Аттестационная работа (ВАР/ВКР) на тему Оценка предприятия (бизнеса)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ 4
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 6
1.1 Понятие оценки стоимости компании 6
1.2 Методы оценки стоимости бизнеса 14
2 ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ООО «ПРОМТЕХНОЦЕНТР» 27
2.1 Оценка положения предприятия на рынке 27
2.2 Анализ финансового состояния ООО «Промтехноцентр» 39
3. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ПРОМТЕХНОЦЕНТР» С ЦЕЛЬЮ ПРОДАЖИ 51
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 59
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 61
ПРИЛОЖЕНИЯ 64

Введение:

Актуальность исследования. В современных экономических условиях проблема низкой инвестиционной привлекательности отечественных предприятий приобретает все большее значение. В российской экономике складывается тенденция снижения объема привлекаемых инвестиционных ресурсов, в то же время наблюдается увеличение потребности в инвестициях со стороны реального сектора экономики. Таким образом, требования потенциальных инвесторов к параметрам и показателям объектов инвестирования возрастают. Вследствие этого, актуальность выбранной темы заключается в необходимости, как для потенциальных инвесторов, так и для собственников предприятия, оценки финансово-хозяйственного положения предприятия. Инвестиционная привлекательность предприятия важна для инвестора, так как знание реального положения компании на рынке позволит уменьшить риск неправильного вложения средств. В свою очередь для сохранения лидирующих позиций и поддержке инновационного потенциала предприятию необходимо постоянное развитие. Привлечение инвестиций позволит сохранить конкурентное преимущество и обеспечить рост рыночной стоимости предприятия. Для государства первостепенными факторами инвестиционной привлекательности являются социально-экономический и научный эффект от инвестиций, а не получение прибыли. Более того, приоритетными областями являются стратегические отрасли, такие как: промышленность, электроэнергетика, топливная, химическая и нефтехимическая промышленность и тд. Для кредитующих организаций наиболее важным параметром является возможность предприятий своевременно погашать долг. Критериями инвестиционной привлекательности являются платежеспособность, кредитоспособность, финансовая устойчивость. Инвестиционные фонды заинтересованы в стратегии компании, деловой репутации, высоком уровне корпоративной культуры, росте капитализации, в меньшей степени финансовым положением компании.
Исходя из выше сказанного, инвестиционная привлекательность – возможность предприятия вызвать коммерческий интерес у потенциальных инвесторов, способность аккумулировать полученные средства с наибольшим экономическим эффектом. Эффект выражается в увеличении чистой прибыли предприятия, снижением затрат, увеличением объемов производства, расширением рынков сбыта продукции, и т.д.
Оценка компании, являясь частным случаем оценки бизнеса, проводится с целью выявления результатов её деятельности. Данная процедура представляет собой глубокий организационный, финансовый и технологический анализ деятельности компании, её перспектив в будущем.
Оценка компании может определять рыночную стоимость как закрытую, так и открытую, а также оценку имущественного комплекса в целом, либо имущественных комплексов по отдельным продуктовым линиям. Особое внимание в оценке компании уделяется финансовому анализу, с помощью которого принимаются решения о слиянии или приобретения компании.
В Российской Федерации данные о рыночной цене проданных компаний, особенно в малом и среднем бизнесе, находящиеся в собственности у частных инвесторов, обычно являются закрытыми. Полученная информация из сети Интернет и других СМИ о результате, который дала оценка стоимости компании, уже реализованной на открытом рынке, требует подтверждения, поскольку, как показывает практика, владельцы бизнеса любят переоценивать собственный бизнес, из-за чего цена предложения нередко завышается в несколько раз. Однако бывают случаи, когда компании остаются недооцененными. Причинами таких расхождений в стоимости могут служить отсутствие информации о текущем состоянии рынка, ограниченность сроков, в течение которых нужно продать бизнес. Оценка компании включает в себя не только оценку активов, но и оценку стоимости долга компании, и эффективности основной деятельности.
Оценка стоимости компании – это самый объективный способ узнать, действительно ли эффективно работала компания. Актуальность данной работы заключается в том что, современный бизнес не может развиваться без справедливой оценки своей стоимости. Владелец любого предприятия всегда заинтересован в справедливой оценке своего бизнеса.
Объектом данной работы является оценка бизнеса затратным? методом. Предметом данной работы является ООО «Промтехноцентр».
Целью данной работы является оценка бизнеса ООО «Промтехноцентр».
Для поставленной цели нужно решить следующие задачи:
— рассмотреть теоретические и методические аспекты оценки стоимости предприятия, а именно задание на оценку и макроэкономическое окружение компании;
— провести анализ хозяйственной деятельности компании ООО «Промтехноцентр»;
— провести анализ финансового состояния деятельности компании ООО «Промтехноцентр»;
— определить рыночную стоимость актива предприятия с целью продажи.
Аттестационная работа состоит из введения, основной части, заключения и библиографического списка.

