Часть дипломной работы на тему Особенности хеджирования рисков на российском фондовом рынке с помощью биржевых производных финансовых инструментов

Фрагмент текста работы:

1 Глава. 
Теоретические основы хеджирования рисков

1.1 Хеджирование, как способ снижения рисков

Все это находится под воздействием рисков. В общем случае допускается понимание совокупности опасных явлений с вероятностью наступления неблагоприятных событий, с возможностью и непредсказуемостью потерь. 
Объективная ситуация обусловливает вероятностную сущность многих природных, социальных и технологических процессов, многовариантность отношений, в которые вступают объекты социально-экономической жизни. Объективность риска проявляется в том, что понятие «риск» реально существует в жизни явления, процессы, стороны деятельности. Субъективная сторона заключается в поиске доступных возможностей .
Одна из первых попыток классифицировать риски была предпринята Дж. М. Кейнсом. В таблице 1.1 представлена сводная классификация рисков, расширенный список по количественным классификационным признакам, а также по видам перечисления рисков.
Риски, которые создают различные финансовые угрозы, классифицируются как финансовые риски. Рассмотрим эту категорию рисков более подробно.
Изменения в экономической ситуации в стране, а также на финансовом рынке, приводят к усилению влияния финансовых рисков на результаты деятельности компании.

 
Таблица 1.1- Сводная классификация рисков.
Классификационный признак Вид и характеристика риска
По фактору возникновения — — внутренне определяется деятельностью предприятия;
— — внешние, связанные с процессами, происходящими в окружающей среде.
По возможности страхования 1. — застрахованные риски, которые страховая компания готова взять на себя;
2. — не застрахованные — группа рисков, которые страховые компании не обязуются страховать.
По характеру воздействия рисков на результат — спекулятивные- возможность получать как положительный, так и отрицательный результат;
— чистые- возможность получать отрицательный или нулевой
По уровню финансовых потерь — — допустимый — риск потери прибыли от реализации проекта или от предпринимательской деятельности в целом;
— — критический — риск потерь в размере расходов, понесенных при осуществлении данного вида бизнеса или отдельной транзакции;
— — катастрофический — риск потерь в размере, равном или превышающем все имущество государства-предпринимателя.
По возможности — прогнозируемый- риски, связанные с циклическим развитием экономики, предсказуемым развитием конкуренции и т.п.;
— непрогнозируемый- форс-мажор.
По длительности воздействия — — постоянный — характерен для всего периода эксплуатации и связан с действием постоянных факторов;
— — временный — риск, возникающий только на определенных этапах финансовой операции.
По сферам проявления — — политические риски прямых потерь и убытков или упущенной выгоды в результате неблагоприятных изменений политической ситуации в государстве или действий местных органов власти;
— — социальные риски, связанные с социальными кризисами и проблемами;
— — экологические риски, связанные с наступлением гражданской ответственности за ущерб окружающей среде, а также жизни и здоровью третьих лиц;
— — коммерческий — риски экономических потерь, возникающих в любой коммерческой, производственной и хозяйственной деятельности;
— — профессиональные — риски, связанные с выполнением профессиональных обязанностей (например, риски, связанные с профессиональной деятельностью врачей, нотариусов и т. д.)
По выделяемому в учете и оценке бизнеса типу деятельности предприятия — — операционная;
— — инвестиции (инвестиционный риск, выборочные, временные, законодательные изменения, кредит, ликвидность и т. д.)
— — финансовый (цена, проценты, кредит, валюта (обменный курс), ликвидность, платежеспособность, операционный, инфляционный, риск дефолта).
По масштабу — глобальные;
— страновые;
— региональные;
— отраслевые;
— корпоративные (фирменные), проектные.

По словам С.В. Жамьянова, «финансовый риск — это вероятность неблагоприятных финансовых последствий в виде потери дохода или капитала при неопределенных условиях для осуществления его финансовой деятельности» .
Рассмотрим классификацию финансовых рисков организации в таблице 1.2. В целом авторы выделяют различные категории финансовых рисков, но в целом классификационные признаки совпадают .

Таблица 1.2 – Классификация видов финансовых рисков
Виды финансовых рисков Характеристика основных видов финансовых рисков
Риск снижения финансовой устойчивости Риск дисбаланса в финансовом развитии — чрезмерная доля заемных средств, что приводит к дисбалансу в положительных и отрицательных денежных потоках предприятия, в условиях опасности (угрозы банкротства) играет ведущую роль.
Риск ликвидности Риск платежеспособности — риск порождается снижением уровня ликвидности оборотных активов, что приводит к дисбалансу положительных и отрицательных денежных потоков предприятия с течением времени, риск является одним из наиболее опасных.
Инвестиционный риск Подвид включает в себя: риск реальных инвестиций и риск финансовых вложений — все подвиды инвестиционных рисков, связанные с возможной потерей капитала, также являются одним из наиболее опасных рисков.
Инфляционный риск Характеризуется возможностью амортизации реальной стоимости капитала и ожидаемого дохода от финансовых операций в условиях инфляции.
Процентный риск заключается в неожиданном изменении процентных ставок на финансовом рынке (депозит, кредит).
Валютный риск Это проявляется в дефиците оговоренного дохода в результате воздействия изменений обменного курса иностранных валют во внешнеэкономических операциях на ожидаемые денежные потоки от этих операций.
Депозитный риск отражает возможность невозврата вкладов, связана с неверной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка.
Кредитный риск Проявляется риск дефолта — заемщиком по основному долгу и процентам за счет кредитора. Кредитный риск также включает в себя риск события, при котором эмитент, выпускающий долговые ценные бумаги, не может выплатить проценты по нему или основную сумму долга.
Налоговый риск имеет ряд проявлений: введение новых видов налогов и сборов; повышение уровня ставок действующих налогов и сборов; изменения условий налоговых платежей; отмена действующих налоговых льгот.
Структурный риск порождается неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, что приводит к высокой доле постоянных затрат в их общей сумме.
Криминогенный риск появляется: в виде объявления партнерами фиктивного предприятия по банкротству; фальсификация документов; незаконное присвоение денежных и других активов третьими лицами; кража со стороны собственного персонала и т. д.
Прочие виды рисков риски стихийных бедствий; «форс-мажорные риски; риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операции; риск эмиссионный и другие.

В данной работе будем опираться на следующие виды финансовых рисков:
— кредитный риск;
— риск ликвидности;
— валютный риск;
— процентный риск.
Существуют этапы управления рисками, которые помогают эффективно воздействовать на риск.
Общую схему процесса управления финансовыми рисками представим на рисунке 1.1.

 
Рисунок 1.1- Схема процесса управления финансовыми рисками.
Рассмотрим более подробно указанные этапы управления финансовыми рисками:
1) Тщательный отбор достоверной информации. Чем быстрее компания реагирует на изменения рыночных условий, тем более конкурентоспособна компания.
2) Определение риска. Этот этап помогает собрать необходимую информацию об источнике риска и определить необходимые методы его устранения.
3) Использование следующих методов для оценки риска:
— статистический метод является методом дисперсии, с помощью которого вы можете не только определить, насколько рискованным является та или иная операция, но и оценить риск самой компании за определенный период времени;
— метод экспертных оценок — проводится с использованием мнений специалистов;
— метод использования аналогов — использует данные о транзакциях, которые проводились аналогичным образом;
— комбинированный метод — это метод, который объединяет несколько методов одновременно или их элементы.
4) Принятие решения о способе воздействия на риск с целью его минимизации или предотвращения последствий.
5) Воздействие на риск осуществляется несколькими способами:
устранение, сокращение, сохранение, передача риска, поглощение риска и т. д.
Механизм управления финансовыми рисками включает в себя:
— формирование подсистемы управления рисками, расширения возможностей. Одной из основных компетенций этой организационной структуры является разработка методов выявления финансовых рисков, разработка механизма оптимизации бизнес-процессов в условиях неопределенности относительно действия внешних и внутренних факторов;
— разработка основных направлений политики управления финансовыми рисками, включая формирование стратегий и тактик, их взаимосвязь, описание методов анализа рисков, их выявление и приведение в рамки стратегических целей;
— создание механизма контроля, обеспечивающего адекватность применения методов и инструментов управления финансовыми рисками .
В таблице 1.3 приведены основные методы управления финансовыми рисками.

Таблица 1.3- Основные методы управления финансовыми рисками.
Наименование метода Характеристика метода
Диверсификация метод распределения рисков между различными типами активов с целью снижения их концентрации
Разделение риска метод, при котором риск распределяется между участниками, так что потери с обеих сторон незначительны
Лимитирование ограничение масштабов рисков и последующий мониторинг их реализации. Размер ограничений отражает готовность взять на себя отдельный риск таким образом, чтобы не превышать потребности повседневной деятельности различных отделов.
Страхование Отношения между сторонами по договору относительно формирования страхового фонда за счет денежных взносов за ущерб и страховых взносов
Резервирование создание фондов, предназначенных для возмещения убытков от непредвиденных ситуаций за счет прибыли
Распределение решение расширить или, наоборот, уменьшить количество участников проекта или потенциальных инвесторов.
Избежание использование действий или действий, связанных с риском, которые полностью исключают этот тип риска.
Трансферт Трансферная компания передает риск компании, составляя конкретный договор. В то же время цена согласованной сделки должна быть наиболее приемлемой для этих предприятий.
Хеджирование Фиксирование цены сделок

Этот метод может быть эффективным способом снижения ценовых, валютных и процентных рисков, присущих компаниям нефтегазового сектора, с учетом особенностей их деятельности и торговых отношений .
В Налоговом кодексе Российской Федерации под операциями хеджирования понимаются операции с финансовыми инструментами фьючерсных сделок, совершаемых с целью уменьшения негативных последствий для налогоплательщика, вызванных целым перечнем экономических причин, например: из-за убытков, потери прибыль, уменьшение выручки, уменьшение рыночной стоимости имущества, в том числе прав собственности (прав требования), увеличение обязательств налогоплательщика в связи с изменениями цен, процентных ставок, курсовых валют КС, в том числе курса иностранной валюты по отношению к валюте Российской Федерации или другой показатель (набор показателей) объекта (-ов) хеджа.
В общем смысле под хеджированием понимается система мер по устранению или ограничению риска финансовых операций в результате неблагоприятных изменений валютного курса, цен на товары, процентных ставок и т. д. в будущем.