Часть дипломной работы на тему Международные слияния и поглощения: проблемы и перспективные возможности для российских компаний

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ. 5

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
МЕЖДУНАРОДНЫХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ.. ……………………………………………………………………8

1.1. Определения, классификации и
мотивы слияний и поглощений. 8

1.2. Тактики поглощений и защиты
компаний от них. 14

1.3 Факторы
и предпосылки международных сделок по слиянию и поглощению   19

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ МИРОВОГО РЫНКА СЛИЯНИЙ И
ПОГЛОЩЕНИЙ.. ………………………………………………………………….37

2.1 Анализ динамики слияний и
поглощений в международной практике. 37

2.2 Географическая и отраслевая
структура слияний и поглощений в мире. 41

2.3.   Место российских компаний на
международном рынке. 53

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ  РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ НА МЕЖДУНАРОДНОМ РЫНКЕ. ………………………………………………………………………………………67

3.1. Проблемы российских компаний на
международном рынке. 67

3.2. Перспективные возможности
российских компаний в международных сделках слияния или поглощения. 80

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 90

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.. 93

Приложение
1  103  

Введение:

Эффективность
любой системы, в том числе и совершение сделок
по слиянию и поглощению, зависит от человеческого фактора. Она возможна, когда
во главе стоит квалифицированный специалист, который умеет управлять и
регулировать активность это системы.

Международные
слияния и поглощения являются важнейшим элементом в мировой экономике, т.к. в
сложившейся кризисной ситуации, они являются источником вывода компании из
состояния убыточности. Несмотря
на сложные экономические и политические условия последних лет, компании
продолжают вкладывать значительные средства в поиск новых способов выделить
себя
из конкурентов, тем самым повышая к себе интерес инвесторов. Обезопасив себя,
компания может управлять ситуацией и при возникшей необходимости может сама
принимать решение и прибегнуть к сделке по М&A.

Слияние и
поглощение – это процесс перехода собственности от менее эффективных
управленцев к более эффективным.

Государство стремится к развитию и укреплению в
международном сотрудничестве, поэтому оно ищет пути привлечению большего
количества иностранных инвестиций.  Разработка
новых методов и теорий является главной задачей государства.

В этой
связи возрастает огромный научный и практический интерес
к познанию роли слияний и поглощений в мировой и Российской экономиках,
а также к проблемам и перспективам развития. Этим обусловлена актуальность
данной темы.

Основной целью данного исследования  является анализ современных тенденций рынка
слияний и поглощений.

Для
анализа актуальности темы главными задачами являются:

–         
рассмотреть основные определения,
классификации и мотивы слияний и поглощений;

—          
рассмотреть тактики поглощений и защиты от
них;

—          
исследовать факторы и предпосылки
международных сделок
по слиянию и поглощению;

—          
провести анализ динамики слияний и поглощений
в международной
практике;

—          
проанализировать географическую и
отраслевую структуру слияний
и поглощений в мире;

—          
изучить место российских компаний на международном
рынке;

—          
выявить проблемы российских компаний на
международном рынке;

—          
охарактеризовать перспективные возможности
российских компаний в международных сделках слияний и поглощений

Предметом исследования является изучение
российского рынка слияний и поглощений.

Объектом исследования данной работы является международные слияния и поглощения

В качестве основных методов
исследования в процессе написания данной работы использовались сбор
информационных данных, их структурирование
и логический анализ,
индукция и дедукция, графический
метод, статистический метод, метод анкетирования, восхождения от абстрактного к
конкретному.

Структура
работы обусловлена актуальностью и целью, поставленными
и в решенными в процессе исследования, состоит из введения, трех глав,
заключения и списка использованной литературы, В ходе написания первой главы
использовались следующие методы: анализ, синтез. Для второй главы целесообразно
было использовать – сравнение и наблюдение.

Также
в процессе написания работы использовались иностранные источники статистических
данных, учебная литература, а также публикации мировых исследовательских
компаний, на базе которых была написана магистерская диссертация.

Для
написания работы были использованы отчеты крупнейших консалтинговых компаний:
Deloitte Touche Tohmatsu, Ernst & Young, KPMG; Dealogic – платформа для
финансовых рынков.

В
данной работе используются материалы ранее проведенных исследований. Для
рассмотрения теоретических аспектов объекта исследования были изучены работы
Гохан П., Башкатова Ю.И, Решетько Н.И.

В
дополнении, данная работа написана на основе ранее проводившихся исследований
автора: курсовой работы которого курса магистратуры «Международные слияния и
поглощения: проблемы и перспективные возможности», двух статей – «Международное
заимствование и кредитование
в Российской Федерации», «Международные слияния и поглощения: проблемы и
перспективные возможности для российских компаний.