Заключение:

Процесс определения стоимости вида имущества предприятия или организации достаточно сложный, требующий большого внимания, знаний и умения ориентироваться в современных условиях, но ощутимый не только патентами, лицензиями и другой интеллектуальной собственностью. Это основа, фундамент существования и развития производства и экономики в целом в условиях современных рыночных отношений, когда особое предпочтение отдается высокотехнологичному производству и НИОКР.
Основными факторами, влияющими на оценку стоимости предприятия (бизнеса), являются время и риск. Момент получения дохода или до получения дохода измеряется в интервале или периоде. В интервале или периоде может быть день, неделя, месяц, квартал, полугодие или год. Длительность прогнозного периода влияет на величину рыночной стоимости, поскольку она учитывается при дисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется с течением времени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она определяется только по состоянию на конкретный момент времени. Через несколько месяцев все может измениться. Поэтому в условиях рыночной экономики необходима постоянная оценка и переоценка объекта.
Еще одним важным фактором рыночной стоимости является риск-вероятность того, что доход, который они получат при инвестировании в оценку бизнеса, будет больше или меньше прогнозируемого. При оценке важно отметить, что существуют различные виды риска и что ни одна из инвестиций в рыночной экономике не является абсолютно безрисковой.
По результатам оценки обычно рассчитывается значение рыночной стоимости ее или ее модификации. Рыночная стоимость — это » наиболее вероятная цена, по которой данный объект стоимости, оценки (корпоративной) может быть отчужден на открытом рынке, когда стороны сделки действуют разумно, она обладает всей необходимой информацией, величина цены сделки не отражает каких-либо чрезвычайных обстоятельств
Показатель среднемесячной выручки ООО «Промтехноцентр» увеличивается в 2017 году, то есть условия стремления к максимуму выполняется, но уменьшается в 2018 году. При этом в 2018 году его величина (582141 тыс. руб.) больше показателя среднемесячной выручки в 2016 году (388691 тыс. руб.).
Рассчитав коэффициенты платежеспособности, следует, что коэффициент общей платежеспособности имеет скачкообразную динамику, и при этом его величина ниже рекомендуемого значения (2), следовательно, предприятие не способно покрыть все свои обязательства, как краткосрочные, так и долгосрочные. Коэффициент текущей ликвидности равный в 2018 году 2,705 показывает, что предприятие может покрыть краткосрочные обязательства за счет всех оборотных активов.
Анализ показателей финансовой независимости позволяет сделать вывод о финансовой независимости предприятия в течение анализируемого периода. В 2016 году собственный капитал предприятия составлял 79,65%, в 2017 году он вырос до 87,04%, и в 2018 году он составил 77,7%.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имел максимальное значение в 2016 году (5,677), и после снижения в 2017 году до 3,228 он начал расти и к 2018 году достиг 3,63. Это свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия и увеличения возможности проводить независимую финансовую политику.
В работе осуществлен сбор и обработка информации, необходимой для установления количественных и качественных характеристик объекта оценки с целью определения его стоимости. В ходе оценки актива предприятия ООО «Промтехноцентр» , а именно два транспортных средства было установлено, что ГАЗ-331061 оценивается в размере 12100 рублей (О964ХТ 38), ГАЗ-33106 (О965ХТ 38) оценивается в размере 358000руб.

Фрагмент текста работы:

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Понятие оценки стоимости компании

