Часть дипломной работы на тему Оценка рыночной стоимости АО «ГСК «Югория»

Содержание:

ГЛАВА 2. СИСТЕМА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АО «ГСК «Югория» И Оценка Их Экономической Эффективности 3
2.2. Анализ существующей системы оценки рыночной стоимости АО «ГСК «Югория» 3
2.3. Комплекс рекомендаций по оценке рыночной стоимости АО «ГСК «Югория» и оценка их экономической эффективности 11

Фрагмент текста работы:

ГЛАВА 2. СИСТЕМА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ОЦЕНКЕ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АО «ГСК «ЮГОРИЯ» И ОЦЕНКА ИХ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

2.2. АНАЛИЗ СУЩЕСТВУЮЩЕЙ СИСТЕМЫ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АО «ГСК «ЮГОРИЯ»

Результаты предварительной рыночной стоимости, полученные при различных видах множителей цен, подлежат утверждению на основании экспериментальной доплаты. Каждому результату присваивается определенный вес в зависимости от качества исходной информации, специальных условий оценки и действия ценового мультипликатора.
В конечном итоге регулятор обеспечивает большую объективность результатов оценки.
Использование бонусных и дисконтированных систем позволяет учитывать существенное влияние таких факторов, как достаточность капитала, наличие проблемных активов и ликвидность. Возможность включения премиального метода управления делает метод более универсальным и применимым для оценки контрольного пакета акций компании.
Метод сравнения и его основные методы основаны на использовании большого количества ценовой и финансовой информации большим количеством компаний.
Необходимость обработки большого объема данных для определения зависимости стоимости фондового рынка компании от различных факторов оценки требует использования математических методов на всех этапах оценки.
В нашем случае сравнительный метод оценки стоимости предприятия использует 3 типа мультипликаторов:
«Цена\прибыль» — информация о доходах является наиболее доступной. Практика показывает, что крупный бизнес должен оцениваться на основе чистой прибыли, а малый бизнес-на основе прибыли до налогообложения, так как в этом случае исключается эффект налоговых льгот.
Мультипликатор рассчитывается на основе прибыли до получения кредита и налога на проценты, и мультипликатор рекомендуется использовать, когда стоимость бизнеса и доля капитала в копии бизнеса отличаются от долга. При использовании метода сравнения денежных потоков любая прибыль увеличивается за счет амортизации рыночной стоимости бизнеса компании.
«Цена и прибыль» используется для оценки предприятий в сфере торговли и услуг.
«Цена\Стоимость чистых активов» — используется для оценки компании, а также в тех случаях, когда необходимо быстро оценить большую долю. На практике следующий коэффициент-чем выше эффективность бизнеса, тем больше значение мультипликатора. Множитель рассчитывается как показано в следующей таблице .

Таблица 1
Расчет мультипликатора компаний аналогов
мультипликатор Согаз Росгосстрах Газпром Югория Ингосстрах
Цена/выручка 5,65 4,3 7,3 5,7 5,7
Чена/ЧП 2,3 4,3 6,9 4,5 4,5
Цена/активы 1,9 2,4 3,5 2,6 2,6

В таблице 2 представлены финансовые результаты деятельность компании.

Таблица2
Финансовые результаты
База Показатель Мультипликатор Ориент стоимость Вес %
Выручка 125 963 254 5,7 720 761 739,4 30
Чист прибыль 201 589 632 4,5 1 148 488 583,43 50
Стоимость активов 356 985 475 2,6 917 452 671 20
х 100
Итого стоимость предприятия 744 265 631

В результате оценки итоговая стоимость составила 744 265 631 руб.
К методам затратного подхода относятся метод скорректированных чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Мы будем использовать метод скорректированных чистых активов. Суть метода состоит в том, что из рыночной стоимости активов общества, определенной на дату оценки, вычитается текущая стоимость обязательств . Таким образом, стоимость предприятия до определения корректировок рассчитывается следующим образом: 481 574 608 -55 782 663= 425 791 945 руб.
Следовательно, дебиторская задолженность корректировалась таким образом: — допускаемый уровень потерь (не полной и/или несвоевременной оплаты) — 10%; — размер неоплаты — 50% (к = 0,5). В результате выполненного анализа мы пришли к выводу, что подходящей безрисковой ставкой в отношении дебиторской задолженности оцениваемой компании является ставка равная 7%. Ожидаемый уровень сбора дебиторской задолженности составляет 95%, что в абсолютном выражении эквивалентно получению 21289597 рублей. 1-0,1 * 0,5 = 0,95.
Далее дисконтирование этой суммы по безрисковой ставке 7%. 21 289 597 / (1 + 0,07) = 19 896 819 рублей. 425 791 945 — 19 896 819 = 405 895 126 рублей.
Таким образом, стоимость СК «Югория» с учетом корректировки дебиторской задолженности составляет 405 895 126 рублей. В результате применения метода чистых активов получена рыночная стоимость