Научная новизна исследования состоит в том, что в
работе проводится анализ российского опыта сделок слияния и поглощения, на
основании чего проводится сравнительный анализ эффективности на основании
зарубежного опыта. Так же в работе определяются основные причины неудач сделок
M & A, на основании чего определяются перспективные возможности для
российского бизнеса 

Заключение:

Таким
образом, в ходе написания магистерской диссертации были рассмотрены следующие
аспекты:

Слияния
и поглощения являются частью стратегии развития предприятий, которая позволяет
расширять экономический потенциал и расширять бизнес-профиль. Важным элементом
этих процессов является детальное выявление возможностей и угроз, создание
соответствующей стратегии и условий, позволяющих в полной мере эффективно
использовать ресурсы приобретенной организации. Сочетание значительных
бизнес-структур позволяет создать предприятие, которое будет оказывать влияние
на внутренний и внешний рынок. Сложность слияний и поглощений во многих случаях
приводит к сбоям в таких операциях, поэтому компании делают ошибки на
подготовительном этапе, что исключает возможность успешного слияния.

Слияния
и поглощения присутствуют во всех сферах экономики, однако слияния предприятий
в стратегических секторах, которые являются основой для хорошо функционирующих
национальных экономик, имеют особое значение. Продукты этих секторов
используются во всех отраслях промышленности, а их инновации открывают
возможности для долгосрочного развития.

Основная
цель предприятий — стремиться к постоянному развитию потенциала и расширению
сферы экономической деятельности. Развитие предприятия происходит на разных
уровнях — внутреннем и внешнем. Эти изменения могут иметь различную область и
часто происходить в двух плоскостях одновременно. Эти виды деятельности
характеризуются аналогичным влиянием на развитие компании, но существенная
разница заключается в их курсе и затратах, которые должна нести компания для
регистрации экономического роста. В тот момент, когда компания принимает
решение о внутреннем развитии, компания модифицируется в рамках существующей
структуры. Деятельность, направленная на улучшение и развитие ассортимента
компании, основана на модернизации текущего потенциала компании. Изменения
обычно вносятся в области производства и обслуживания и связаны с инвестициями
в акционерный капитал.

Альтернативой
этому типу развития предприятия может быть увеличение потенциала, использующего
внешние факторы развития. Внешний рост может быть обусловлен сотрудничеством с
другими субъектами предпринимательской деятельности или в форме различных форм
собственности. В случае сотрудничества двух предприятий существующий потенциал
предприятия возрастает. Во втором случае развитие компании связано с
приобретением или слиянием хозяйствующих субъектов, и наибольший экономический
рост зафиксирован предприятием, которое является покупателем.

Выбор
стратегии развития предприятия является индивидуальным вопросом, и решение о
выборе данного пути развития должно основываться на подробном исследовании
рынка (относительно запланированных целей или ограничений, с которыми
предприятие может столкнуться) и ситуации, в которой находится предприятие. Во
многом решение о выборе пути развития компании основывается на текущей
стратегии и типе компании.

Слияние
— это слияние двух организаций одинакового или одинакового размера, которые
теряют свою автономию при подписании договора, и в результате их интеграции
создается новое предприятие. Существующие предприятия ликвидируются, что
является синонимом выписки из коммерческого реестра и создания нового
экономического создания. Слияние может также означать ситуацию, в которой
слияние двух компаний не создает нового коммерческого предприятия, а
предприятие-покупатель сохраняет свою индивидуальность и правосубъектность.
Отсюда следует, что два предприятия с разным размером или экономической мощью
объединяются.

Динамика и структура трансграничных слияний и
поглощений показывает, что основными лидерами являются компании наиболее
развитых стран. Однако в последнее время постепенно увеличивается количество
сделок слияний и поглощений в развивающихся странах. Данный вид сделок
становится важным источником иностранных инвестиций и дает возможность увидеть
дальнейший рост транснационализации экономики этих стран.

Выделение отраслевого анализа свидетельствует о росте
количества сделок слияния и поглощения в таких секторах как фармацевтика и
энергетика. Также наблюдается активность в сфере услуг, химические
промышленности, телекоммуникационном секторе. Отраслевые особенности слияний и
поглощений определяют направление деятельности ТНК, их стратегическое
позиционирование в этих областях.

На
региональном рынке распределения M & A, можно отметить, что американский
регион является наиболее целевым и составляет 52,6% от глобального объема
сделок в течение девяти месяцев 2016 Также, важный вклад в развитие рынка
слияний и поглощений делают компании из стран, развиваются, особенно Азиатско-Тихоокеанского
региона, где стоимостная доля таких сделок стабильно растет и составляет 26,6%
от их общего объема. Регион EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) на третьем с
долей в 20,8%. Наименьшей популярностью стратегии слияний и поглощений
пользуются в ТНК, работающих в странах Африки и Латинской Америки.

Касаемо
российского опыта слияний и поглощений, можно отметить следующее: общий объем
инвестиций российских инвесторов в зарубежные активы (зарубежные сделки)
увеличился на 23% и составил 890,4 млн. Долларов США.

Небольшое
оживление происходит только на внутреннем рынке. Объем сделок здесь увеличился
на 10% до 10,9 млрд. Долл. Больше всего сделок произошло в промышленности, из
которых 21% (3,2 млрд. Долл. США). Далее следуют розничные продажи на 16%,
телекоммуникации на 13%, топливно-энергетический сектор на 12% и IT-сектор на
10%.

К
основным причинам неудач сделок M & A, присущих российскому рынку, можно
отнести неэффективное управление и отсутствие стратегий у российских партнеров,
противоречие странового законодательства, недостаточная квалификация персонала
и др.

Следовательно,
современные неудачи в сделках слияний и поглощений связывают со следующими
причинами:

— культурные различия и
проблемы интеграции с проблемами слияния;

— переплата приводит к
ожиданиям более высокой прибыльности, что зачастую невозможно, и что чрезмерный
гудвил в результате переплаты должен быть списан, что снижает прибыльность
фирмы;

— неэффективность или
административные проблемы являются очень распространенным явлением при слиянии,
которое часто сводит на нет преимущества слияния;

— личные мотивы
руководителей-руководителей вступают в слияния с целью поиска славы и
удовлетворения своего «исполнительного эго», что ведет к провалу. Они теряют
фокус на том факте, что им приходится интересоваться стратегическими
преимуществами слияния.

— выбор цели —
неспособность руководителей выбрать цель, которая соответствует стратегическим
и финансовым мотивам и потребностям организации, часто приводит к провалу.

Фактически,
насыщение данными делает слияния и поглощения более сложными в современном
мире. Если мы рассмотрим необходимость выбора правильных активов на рынках, где
стартапы растут как грибы после дождя, а также отслеживания действий новых
игроков, нарушающих существующие границы сектора, следует признать, что число
потенциальных сделок, требующих оценки и анализа, быстро растет.  

Фрагмент текста работы:

В период XXI века даже самым крупным и успешным
компаниям очень сложно выжить на рынке. Для того, чтобы не потерять свои
позиции некоторым из них приходится прибегать к стратегии слияния. Объединения компаний происходит
только с одной целью, создать новую, более сильную
и успешную компанию. Необходимо иметь представление, как выполняется каждая
транзакция и из чего обычно состоит весь процесс слияния
и поглощения.

В Российской и зарубежной практике
есть немало трактовок терминов «слияние и поглощение» (M&A, Mergers and Аcquisitions). Изначально сделки по слиянию и
поглощению были заимствованы и права Англии
и США. В российском законодательстве они рассматриваются как одна
из форм реорганизации юридического лица и регулируются ст.57 ГК РФ.

Сделка по M&A – это определенный вид
инвестирования,        где каждый
из участников присоединяется на добровольной основе и для взаимной выгоды.

Слияние – это операция, в результате
которой, объединяются две
и более равнозначные компании, вследствие чего образуется новое юридическое лицо.[1] Существует две основные формы:

Слияние форм – это операция, при которой новая
компания владеет
и распоряжается активами объединившихся компаний. По отдельности они  потеряли статусы юридических лиц.

Слияние активов – объединение с
передачей собственниками компаний-участниц в качестве вклада в уставной капитал
прав контроля
над своими компаниями и сохранением деятельности и организационно — правовой
формы последних.

Поглощение – это покупка одной
компании другой, которая берет
на себя все обязательства купленной компании. Процесс приобретения
подразумевает собой покупку всей или большей части компании. Кроме того, иногда поглощение
происходит на враждебных условиях, т.е. поглощаемая компания выступает против
проведения сделки.

Подготовка сделки по слиянию и
поглощению включает в себя тендерное предложение, которое играет важную роль в
проведении сделки. Его также называют предложением о поглощении, где инвестор
стремиться контролировать весь бизнес в качестве собственника. Цена акций, как
правило, всегда выше рыночной цены, что и стимулирует акционеров продавать свои
пакеты акций.

Существует
множество классификаций слияний и поглощений, остановимся на наиболее
распространенных видах.