Часть дипломной работы на тему Инвестиционная деятельность как фактор роста стоимости компании

Фрагмент текста работы:

2.1. Методические подходы к выявлению взаимосвязи финансового инвестирования и стоимости компании

Инструментарием для получения количественной оценки влияния того или иного фактора на прирост стоимости бизнеса является построение финансовой модели компании. В зарубежной и отечественной литературе имеются многочисленные варианты содержательной и формальной записи модификаций этой модели. Согласно разработкам А.Г. Грязновой, построение финансовой модели компании основывается на следующих предпосылках [3, с.159]:
1) различные модификации показателя «прибыль — доходы» как наиболее привычного для многих поколений экономистов и бизнесменов. Основная идея заключается в том, что нужно учитывать не просто разницу между результатами и затратами с возможными вариантами названий этой разницы, необходимо исследовать альтернативные варианты возможных вложений и, соответственно, приемлемым вариантом может считаться тот, который позволяет выявить, что полученный результат является положительным и при иных вариантах вложения ресурсов;
2) необходимость установления минимального уровня отдачи на капитал для собственника. Собственник должен понимать, что венчурное финансирование в самом радикальном варианте должно принести доход не ниже, чем, например, вклад на депозит;
3) способность инвестиций генерировать денежный поток. Как правило, именно возможность формирования денежного потока позволяет выявлять значимость того или иного фактора создания стоимости бизнеса;
4) формирование стоимостного мышления владельца бизнеса, в том числе с использованием различных модификаций финансовой модели.
Для выявления взаимосвязи финансового инвестирования и стоимости компании необходимо, во-первых, оценить инвестиционную политику компании и во-вторых исследовать подходы к оценке эффективности инвестиционного проекта [5, с.59].
Согласно Косоруковой И.В., инвестиционная политика компании [8, с.74]:
— обоснование инвестиционных решений;
— выбор инвестиционных проектов;
— формирование и оптимизация инвестиционного портфеля компании.
В настоящее время каждая крупная компания проводит ту или иную инвестиционную политику. Анализ инвестиционной политики некоторых компаний показывает, что иногда используются противоречивые методы, что препятствует целостному представлению о возможных способах решения поставленных задач. Действует общая рекомендация — использовать стоимостной подход к оценке компании, в рамках которого возможно разработать такую инвестиционную политику, которая будет направлена на повышение стоимости бизнеса.
В качестве инструментария оценки влияния инвестиций на стоимость компании выступают хорошо разработанные методики оценки финансовой эффективности инвестиционных проектов, основанные на расчете конкретных показателей, таких как срок окупаемости, чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, а также методы оценки и управления вкладом инвестиционных проектов в рыночную стоимость компании [1].
Инвестиционные проекты должны оцениваться компанией на предмет эффективности и влияния на стоимость компании перед их реализацией. Попков В.П. отмечает, что оценка эффективности инвестиционного начинания является обязательной процедурой перед принятием окончательного решения об инвестировании в него средств [12, с.122]. Существует целый ряд методов анализа проекта, среди которых наиболее распространенными считаются NPV, IRR, PI, DPP, DP, ARR. Каждая из этих аббревиатур представляет собой инструмент анализа проекта по разным критериям, которые в сумме дают инвестору важную информацию для принятия объективного инвестиционного решения.
Наиболее важными являются расчет NPV и IRR.
NPV (от английского Net Present Value) – чистая приведенная (текущая) стоимость. Этот показатель характеризует изменение потоков денежных средств.
Его рассчитывают, как разность между всеми поступившими инвестициями и затратами на внедрение проекта (текущие расходы, погашение кредитов и т.д.) с учетом принятой ставки дисконтирования. Другими словами, при положительном значении данного показателя инвесторы могут надеяться на то, что генерируемые основной деятельностью проекта денежные потоки покроют все затраты и принесут ожидаемую прибыль на уровне не ниже ставки дисконтирования. NPV относится к тем показателям, которые можно рассчитать быстро, сразу же после поступления инвестиционного предложения. Он дает в результате абсолютную величину, опираясь на которую, можно выбрать из нескольких предложений наиболее привлекательное. Для вычисления текущей стоимости применяют такую формулу: