиционных возможностей, могут более четко определить, как инвестиционный
проект повлияет на акционерную стоимость. Использование метода физических опционов
является очень важным и гибким инструментом для принятия правильных решений в
условиях неопределенности.

Таким образом, под бюджетным риском
понимается вероятность наступления негативных последствий в виде отклонений
фактических показателей бюджета от запланированных (потенциальных) под влиянием
различных факторов риска, возникающих на любом этапе бюджетного процесса. Для
установления сбалансированности и устойчивости бюджета, а также обеспечения
экономической безопасности бюджетной системы должна быть разработана система
управления бюджетными рисками, которая предполагает наличие управляющей и
управляемой подсистем, а также совокупность методов и приемов, применяемые при
управляющем воздействии субъекта на объект управления. Функционирование данной
системы управление осуществляется с учетом совокупности принципов, которые
предлагается дополнить следующими тремя принципами: принцип открытости,
преемственности, учет человеческого фактора. В процессе управления бюджетными
рисками одним из ключевых этапов является идентификация и оценка рисков,
которая может осуществляться с применением различных качественных,
количественных или смешанных методов оценки рисков.

Исследовательская группа должна
рассмотреть вопрос об адекватности и эффективности средств управления, оценить
эффективность управления риском и дать соответствующее заключение. Если в
заключении дана неудовлетворительная оценка средствам управления и процессу
управления риском, то группа должна далее более глубоко рассмотреть задачу
обработки риска и определить необходимые средства управления.

Фрагмент текста работы:

1 АНАЛИЗ БИЗНЕСА
В СЕКТОРЕ СОВМЕСТНОЕ ПОТРЕБЛЕНИЕ

Преимущества совместного потребления:

—
эффективное использование ресурсов позволяет сократить количество автомобилей
на улице и уменьшить количество вредных выбросов в атмосферу.

—
Некоторые компании в рамках шеринг-экономики помогают использовать продукты
питания, у которых кончается срок годности, и тем самым уменьшают объем
отходов.

—
Во многих случаях благодаря шерингу пользователь может получить услугу быстрее
и в более удобном месте, чем у традиционных поставщиков.

—
Совместное потребление позволяет путешествовать с меньшими затратами,
заказывать услуги (ремонт, уборку, обучение и т.п.) по доступной цене.

—
Оно позволяет создать новую систему контроля качества услуг, основанную на
отзывах пользователей.

Помимо
того, что шеринг-сервисы позволяют потребителю сэкономить, они также дают
возможность получить персонализированное, не массовое предложение. При этом о
качестве предлагаемых услуг или продуктов свидетельствует пользовательский
рейтинг (онлайн-репутация).

Портрет
среднестатистического «шерингового лайфхакера», который пользуется всеми
преимуществами сервисов совместного потребления: погружается в местную жизнь,
останавливаясь у хозяев с Airbnb, пользуется каршерингом и сервисом YouDo. По
статистическим данным, сервисы востребованы людьми с разным уровнем достатка.

В
России особую актуальность имеют транспортные сервисы совместного потребления.
За счет значительных расстояний и неравномерного развития железнодорожного
сообщения, российский рынок карпулинга имеет весьма значительный объем даже по
международным меркам: карпулинг-сообщество России насчитывает около 16 млн.
человек и является самым крупным в Европе. 

В
Москве из-за сложной ситуации с паркингом в центре и благодаря поддержке
городских властей наблюдается настоящий бум в развитии каршеринга, сообщают
исследователи.

Каршеринг в России. В последние годы
при содействии городских властей каршеринг (поминутная аренда автомобилей)
получил беспрецедентное развитие в Москве. Как и в мире в целом, в России
основой каршеринга являются компании, владеющие автопарками и позволяющие
пользователям оставить машину в любом разрешенном месте в пределах зоны
покрытия сервиса. За пределами Москвы каршеринг пока не получил широкого
распространения.