Аттестационная работа (ИАР/ВАР) на тему Оценка риска инвестиций в портфель ценных бумаг

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 1. МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ 5

1.1 Понятие портфеля ценных бумаг 5

1.2 Комплексный подход к анализу портфеля ценных бумаг 15

ГЛАВА 2. ВОЗМОЖНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ТЕОРЕТИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ ДЛЯ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ 43

2.1 Портфель ценных бумаг, сформированный по компаниям из нефтегазовой отрасли 43

2.2 Оценка инвестиционного риска портфеля и методы его уменьшения 53

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 71

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 74

Введение:

Рынок ценных бумаг – важный показатель финансового состояния как экономики страны в целом, так и ее отдельных составляющих – регионов, отраслей. Прослеживая тенденции изменения объемов торгов на рынке ценных бумаг, состав ценных бумаг, включенных в котировальный список и изменения цен на ценные бумаги конкретных эмитентов или изменения индексов, показывающих обобщенное значение эмитентов по секторам или отраслям, можно понять тенденции развития экономики страны, наиболее быстро развивающиеся отрасли, степень стабильности отрасли или всей экономики в целом.

Актуальность исследования. Мировой опыт свидетельствует о том, что страны не в состоянии развивать свою экономику без привлечения и эффективного использования инвестиций. Накапливая частный, государственный или иностранный капитал, обеспечивая доступ к современным технологиям и менеджменту, инвестиции не только способствуют формированию национальных инвестиционных рынков, но и оживляют рынки товаров и услуг.

Современную инвестиционную деятельность невозможно представить без категории инвестиционного портфеля, формирование которого непосредственно связано с так называемой портфельной теорией. Этот вопрос приобретает важное значение для инвестиционной среды в нашей стране в том, что возможная прибыль от этого рода деятельности дает большие, мощные возможности, как для персонального инвестора, так и для крупных институциональных представителей экономического пространства, в том числе коммерческих банков.

Целью дипломной работы является теоретический и практический анализ формирования портфеля ценных бумаг, а также выявление проблем и перспектив развития формирования портфеля ценных бумаг и разработка мероприятий по его совершенствованию.

Для достижения цели в работе необходимо решить следующие задачи:

 рассмотреть понятие портфеля ценных бумаг;

 исследовать комплексный подход к анализу портфеля ценных бумаг;

 оценить портфель ценных бумаг, сформированный по компаниям из нефтегазовой отрасли;

 провести оценку инвестиционного риска портфеля и методы его уменьшения.

Объектом исследования является портфель ценных бумаг.

Предмет исследования — процесс формирования портфеля ценных бумаг.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных экономистов-финансистов, публикации научных симпозиумов по изучаемой теме, нормативно-правовая база работы банка, а также материалы периодических изданий.

В работе применены методы финансового и статистического анализа, экспертный анализ, экономико-математические методы.

Практическая значимость данного исследования заключается в разработке рекомендаций для совершенствования системы формирования портфеля ценных бумаг в современных условиях. Данные рекомендации составлены с учетом специфики банковских учреждений.

Информационной базой исследования являются данные банка, экономическая литература, статистическая информация и законодательные и нормативные акты РФ.

Дипломная работа состоит из введения, двух частей, заключения, списка использованных источников, а также приложений.

В первой части рассмотрены теоретические аспекты формирования портфеля ценных бумаг. Вторая часть посвящена оценке эффективности стратегии управления портфелем ценных бумаг и даны рекомендации по формированию и управлению портфелем ценных бумаг в текущих рыночных условиях. 

Заключение:

Портфель ценных бумаг представляет собой набор ценных бумаг, который обеспечивает инвестора удовлетворительным «качеством» финансовых инструментов, включая ряд акций конкретных компаний, различные виды обеспеченных и рискованных облигаций, а также ценные бумаги с фиксированной доходностью. с государственной гарантией, т.е. с минимальным риском потери капитала и текущих доходов.

Управление портфелем характеризуется узкой специализацией. Каждый тип портфеля имеет свои собственные методы управления.

При формировании и управлении портфелем ценных бумаг инвестор должен разработать конкретную политику (портфельную стратегию) своих действий и определить: основные цели покупки (перепродажи или инвестирования); Состав портфеля, допустимые виды ценных бумаг, диверсификация портфеля.

Портфельные инвестиции позволяют планировать, оценивать и отслеживать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. Основной целью при формировании портфеля является достижение оптимального для инвестора сочетания риска и доходности. Другими словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов должен минимизировать риск инвестора и максимизировать его доход.

Процесс управления портфелем направлен на поддержание фундаментального инвестиционного качества портфеля и активов, отвечающих интересам владельца. Поэтому необходимо постоянно корректировать структуру портфеля на основе факторов наблюдения, которые могут привести к изменению компонентов портфеля.

Были рассмотрены портфельные теории, в рамках которых были сформированы инвестиционные портфели: модель Марковица и Шарпа. Гарри Марковиц считал, что каждый инвестор в своей инвестиционной деятельности должен обосновывать свое решение исключительно на ожидаемой доходности и стандартном отклонение доходности инвестиционного портфеля. Таким образом, инвестор должен найти и проанализировать ожидаемую доходность и стандартное отклонение доходности каждого портфеля и только после этого выбрать среди полученных портфелей наилучший. Несомненно, при это немаловажную роль играет интуиция. В данном случае, ожидаемая доходность выступает мерой вознаграждения инвестора, а стандартное отклонение – мерой риска вложения денежных средств в инвестиционные объекты. Модель Шарпа это не новая модель формирования инвестиционных портфелей, а является лишь упрощенным вариантом Марковица.