На сегодняшний день существуют следующие подходы по вопросу управления стоимостью: фундаментальный подход А. Дамодарана, оптимизационный подход Т. Коупленда, Дж.Муррин и Т.Коллера, подход сбалансированного роста К.Уолша, аналитический подход С.Н.Мордашова, параметрический подход И.А.Егерева [8, c 84].
Подход А.Дамодарана подразумевает применение метода дисконтированных денежных потоков, который даёт четыре способа создания стоимости:
С помощью увеличения доходов от активов после налогообложения или посредством уменьшения вложений в основной и оборотный капитал, необходимо увеличить денежные потоки, идущие от имеющихся в наличии активов.
Ожидаемый темп роста денежных потоков нужно увеличить за счёт повышения качества инвестиций, либо посредством увеличения доли реинвестированной прибыли.
Необходимо повысить продолжительность периода высокого темпа роста.
Политика предприятия должна быть направлена на изменение условий привлечения кредитов, снижение операционного риска инвестированного капитала и, как следствие, уменьшение стоимости капитала.
Таким образом, основной смысл метода дисконтированных денежных потоков заключается в воздействии на текущие денежные потоки, ставку дисконтирования для воздействия на стоимость компании. К увеличению денежных потоков, находящихся в зависимости с активами компании, приводит снижение себестоимости продукции, снижение эффективной налоговой ставки, устранение убыточных активов, наиболее полное использование потенциала ранее осуществленных капитальных вложений, эффективное управление запасами, совершенствование кредитной политики. Создание и поддержание конкурентных преимуществ компании необходимо для продления периода высокого роста. По мнению А.Дамодарана, дробление акций и дивидендов не влечет за собой изменение стоимости компании, потому что это не меняет денежные потоки, темпы роста и риски, то же касается бухгалтерских решений. На создание стоимости не влияют решения по размещению ценных бумаг, которые не влияют на изменение соотношения собственных и заёмных средств.
Та же идеология, но под другой трактовкой, выдвигается учёными Т. Коуплендом, Дж. Муррином и Т. Коллером. Смысл их теории в том, что решение о реструктуризации компании должно основываться на пентаграмме возможностей структурной перестройки, структура которой следующая:
Оценка и глубокое изучение текущей рыночной стоимости компании, т.е. выявление цены, по которой в условиях свободной конкуренции, компания может быть продана.
Оценка фактической стоимости компании (на основе дисконтированного денежного потока)
Оценка потенциальной стоимости с учётом внутренних улучшений. Подразумевает детальный финансовый анализ компании, выявление новых направлений увеличения стоимости.
Оценка потенциальной стоимости с учётом внутренних и внешних улучшений показывает целесообразность внешней реструктуризации компании (слияние, поглощение, ликвидация, создание подразделений и т д).
Оптимальная реструктурированная стоимость. Подразумевает финансовые изменения, например, проведение политики в отношении задолженности компании, роста собственного капитала и т д.
Расхождение между фактической и рыночной стоимостью компании называется разрывом восприятия. В случае если рыночная стоимость компании меньше фактической, необходимо улучшить отношения с рынком, иначе такой разрыв восприятия приведет к поглощению. Устранить разрыв можно путём изменения внутренней политики компании, направленной на рост объёма продаж, повышения прибыли и т д. Целью стоимостного менеджмента является минимизация расхождений между текущей и реструктурированной стоимостями. Что означает повышение благосостояния акционеров, как главной задачи финансового менеджмента [6, c 93].
Следующим автором, исследовавшим управление стоимости компании, является К. Уолш. Для него важным критерием в управлении компанией являлся баланс между прибылью, активами и ростом. Любые отклонения от баланса ведут к осложнениям в деятельности компании. Учитывая все плюсы и минусы роста, менеджерам компании, необходимо учесть все плюсы и минусы роста, и на основании их определить максимальные темпы роста, которые сможет выдержать компания без ущерба для остальных аспектов своей деятельности.
Согласно этому подходу, для заданного темпа роста потоки денежных средств от основной деятельности должны находиться в равновесии. Модель помогает менеджерам сконцентрироваться на фундаментальных факторах, связанных с прибылью, оборотными активами, темпами роста играющих главную роль в общем состоянии компании [11, c 93].
Еще одним аналитическим подходом для принятия управленческих решений является подход, основанный на анализе коэффициентов чувствительности факторов стоимости компонентов функционирующего бизнеса, предложенный С. Мордашевым. Чтобы создать факторную модель, необходимо получить дифференциал из формулы стоимости, ею может быть формула Гордона. Изменить стоимость компании можно с помощью приведения каждого члена полученного дифференциала к безразмерной форме. В общем случае, когда имеет место рост денежных потоков, оценка стоимости акционерного капитала имеет вид (формула Гордона):
Проанализировав входящие в формулу показатели, можно сделать вывод, что модель Гордона имеет смысл только при условии, что r>g. Следовательно, при использовании модели Гордона, Мордашов выделяет основные факторы стоимости, состоящие из следующих компонентов: выручки от продаж, себестоимости реализованной продукции, скорректированной на процентные платежи, ставки налога на прибыль, дополнительных инвестиций сверх амортизационных отчислений, используемых для поддержания заданного уровня продаж, темпа роста денежного потока, стоимости привлеченного капитала. Эффективные рычаги воздействия на стоимость компании, выражаются через оценку чувствительности стоимости к изменению её составляющих. Для этого необходимо рассмотреть эластичность стоимости по её переменным, который покажет изменение оценки стоимости компании в процентах, в случае изменении величины денежного потока на 1%.
Исследование параметров производственного и финансового циклов на стоимость бизнеса, привело к созданию собственной методики И. Егерева. Цикл характеризует непрерывный поток хозяйственных операций. Он включает в себя: покупки, повышающие количество производственных запасов и увеличивающие кредиторскую задолженность; производство, следствием которого является незавершенное производство и готовая продукция на складах; реализацию, которая увеличивает дебиторскую задолженность и денежные средства в кассе и на расчетном счете. Данный цикл неоднократно повторяется и приводит к денежным потокам и денежным поступлениям. Период времени обращения цикла называют длительность цикла, выражающийся в днях через показатели оборачиваемости.