В работе также был проведен анализ активной и пассивной стратегии управления инвестиционным портфелем. Каждая из этих стратегий является уникальной по-своему и имеет свою привлекательность для каждого инвестора.

На основе рассмотренных в данной работе теориям портфельного инвестирования были сформированы инвестиционные портфели. Для этих целей были отобраны компании, относящиеся к нефтегазовой отрасли и компаний из различных отраслей экономики. Все компании имели ликвидность ценных бумаг выше среднего. Хотелось бы отметить, что компании, относящиеся к отрасли «нефть и газ», являются фундаментом и основным фактором развития национальной экономики РФ. Компании нефтегазовой отрасли пользуются большим спросом во всем мире, поэтому для формирования инвестиционных портфелей были использованы именно компании данной отрасли. Остальные компании были отобраны из различных отраслей экономики. Данная выборка была сделана с целью получения максимального эффекта диверсификации портфеля и, соответственно, снижения риска инвестиционного портфеля. Для формирования инвестиционных портфелей использовалась стратегия, суть которой заключается в минимизации рисков портфеля при заданном уровне ожидаемой доходности.

По выбранным компаниям из нефтегазовой отрасли были сформированы инвестиционные портфели по Макровицу и Шарпу, однако, полученные портфели отличались между собой, хоть и незначительно. Такое отличие можно объяснить тем, что в модели Шарпа не выполняются некоторые условия теоремы Гаусса-Маркова. Первые три условия не вызывают никаких сомнений, а вот условие 4, сутью которого является отсутствие корреляции между случайными ошибками двух различных ценных бумаг, и условие 5 теоремы Гаусса-Маркова об отсутствии корреляционной связи случайной ошибки и рыночной доходности не выполняются. Хотелось бы подчеркнуть, что с развитием информационных технологий преимущество модели Шарпа в меньшем количестве расчетов утратило свою силу. Таким образом, на практике применение модели Марковица при формировании инвестиционных портфелей является наиболее правильным.

Фрагмент текста работы:

ГЛАВА 1. МЕТОДИКИ АНАЛИЗА ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие портфеля ценных бумаг

Ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении.

Ценные бумаги, обращающиеся на современном рынке ценных бумаг, можно разделить на долевые, долговые и производные.

Долевая ценная бумага – документ, удостоверяющий право на часть (долю) собственности владельца ценной бумаги. Долговая ценная бумага дает владельцу право требовать свои средства у заемщика по истечении указанного срока по оговоренной цене. Производные ценные бумаги это контракт на куплю-продажу определенного количества ценовых активов.

Ценные бумаги делятся по многим признакам:

 по срочности (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные);

 по форме существования (документарные, бездокументарные);

 по форме выпуска (эмиссионные, не эмиссионные);

 по виду эмитента (государственные, корпоративные);

 по фиксации прав владельца (именные, на предъявителя, ордерные);

 по степени обращаемости (рыночные, нерыночные);

 по наличию дохода (с начислением дохода, без начисления дохода);

 по уровню риска (низкорисковые, среднерисковые, высокорисковые).

В соответствии с Федеральным законом от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных нормативными актами формы и порядка;

2) размещается выпусками;

3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Кредитные организации выпускают как эмиссионные, так и не эмиссионные ценные бумаги с основной целью – привлечение ресурсов для расширения структуры пассивов или для увеличения уставного капитала.

В Российской Федерации кредитные организации преимущественно производят операции с такими видами ценных бумаг как: [31]

 акции;

 облигации;

 депозитные и сберегательные сертификаты;

 векселя.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Акции можно поделить на два вида: обыкновенные и привилегированные. Последние имеют преимущество в получении средств при ликвидации акционерного общества, у них фиксированный дивиденд, но они не дают своему владельцу право голоса на собрании акционеров. Обыкновенные акции фиксированного дивиденда не имеют – его размер устанавливается на собрании акционеров. В отличие от привилегированных, обыкновенные акции дают своему владельцу право голоса на собрании акционеров.

Основные характеристики акций:

1) Бессрочная – акции заканчивают свое существование только с ликвидацией или реорганизацией акционерного общества или при замене акции на другую акцию этого же общества.

2) Эмиссионная – выпускается зарегистрированными выпусками.

3) Именная – согласно законодательству Российской Федерации, акции могут выпускаться только в именной форме.

4) Корпоративная – выпускать акции имеют право только акционерные общества.

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

В отличие от акции, облигация – долговая ценная бумага, то есть это не часть уставного капитала, а часть заемного капитала компании.

Основные характеристики облигации:

1) По современному законодательству Российской Федерации облигация – срочная ценная бумага.

2) Может быть как документарной, так и бездокументарной.

3) Эмиссионная.

4) Государственная или корпоративная.

5) Именная или на предъявителя.

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Такой вид ценной бумаги вправе выпускать только банки [29].